Pendapatan OpenAI naik sekitar 50% kuartal ke kuartal menjadi $10 miliar pada kuartal ketiga tahun 2026, tetapi kerugian operasional perusahaan melebar menjadi $10,9 miliar, menurut dokumen yang diberikan kepada investor dan dilaporkan oleh The Wall Street Journal pada hari Selasa. Reuters, Bloomberg dan Euronews memuat angka-angka tersebut pada hari yang sama, menjadikannya salah satu pengungkapan perusahaan swasta yang paling diawasi ketat tahun ini.
Angka-angka tersebut menggambarkan pertumbuhan bisnis yang lebih cepat dibandingkan hampir semua bisnis lainnya dalam sejarah teknologi, dan pembelanjaan bahkan lebih cepat. Pendapatan kuartalan OpenAI meningkat dari sekitar $6,7 miliar pada kuartal kedua menjadi $10 miliar pada kuartal ketiga – dengan perhitungan sederhana berdasarkan total yang dilaporkan, pendapatan per hari sekitar $109 juta pada bulan Juli, Agustus, dan September, naik dari sekitar $74 juta per hari pada kuartal sebelumnya. Sementara itu, kerugian operasional meningkat dari $10,1 miliar menjadi $10,9 miliar pada periode yang sama, mencerminkan biaya komputasi yang mendasari ChatGPT, bisnis API perusahaan, dan jalur pelatihan modelnya. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
Kisah Margin: Lebih Baik, Masih Sangat Negatif
Ada kemajuan dalam rasio, bahkan secara absolut. Margin operasi OpenAI yang disesuaikan meningkat menjadi -109% dari -150% pada kuartal kedua, peningkatan sebesar 41 poin yang diringkas Forbes menjadi gambaran yang jelas: perusahaan kini kehilangan sekitar $1,09 untuk setiap dolar pendapatan, turun dari sekitar $1,50 pada kuartal sebelumnya. Journal menggolongkan hasil-hasilnya beragam – momentum pendapatan memang nyata, begitu juga dengan penurunannya.
Kata "disesuaikan" mempunyai bobot di sini. Karena OpenAI adalah perusahaan swasta, angka-angka tersebut tidak berasal dari pengajuan SEC tetapi dari dokumen yang dibagikan kepada investor, yang menurut Journal telah ditinjau; verifikasi dari luar terbatas, dan margin yang disesuaikan tidak termasuk beberapa kategori pengeluaran, yang berarti rasio headline dan pengeluaran kas aktual bukanlah hal yang sama. Namun pengungkapan tersebut terjadi pada saat yang sulit: OpenAI telah mengesampingkan IPO pada tahun 2026, dengan CEO Sam Altman menyebut gagasan tersebut tidak bijaksana, bahkan ketika para pendukungnya mengubah taruhan mereka terhadap valuasi swasta yang sangat besar pada tahun lalu.
Tandingan Antropis
Perbandingan paling tajam datang dari perubahan pengajuan IPO Anthropic awal bulan ini. Perusahaan pembuat Claude, yang sedang mempersiapkan pencatatan saham publik yang dilaporkan oleh para bankirnya senilai $1,5 triliun atau lebih, mengungkapkan pendapatan kuartal ketiga sebesar $17 miliar dibandingkan dengan kerugian operasional sebesar $567 juta — angka yang menempatkannya di depan OpenAI dalam peringkat teratas kuartalan dan kehilangan lebih sedikit uang. Secara kasar, kerugian operasional triwulanan Anthropic kira-kira sama dengan kerugian yang dilaporkan OpenAI dalam waktu kurang dari dua hari pembelanjaan.
Barron's menggambarkan hubungan ini secara eksplisit dalam artikel berjudul "Microsoft Bertaruh Besar pada OpenAI. Keuntungan Anthropic Menimbulkan Pertanyaan" - judul yang tajam untuk Microsoft, yang investasi bernilai miliaran dolar dan pengaturan cloud-nya mengaitkan kekayaan AI-nya dengan lintasan OpenAI sama seperti pesaingnya yang menuju ke pencatatan publik. Perbandingan tersebut mengubah perdebatan yang telah berlangsung sejak tahun 2023: manakah di antara dua laboratorium terkemuka yang akan mengubah ledakan AI menjadi bisnis berkelanjutan terlebih dahulu? Pada angka-angka kuartal ini, jawabannya bukan lagi OpenAI secara default.
Bagaimana Angka Beredar
Karena OpenAI tidak melaporkan secara publik, setiap pengungkapan triwulanan bergerak melalui saluran yang khas: Jurnal memperoleh atau diperlihatkan dokumen-dokumen investor, layanan kawat seperti Reuters dan Bloomberg merangkumnya dalam beberapa jam, dan angka-angka tersebut kemudian memantul melalui komentar pasar — minggu ini bersamaan dengan kerangka Bloomberg bahwa pendapatan kuartal ketiga "melonjak hampir 50%" menjadi $10 miliar. Angka kuartal kedua yang tersirat adalah sekitar $6,7 miliar yang sesuai dengan cakupan kuartal OpenAI sebelumnya pada awal tahun ini, yang memberikan konsistensi eksternal pada seri ini bahkan tanpa ada pengajuan yang harus diperiksa.
Yang Perlu Ditonton
Tiga rangkaian cerita akan menentukan bagaimana kuartal ini dikenang. Pertama, penetapan harga IPO Anthropic: pencatatan yang berhasil dengan valuasi kelas $1,5 triliun akan memperkeras perbandingan antara profil keuangan kedua laboratorium. Kedua, pengungkapan OpenAI pada kuartal keempat, di mana investor akan melihat apakah peningkatan margin dari -150% menjadi -109% akan terus berlanjut atau terhenti seiring dengan meningkatnya belanja infrastruktur baru. Ketiga, tanggapan dari Microsoft dan pendukung lainnya, yang laba atas investasi AI terbesar yang pernah dihasilkan kini bergantung pada perusahaan yang merugi sekitar satu miliar dolar — setiap sepuluh hari.
Arti Angka
Ada dua hal yang bisa menjadi kenyataan sekaligus: OpenAI tumbuh luar biasa cepat, dan struktur biayanya masih melebihi pendapatannya. Kesenjangan antara sekitar 50% pertumbuhan pendapatan berurutan dan kerugian yang semakin besar mencerminkan tagihan infrastruktur yang diukur dalam komitmen pusat data multi-gigawatt, pengembangan silikon khusus, dan pelatihan model frontier berturut-turut. Manajemen telah mengatakan kepada investor bahwa lintasan margin, bukan satu kuartal pun, adalah metrik yang harus diperhatikan — dan berdasarkan ukuran tersebut, setidaknya, perusahaan bergerak ke arah yang benar, dari -150% menjadi -109% dalam satu kuartal.
Bagi perekonomian AI yang lebih luas, pengungkapan ini memberikan gambaran yang tidak menyenangkan. Berita utama minggu ini memasangkan perusahaan swasta yang mengalami kerugian $10,9 miliar per kuartal dengan pesaing yang mempersiapkan salah satu IPO terbesar yang pernah ada berdasarkan kerugian kuartalan sebesar $567 juta. Investor pasar publik akan mengetahui harga perbedaan tersebut secara langsung ketika saham Anthropic mulai diperdagangkan — dan dokumen investor OpenAI akan dibaca, sekali lagi, sebagai kontrafaktual. Uji berikutnya apakah pembakaran tersebut merupakan strategi pertumbuhan atau masalah struktural muncul pada angka-angka kuartal keempat.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
