Reddit mengalahkan ekspektasi Wall Street pada hampir semua metrik dalam laporan pendapatan kuartal kedua tahun 2026 — dan sahamnya masih merosot sebanyak 23%. Alasannya, menurut beberapa laporan, adalah risiko yang muncul dengan cepat dan melampaui satu perusahaan saja: Ikhtisar AI Google mengirim lebih sedikit pembaca kembali ke situs web yang kontennya mereka rangkum. Aksi jual ini telah menjadi studi kasus nyata dalam pertarungan yang sedang berlangsung mengenai penelusuran "zero-click", sebuah tren yang kami kaji dalam cakupan industri AI.

Angka Kuat, Reaksi Brutal

Reddit melaporkan pendapatan Q2 2026 pada tanggal 30 Juli 2026, dan angka utama bukanlah masalahnya. Menurut Startup Fortune, pendapatan meningkat 61% dari tahun ke tahun menjadi $804,9 juta, mengalahkan perkiraan analis sebesar $732,4 juta, menurut Investopedia. EBITDA yang disesuaikan meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi $343 juta, dan rata-rata keunikan aktif harian naik 18% menjadi 130,3 juta.

Perusahaan bahkan menaikkan prospeknya. Reddit mengarahkan pendapatan kuartal ketiga menjadi $860 juta hingga $870 juta, di atas sekitar $828 juta yang diproyeksikan Wall Street, menurut Wall Street Journal. Dengan logika konvensional musim pendapatan, kombinasi tersebut – pendapatan yang lebih tinggi, laba yang melonjak, dan perkiraan yang melebihi konsensus – seharusnya dapat mengangkat saham. Sebaliknya, saham-saham malah anjlok.

Masalahnya Adalah Pencarian

CNBC dan laporan pasar lainnya menunjukkan penurunan intraday hampir 23% pada tanggal 31 Juli, sebuah pergerakan yang biasanya dilakukan oleh perusahaan yang gagal mencapai target atau memotong panduan. Reddit tidak melakukan keduanya. Pelakunya, investor menyimpulkan, adalah sesuatu yang ditulis oleh CEO Steve Huffman dalam surat pemegang sahamnya: rujukan pencarian "berombak" selama kuartal tersebut.

Kegelisahan ini berpusat pada Ikhtisar AI Google, ringkasan yang dihasilkan AI yang kini muncul di bagian atas banyak halaman hasil pencarian. CNBC melaporkan bahwa Huffman berpendapat bahwa Ikhtisar AI "tidak dapat menggantikan '10 tautan biru' untuk lalu lintas rujukan" — daftar tradisional hasil organik yang, selama dua dekade, telah menjadi mesin penemuan utama di internet. Storyboard18 dan Tech Times menyuarakan keprihatinan yang sama, dan menyatakan bahwa Huffman mendeskripsikan lalu lintas penelusuran sebagai hal yang tidak dapat diprediksi dan menandainya sebagai sumber volatilitas.

Ancaman 'Nol-Klik'

Dinamika ini sangat jelas namun tidak menyenangkan bagi penerbit atau platform mana pun yang bergantung pada Google untuk lalu lintasnya. Saat Ikhtisar AI menjawab pertanyaan langsung di halaman pencarian, pengguna memiliki sedikit alasan untuk mengklik ke sumbernya. Google, pada dasarnya, dapat menggunakan konten Reddit untuk memuaskan pencari sambil mengirimkan lebih sedikit pembaca kembali ke Reddit itu sendiri.

Ketegangan ini tidak hanya terjadi di Reddit, tetapi Reddit terekspos secara unik. Arsip diskusi manusia yang sangat banyak di platform ini merupakan bahan utama untuk jawaban yang dihasilkan oleh AI, dan model bisnisnya sangat bergantung pada pertumbuhan basis pengguna yang login dan pendapatan iklan — keduanya dihasilkan dari penemuan yang didorong oleh penelusuran. Jika penelusuran "tanpa klik" menjadi hal yang biasa, perhitungannya menjadi lebih sulit bahkan ketika bisnis yang mendasarinya berkembang.

Tanda Peringatan untuk Seluruh Web

Analis pasar memperkirakan aksi jual tersebut sebagai indikator utama. AdExchanger mencatat bahwa investor telah mengembangkan "kegelisahan penelusuran AI", yang menganggap setiap paparan terhadap lalu lintas rujukan Google sebagai suatu tanggung jawab. The News International melaporkan bahwa Huffman "membidik Ikhtisar AI Google meskipun pendapatannya kalah," sebuah teguran publik yang jarang terjadi terhadap raksasa pencarian tersebut dari mitra yang kontennya diandalkan.

Episode ini diawasi dengan ketat di seluruh media dan platform ekonomi. Jika perusahaan sebesar Reddit bisa kehilangan hampir seperempat nilainya karena kecemasan terhadap lalu lintas penelusuran, penerbit yang lebih kecil akan menghadapi kenaikan yang lebih tajam. Hal ini juga meningkatkan pengawasan terhadap Google, yang menghadapi pertanyaan antimonopoli dan persaingan yang semakin meningkat mengenai bagaimana fitur AI-nya berinteraksi dengan ekosistem web yang lebih luas.

Apa yang Terjadi Selanjutnya

Pertanyaan strategisnya kini berpusat pada pengguna Reddit yang sudah logout — pengunjung yang datang dari penelusuran, tidak pernah membuat akun, dan secara historis mewakili sebagian besar potensi pertumbuhan Reddit. Jika Ikhtisar AI mencegat pengunjung tersebut sebelum mereka tiba di Reddit, perusahaan akan kehilangan jalur saluran utama. Tanggapan manajemen adalah dengan menekankan untuk mengubah pengunjung biasa tersebut menjadi pengguna yang login dan dapat dimonetisasi dari iklan, dan bersandar pada pendorong pertumbuhan alternatif seperti kesepakatan lisensi data dengan perusahaan AI yang melatih korpusnya.

Untuk saat ini, fundamental Reddit tetap kuat — pendapatan meningkat tajam, profitabilitas meningkat, dan jumlah pengguna meningkat. Namun pasar telah memberi isyarat bahwa metrik tersebut mungkin tidak lagi cukup untuk mengimbangi ketidakpastian mengenai jalur lalu lintas. Kemampuan perusahaan untuk mengubah pengunjung yang logout dan didorong penelusuran menjadi pengguna yang terlibat dan login — dan untuk mendiversifikasi sumber lalu lintasnya agar tidak hanya bergantung pada satu penjaga gerbang — kemungkinan akan menentukan apakah penurunan pasca-pendapatan bersifat sementara atau sudah terjadi.

Satu hal yang jelas: perebutan siapa yang mendapat manfaat dari pencarian yang didukung AI tidak lagi bersifat hipotetis. Hal ini muncul, dalam dolar, pada laporan pendapatan.

Tetap Terdepan dalam AI

AI mengubah perekonomian internet, mulai dari lalu lintas pencarian hingga pasar iklan. Ikuti setiap perubahan melalui [liputan industri AI] kami (https://aibuzzwire.news).

Baca berita AI selengkapnya →