ការផ្លាស់ប្តូរស្ងាត់ៗរបស់ Nvidia ពីក្រុមហ៊ុនផលិតបន្ទះឈីបទៅជាអ្នកផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានរបស់ឧស្សាហកម្ម AI កំពុងប្រឈមមុខនឹងការសាកល្បងភាពតានតឹងទីផ្សារពិតប្រាកដលើកដំបូងរបស់ខ្លួន។ ក្នុងនាមជាប្រតិបត្តិករ neocloud - ក្រុមហ៊ុនជួល GPU ដែលបង្កើតឡើងដើម្បីបំពេញតម្រូវការដែលមិនអាចទទួលយកបានសម្រាប់កុំព្យូទ័រ AI - ស្រូបយកទីផ្សារយ៉ាងខ្លាំង វិនិយោគិន និងភ្នាក់ងារវាយតម្លៃកំពុងពិនិត្យលើបណ្តាញនៃការធានា ភាគហ៊ុនភាគហ៊ុន និងការប្តេជ្ញាចិត្តទិញ Nvidia បានពង្រីកទូទាំងវិស័យនេះ CNBC បានរាយការណ៍កាលពីថ្ងៃសុក្រ។

ប្រាក់ភ្នាល់លែងជាសម្មតិកម្មទៀតហើយ។ ក្រុមហ៊ុនស្រាវជ្រាវ New Constructs ប៉ាន់ប្រមាណតម្លៃបច្ចុប្បន្នសុទ្ធនៃបំណុលក្រៅតារាងតុល្យការរបស់ Nvidia ឈានដល់ជាង 153 ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំសារពើពន្ធ 2026 ដែលជាការកើនឡើងជាង 100 ពាន់លានដុល្លារពីឆ្នាំមុន នេះបើយោងតាម ​​CNBC ។ Moody's និយាយថាការធានាគឺជាប្រភេទដែលរីកចម្រើនលឿនបំផុតនៃការរៀបចំហិរញ្ញប្បទានក្រៅតារាងតុល្យការក្នុងឆ្នាំ 2026។ For more context on this story, see our ongoing AI trends.

The Neocloud Credit Squeeze

ចំណុចសម្ពាធគឺ CoreWeave ដែលជា neoclouds ដ៏ធំបំផុត និងជាដៃគូពាណិជ្ជកម្មជិតស្និទ្ធបំផុតរបស់ Nvidia ។ CNBC រាយការណ៍ថា CoreWeave មានបំណុលសរុបប្រហែល 51.6 ពាន់លានដុល្លារ រួមទាំងក្រដាសប្រាក់ សញ្ញាប័ណ្ណ និងប្រាក់កម្ចីប្រហែល 35 ពាន់លានដុល្លារ ហើយទិន្នផលនៅលើមូលបត្របំណុលរបស់ខ្លួនដែលចាស់ទុំនៅឆ្នាំ 2031 និង 2032 បានកើនឡើងដល់ 15% ។ នៅក្នុងទីផ្សារឥណទាន ទិន្នផលពីរខ្ទង់លើការវិនិយោគ-ថ្នាក់-ជាប់បំណុលបច្ចេកវិទ្យា បង្ហាញពីការសង្ស័យពិតប្រាកដអំពីការទូទាត់សង។

ការប៉ះពាល់របស់ Nvidia ទៅនឹង CoreWeave មានទម្រង់ជាច្រើន៖ ការវិនិយោគលើភាគហ៊ុន បូកនឹងការប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងការទិញនូវសមត្ថភាពគណនារបស់ CoreWeave រហូតដល់ 6.3 ពាន់លានដុល្លារ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមិនអាចស្វែងរកអ្នកយកផ្សេងទៀត។ CNBC កត់សម្គាល់ការឈប់សម្រាករបស់ Nvidia នៅទូទាំងឧស្សាហកម្មនេះ ក៏អាចរួមបញ្ចូលតម្លៃលក់បន្តអប្បបរមាដែលត្រូវបានធានា ឬតម្លៃអប្បបរមាក្នុងមួយម៉ោងសម្រាប់បន្ទះឈីប ប្រសិនបើអ្នកឱ្យខ្ចីត្រូវកាន់កាប់ទ្រព្យសម្បត្តិឡើងវិញ និងកិច្ចព្រមព្រៀងចែករំលែកប្រាក់ចំណូលជាមួយប្រតិបត្តិករដូចជា Sharon AI ជាដើម។

