Nvidia、OpenAI データセンターの保証を 2,500 億ドルから 1,200 億ドルに削減

AIバブル議論に関するWSJとロイターの報道によると、投資家の反発を受けて、NVIDIAはOpenAIデータセンターの保証を2,500億ドルから約1,200億ドルに引き下げた。

投資家がチップメーカーのリスクエクスポージャーを拒否した後、NVIDIAは、OpenAIの大規模なデータセンター建設に対して、当初計画されていた2,500億ドルのほぼ半分である1,200億ドル弱を保証することに同意したと、ウォール・ストリート・ジャーナルが金曜日に報じた。

その後のロイター報道で確認されたこの縮小保証は、約5ギガワットのコンピューティング能力を提供するプロジェクトの第1建設段階を対象としている。これは、たとえ縮小された形であっても、テクノロジー業界の歴史の中で最大規模の財政的取り組みの 1 つです。この件の詳細は、人工知能の最新情報をご覧ください。

取引で何が変わったのか

当初の枠組みでは、Nvidia はデータセンター開発のうち 2,500 億ドルを支援するはずでした。同誌が報じた修正条件に基づき、同社は当初1200億ドル弱（50％以上の減額）を保証する予定だった。

報告書によると、この削減は、単一顧客に対するエヌビディアのリスクエクスポージャーの規模について懸念を表明した投資家によって推進されたという。 Nvidiaの株価は、チップベンダーが自社製品の購入に効果的に資金を提供するAI融資契約における循環性の認識に敏感だった。

NvidiaとOpenAIとの金銭的な絡みはこの保証だけではない。同誌の報道によると、同社はOpenAIによる最大3500億ドル相当のチップ購入のための個別融資についても協議中だという。 The Next Wall Streetは、バックストップの削減は、NVIDIAがAI投資全体で保有している株式を新たな13F申請書で明らかにしたのと同じ週に表面化したと指摘した。

10 ギガワットの問題

全体像は、第 1 フェーズよりもさらに野心的です。同誌の報道によると、OpenAIはソフトバンクの子会社であるSBエナジーが開発中の10ギガワットプロジェクト全体のリースについて別途交渉しているという。

この規模で完成した場合、このサイトはこれまでに建設されたデータセンターキャンパスの中で最大の部類に入り、フロンティア AI モデルのトレーニングと実行に特化して構築されることになります。 Nvidia の減額保証の対象となる 5 ギガワットは、そのビジョンの最初の部分にすぎません。

この協定はまた、AI 業界の主要企業を結び付ける金融関係の網を深めます。 OpenAIはすでに今年、画期的な契約を結んでいる――AI Buzz Wireが以前報じたように、電子商取引の巨人が株式を取得して完了したAmazonからの500億ドルの投資を含む――一方、SoftBank、Oracle、Microsoft、Nvidiaはいずれも、ChatGPTメーカーの拡大に関連したコンピューティングや資金調達の取り決めに署名している。ロイターは金曜日のレポートの中心となるプロジェクトをオハイオ州のデータセンター開発として特徴づけた。

循環融資問題

当初の保証に議論の余地があったのは、その構造でした。チップサプライヤーが自社の顧客のデータセンターへの融資を保証すると、この取り決めにより Nvidia の製品売上が Nvidia 担保のクレジットに実質的に変換され、今日の収益は明日のリスクによって確保されます。 AI の需要が増大し続ける限り、ループは自己強化されます。需要が停滞すると、エクスポージャーは同じバランスシートに収まります。

それはまさに、NVIDIA の株主が織り込んでいたと思われるシナリオだ。投資家の反発についての同誌の記述は、たとえ OpenAI のような同社の成長の中心となる顧客であっても、同社の基盤が 2,500 億ドルもの集中的な顧客リスクを背負いたくなかったことを示唆している。当初の保証額を1,200億ドル弱に半減することで、最悪の場合のリスクを抑えながら商業関係を維持することができる。

バブル議論の燃料

人員削減のタイミングこそが、関係する2社を超えて重要な意味を与えるものだ。投資家の圧力を受けてNVIDIAがリスクを半減させたことは、AIブームの最大の受益者ですらAIの耐久性についてより慎重になっていることの証拠として批評家に受け止められるだろう。

この報告書は、方向を逆にする開示から数時間以内に発表された。ロイター通信によると、アンスロピックの第２四半期の収益は２倍以上の１１５億ドル超となり、同社はＩＰＯの可能性を前に２０２８年の収益が１９００億ドルから２０００億ドルになると予想している。 The Decoder が観察したように、NVIDIA と Anthropic の急増する数字に対する投資家の圧力は、AI 経済に関する 2 つの競合する見方を表しています。1 つは資金調達リスクがこのセクターに追いつきつつある状態、もう 1 つは需要があらゆる予測を上回り続けている状態です。

なぜそれが重要なのか

アナリストらは数か月間、AIインフラへの支出がAIが生み出す収益を上回っていると警告してきた。 OpenAI の構築に 2,500 億ドルを支援するという Nvidia の姿勢は、業界が自社の需要予測を信じていることを示す最も強力な企業シグナルの 1 つでした。株主からの露骨な圧力を受けて、保証がおよそ半分に削減されると、そのシグナルは弱まる。

同時に、1,200億ドルの約束は決して後退ではありません。この契約が成立したとしても、地球上で最大規模のデータセンタープロジェクトの 1 つが定着し、Nvidia の AI アクセラレータに対する長年の需要が固定されることになります。