Shanghai Enflame Technology, il progettista cinese di chip AI sostenuto da Tencent, ha aperto venerdì al suo debutto in borsa a Shanghai con un prezzo di offerta superiore del 188% rispetto al suo prezzo di offerta, dopo aver raccolto 6,12 miliardi di yuan (circa 912 milioni di dollari) nella sua offerta pubblica iniziale, ha riferito Reuters. L’impennata ha reso Enflame l’ultima – e più drammatica – prova del fatto che l’appetito degli investitori per l’industria cinese dei chip IA non mostra segni di raffreddamento.
Il titolo ha aperto a 410 yuan contro un prezzo di offerta di 142,18 yuan ed è salito fino a 475 yuan nelle prime contrattazioni, secondo Reuters. La CNBC, monitorando le azioni dopo aver esteso i guadagni di apertura, ha descritto il titolo in rialzo del 206% – circa il triplo del suo prezzo IPO – durante la sessione di debutto. Per maggiori informazioni su questa storia, consulta la nostra notizie sull'IA.
L'ultimo dei "quattro piccoli draghi" cinesi verrà reso pubblico
Fondata nel 2018, Enflame sviluppa processori AI mentre la Cina lavora per costruire un'alternativa nazionale ai fornitori statunitensi come Nvidia. La società è l'ultimo membro del gruppo di startup cinesi di chip AI a volte chiamati i "quattro piccoli draghi GPU" - insieme a Moore Threads, MetaX e Biren Technology - ad essere quotato in borsa, secondo CNBC e Reuters.
Questo traguardo offre al settore cinese dei chip AI un raro set completo: tutti e quattro i più importanti sfidanti indipendenti delle GPU del paese sono ora società quotate in borsa, ciascuna finanziata in parte dal più grande pool nazionale di capitali focalizzati sulla tecnologia. Il sostegno di Tencent a Enflame riflette un modello più ampio di giganti cinesi di Internet che investono direttamente nello strato di silicio sottostante le proprie ambizioni di intelligenza artificiale.
Una sottoscrizione in eccesso di 6.000 volte nella tranche al dettaglio
La richiesta per l’offerta è stata straordinaria. La CNBC ha riferito che l'offerta al dettaglio iniziale di Enflame ha attirato ordini per oltre 6.000 volte le azioni originariamente disponibili per quel gruppo, provocando una riallocazione di più azioni verso gli investitori al dettaglio prima della quotazione.
Un numero eccessivo di sottoscrizioni su tale scala è insolito anche per gli standard del mercato STAR di Shanghai, il consiglio ad alto contenuto tecnologico in cui Enflame è quotato e dove i nomi adiacenti all'intelligenza artificiale hanno ripetutamente prodotto debutti strabilianti nell'ultimo anno.
Chip di quinta e sesta generazione sulla tabella di marcia
Enflame ha dichiarato che intende utilizzare i proventi dell'IPO per sviluppare e commercializzare i suoi chip AI di quinta e sesta generazione, nel tentativo di eguagliare le prestazioni dei prodotti di fascia alta dei rivali internazionali, secondo CNBC.
L’azienda rimane in modalità crescita piuttosto che redditività. Enflame ha registrato un fatturato di 990 milioni di yuan (circa 147 milioni di dollari) nel 2025, rispetto ai 722 milioni di yuan dell'anno precedente, ma non ha ancora realizzato un profitto, ha riferito la CNBC. La quotazione offre un nuovo cuscino di capitale per il costoso lavoro di recupero delle prestazioni, una corsa in cui ogni nuova generazione di chip richiede in genere anni di ingegneria e centinaia di milioni di dollari in spese di sviluppo.
Il rally dei chip AI in Cina non mostra segni di raffreddamento
Il debutto di Enflame si aggiunge ad un'ondata di quotazioni da parte di aziende cinesi che cercano di fornire chip informatici per l'intelligenza artificiale, mentre Pechino spinge per alternative locali ai fornitori statunitensi come Nvidia, ha riferito Reuters.
Lo slancio si estende ben oltre le startup GPU. A luglio, le azioni di CXMT – un produttore cinese di chip di memoria DRAM, un componente chiave in alcuni sistemi di intelligenza artificiale – sono aumentate di quasi il 466% al loro debutto sul mercato STAR, ha osservato CNBC. Più in generale, la CNBC ha osservato che l’hardware tecnologico è diventato un fattore chiave della performance delle azioni cinesi negli ultimi mesi, con l’infrastruttura AI al centro del rally.
Il modello riflette un cambiamento strutturale: mentre la politica di esportazione degli Stati Uniti ha limitato l’accesso delle aziende cinesi ai chip esteri più avanzati, i mercati dei capitali nazionali hanno rivalutato i progettisti di silicio nostrani da scommesse speculative ad asset nazionali strategici.
Cosa significa per Nvidia e il mercato globale
Per Nvidia, il produttore di chip AI dominante nel mondo, ogni quotazione cinese di successo rappresenta un altro concorrente con il capitale per perseguire clienti nazionali che altrimenti potrebbero acquistare i suoi prodotti. La capacità di Enflame di raccogliere circa 912 milioni di dollari da investitori pubblici – nonostante non sia redditizia – dimostra quanti finanziamenti sono ora disponibili per le sfide dei chip in Cina esclusivamente sulla base della tesi della sostituzione interna.
Detto questo, colmare il divario prestazionale con i prodotti internazionali di fascia alta è una sfida ingegneristica pluriennale, e la tabella di marcia di Enflame implica almeno altre due generazioni di chip prima che il suo obiettivo dichiarato di eguagliare i rivali di alto livello venga testato sul mercato.
Cosa guardare
Gli investitori guarderanno se Enflame riuscirà a mantenere i suoi guadagni di debutto una volta che la frenesia commerciale iniziale si sarà attenuata: i pop del primo giorno sul mercato STAR a volte sono svaniti rapidamente. Al di là delle azioni, l’esecuzione da parte della società della roadmap dei chip di quinta e sesta generazione determinerà se la quotazione diventerà un trampolino di lancio o un ammonimento.
Con tutti e quattro i “quattro piccoli draghi” cinesi ora pubblici, l’attenzione si sposterà anche sulla prossima ondata del settore – memorie, imballaggi avanzati e le catene di approvvigionamento che li circondano – produrrà una simile processione di quotazioni. Per ora, il debutto di venerdì invia un segnale chiaro: i mercati dei capitali cinesi rimangono impegnati a costruire da zero lo stack di chip AI del paese.
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