លោក Warren Hosseinion សហស្ថាបនិកនៃក្រុមហ៊ុន Compute Labs នៃក្រុមហ៊ុន AI បានប្រាប់ CNBC ថា "Nvidia មិនចង់នៅក្នុងមុខតំណែងជាអ្នកធានានោះទេ ប៉ុន្តែពួកគេមានឆន្ទៈក្នុងការដើរតួនាទីនេះខណៈពេលដែលទីផ្សារ និងឧស្សាហកម្មកំពុងដំណើរការ" ។

អ្នកគ្រប់គ្រងផលប័ត្រ Brian Stutland នៃ Equity Armor Investments បានបង្ហាញពីការព្រួយបារម្ភយ៉ាងច្បាស់ថា neoclouds "នឹងចុះហត្ថលេខាលើកិច្ចសន្យានាពេលអនាគត ហើយអ្វីៗទាំងអស់មើលទៅល្អ និងល្អនៅក្នុងរបាយការណ៍ប្រាក់ចំណូលរបស់ពួកគេ ប៉ុន្តែតើកិច្ចសន្យានោះនឹងមានស្ថេរភាពដែរឬទេ?

កន្លែង Backstop រដ្ឋ Ohio $105 ពាន់លានដុល្លារ

ការធានាដ៏ធំបំផុតតែមួយគត់របស់ Nvidia ត្រូវបានភ្ជាប់ទៅនឹងកន្លែងគ្រោងទុករបស់ OpenAI នៅទីក្រុង Pike County រដ្ឋ Ohio ដែលជាគេហទំព័រដែលអាចក្លាយជាមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យធំបំផុតនៅក្នុងពិភពលោក។ CNBC រាយការណ៍ថាកិច្ចព្រមព្រៀងនេះតម្រូវឱ្យមានការប្រើប្រាស់ផ្នែករឹង Nvidia យ៉ាងហោចណាស់ 20 ឆ្នាំ។

មេកានិច ដូចដែលបានដាក់ចេញដោយ CNBC៖ ប្រសិនបើ OpenAI ខកខានការទូទាត់ ឬក្ស័យធន Nvidia អាចគ្រប់គ្រងការជួល ស្វែងរកអ្នកជួលថ្មី ឬសុំម្ចាស់ផ្ទះ SB Energy ឱ្យលក់គ្រឿងបរិក្ខារនេះ ដោយ Nvidia ធានាភាពខុសគ្នារហូតដល់ 105 ពាន់លានដុល្លារ ប្រសិនបើការជួល ឬការលក់ធ្លាក់ចុះក្រោមតម្លៃអប្បបរមា។ ជំនួសមកវិញ Nvidia អាចបង់ SB Energy មួយដុំ។ ការធានាត្រូវរលាយ ប្រសិនបើ OpenAI ប្រកាសវត្ថុបញ្ចាំរបស់ខ្លួន ឬសម្រេចបានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានខ្លាំងគ្រប់គ្រាន់។

មាត្រដ្ឋានគឺជារឿង។ ទំនួលខុសត្រូវបន្តបន្ទាប់គ្នាចំនួន $105 ពាន់លានដុល្លារដែលចងភ្ជាប់ជាមួយអតិថិជនតែមួយ - ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយពីចម្ងាយពីសេណារីយ៉ូធ្លាក់ចុះ - នឹងមិននឹកស្មានដល់សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនបន្ទះឈីបមួយកាលពីប៉ុន្មានឆ្នាំមុន។ វាគឺជាប្រភេទនៃរចនាសម្ព័ន្ធធនាគាររៀបចំ ហើយវាពន្យល់ពីមូលហេតុដែលអ្នកវិភាគកាន់តែពណ៌នា Nvidia ថាជាអ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរបស់ AI buildout នៃមធ្យោបាយចុងក្រោយ។

តារាងតុល្យការរីកលូតលាស់ចេញពីសៀវភៅ

អ្វី​ដែល​ធ្វើ​ឲ្យ​ស្ថានការណ៍​មិន​ប្រក្រតី​នោះ គឺ​ថា​វា​បាន​ក្លាយ​ជា​រឿង​លឿន​ប៉ុណ្ណា។ CNBC កត់សម្គាល់ពីការបញ្ឈប់ឥណទានរបស់ Nvidia ភាគច្រើនបានលេចឡើងក្នុងរយៈពេលពី 6 ទៅ 12 ខែកន្លងមក ហើយថារបាយការណ៍ប្រចាំឆ្នាំចុងក្រោយរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលបានបោះពុម្ពកាលពីខែកុម្ភៈមិនបាននិយាយអំពីកិច្ចព្រមព្រៀង AI cloud ទាល់តែសោះ។ នៅក្នុងឯកសារប្រចាំត្រីមាសចុងក្រោយបំផុតរបស់ខ្លួន Nvidia បានការពារយុទ្ធសាស្ត្រនេះថា "យើងជឿថាដៃគូ AI cloud ទាំងនេះមានតម្រូវការអតិថិជនខ្លាំង និងបំពង់លក់ដ៏រឹងមាំ ប៉ុន្តែត្រូវបានរារាំងដោយហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធខ្នាតធំដែលតម្រូវឱ្យបំពេញតម្រូវការនោះ។"

ភ្នាក់ងារវាយតម្លៃកំពុងដំណើរការ។ លោក David Gonzales អនុប្រធានក្រុមហ៊ុន Moody's បានប្រាប់ស្ថានីយទូរទស្សន៍ CNBC ថា "របស់ទាំងនេះគឺជារចនាសម្ព័ន្ធកម្រិតខ្ពស់ដែលមានលក្ខណៈប្លែកពីគេ ហើយដូច្នេះមិនមានមធ្យោបាយពិតប្រាកដដែលអ្នកអាចអនុវត្តបានទេ" ។ Gonzales បាននិយាយថាបន្ទះសៀគ្វីទំនងជានឹងរក្សា "តម្លៃលើសពីតម្លៃដែលនៅសល់តាមកិច្ចសន្យា" ជិតរយៈពេលនេះ ប៉ុន្តែបានទទួលស្គាល់ថា តើអ្នកលេង AI កម្រិតនៃការប៉ះពាល់កម្រិតណាដែលអាចស្រូបយកបានដោយសុវត្ថិភាពគឺ "សំណួរដែលយើងកំពុងវាយតម្លៃគ្រប់ពេលវេលាជារៀងរាល់ថ្ងៃ" និង "ចំណុចកណ្តាលនៃការពិភាក្សារបស់យើងទាំងអស់នៅពេលនេះ" ។

ការការពាររបស់ Huang និងករណី Bull

Jensen Huang បានរុញត្រឡប់មកវិញនៅសប្តាហ៍នេះដោយប្រាប់ CNBC ថា CoreWeave មិនត្រូវការ backstop របស់ Nvidia ហើយថាការចំណាយដើមទុនរបស់ neocloud កំពុងថយចុះ។ ករណី bull គឺត្រង់: មាត្រដ្ឋានហិរញ្ញវត្ថុរបស់ Nvidia ធ្វើឱ្យវាក្លាយជាអ្នកធានាគួរឱ្យទុកចិត្តតែមួយគត់។ លោក Gene Munster នៃការគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្ម Deepwater បានប្រាប់ CNBC កាលពីខែមុនថា "ពួកគេនឹងរកប្រាក់ចំណូលបាន 700 ពាន់លានដុល្លារនៅឆ្នាំក្រោយ" ។ "នោះផ្តល់ឱ្យពួកគេនូវសមត្ថភាពក្នុងការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់អតិថិជនរបស់ពួកគេមួយចំនួន" ។

តក្កវិជ្ជានោះមានអ្នករិះគន់គុណភាពរាងជារង្វង់គឺរហ័សដើម្បីដាក់ទង់ - Nvidia ផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់អតិថិជនដើម្បីទិញបន្ទះឈីបដែលបង្កើតប្រាក់ចំណូលដែលអនុញ្ញាតឱ្យ Nvidia ផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់អតិថិជនកាន់តែច្រើន - ប៉ុន្តែវាបានកាន់កាប់រហូតមកដល់ពេលនេះតាមរយៈការដំណើរការមិនធម្មតានៃកិច្ចព្រមព្រៀងមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យដែលផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដោយអ្នកលក់។

អ្នកធានា មិនមែន Panaceas ទេ។

សញ្ញាមួយនៃថាតើ Nvidia ទទួលហានិភ័យយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរប៉ុណ្ណា៖ វាជាការទិញទំនិញសម្រាប់ជំនួយ។ CNBC រាយការណ៍ថាក្រុមហ៊ុនកំពុងស្វែងរកអ្នកធានាយ៉ាងសកម្មដើម្បីចូលរួមចំណែកនៃការបាត់បង់សក្តានុពលនៅក្នុងតម្លៃ GPU នៅទូទាំងរចនាសម្ព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុរបស់ខ្លួន។ លោក Tom Hoad នាយកប្រតិបត្តិនៃការច្នៃប្រឌិតផលិតផលនៅក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង Howden បាននិយាយថា "ក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងមិនទាន់ជា panacea ពេញលេញចំពោះបញ្ហានេះទេ" ប៉ុន្តែពួកគេប្រហែលជានឹងប្រែក្លាយ និងមានប្រយោជន៍ក្នុងស្ថានភាពត្រឹមត្រូវ ហើយដូច្នេះបើកប្រតិបត្តិការពាណិជ្ជកម្មមួយចំនួន។

អ្វីដែលត្រូវមើល

neocloud wobble មកដល់មុនការរកប្រាក់ចំណូលខ្ពស់ដោយ Wall Street វិភាគរាល់ចំណុចទិន្នន័យសម្រាប់ការបង្ក្រាបនៅក្នុងតម្រូវការហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ AI - CNBC ពិពណ៌នាអំពីការធ្លាក់ចុះភាគហ៊ុនប្រចាំសប្តាហ៍ ទាញ IPOs និងពង្រីកការរីករាលដាលនៃការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទាននៅពេលកំណត់ដំណាក់កាល។ តម្លៃមូលបត្របំណុលរបស់ CoreWeave ល្បឿននៃការបង្ហាញការធានារបស់ Nvidia និងថាតើក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រងពិតជាទទួលយកហានិភ័យតម្លៃសំណល់ GPU គឺជាសញ្ញាសម្គាល់ដែលត្រូវមើល។

Nvidia ភ្នាល់ថាការបណ្ដុះប្រព័ន្ធអេកូរបស់វាជាមួយនឹងដើមទុននឹងចាក់សោតម្រូវការសម្រាប់បន្ទះឈីបរបស់វា។ ប៉ុន្មានត្រីមាសបន្ទាប់នឹងបង្ហាញថាតើការភ្នាល់នោះមានឥរិយាបទដូចជាគោលនយោបាយឧស្សាហកម្មឆ្លាតវៃ — ឬដូចជាជំពូកបើកនៃវដ្តឥណទាន។

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →