케빈 워시(Kevin Warsh) 연준 의장은 8월 28일 잭슨 홀 경제 정책 회의를 통해 자신의 기관이 오랫동안 큰 소리로 말하는 것을 거부해 왔다고 주장했습니다. 인공 지능은 기술 이야기가 아니라 노동, 자본, 토지와 함께 경제 성장을 위한 근본적인 입력으로 취급되어야 할 수도 있습니다.

중앙은행가와 경제학자들이 연준의 정책 신호 전달을 위한 가장 중요한 플랫폼으로 간주하는 연례 심포지엄에서 전달된 발언은 중앙은행을 AI 논쟁에 정면으로 참여시켰습니다. Yahoo Finance, The Washington Post, NPR 및 Decrypt를 통해 연중무휴 월스트리트에서 보도된 이 연설은 경제학자와 투자자가 가을 정책 달력으로 향하는 AI의 거시경제적 발자국에 대해 생각하는 방식을 형성할 것임을 나타냅니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 AI 뉴스를 참조하세요.

'역사의 전환점'

Warsh는 중앙 은행가로서는 이례적으로 포괄적인 용어로 그 순간을 구성했습니다.

여러 매체에서 인용한 발언에 따르면 그는 "시대는 확실히 변했다. 우리는 역사의 전환점에 이르렀다"고 말했다.

주장의 핵심은 연준이 이제 AI를 경제 모델에서 완전히 새로운 것으로 인식한다는 것입니다. Warsh는 "AI는 새로운 변수이며 잠재적으로 경제와 통화 정책 수행 모두에 영향을 미칠 새로운 생산 요소입니다."라고 말했습니다.

경제학 입문에서 생산의 고전적 요소는 노동, 자본, 토지이다. 네 번째를 추가하는 것은 수사학적 화려함 그 이상입니다. 연준의 잠재적 생산량(임금과 가격이 과열되기 전에 경제가 생산할 수 있는 양)에 대한 예측은 이러한 투입량이 어떻게 결합되는지에 달려 있습니다. AI가 진정으로 네 번째 요소로 기능한다면 경제의 비인플레이션 성장 한도도 그에 따라 상승하고, 오늘은 제한적으로 보이는 정책 입장이 내일은 중립적으로 보일 수 있습니다.

1000억 달러 규모의 토큰 경제

과장된 주장이 아닌 증거에 근거하여 주장을 고정하기 위해 Warsh는 업계 보고서에는 유포되었지만 연준 의장의 발언에는 거의 나오지 않은 수치를 인용했습니다.

"보고서에 따르면 두 주요 연구소의 연간 토큰 판매액만 1000억 달러 이상으로 12개월 전보다 500% 증가했습니다."라고 그는 말했습니다.

모델이 프롬프트를 읽거나 응답을 작성할 때마다 청구되는 텍스트 조각인 토큰은 고객에게 비용을 지불하는 실제 AI 사용량에 대한 대략적인 프록시입니다. 그 구별이 중요합니다. 데이터 센터 자본 지출은 구축된 용량을 추적합니다. 토큰 수익은 소비된 용량을 추적합니다. Warsh가 인용한 보고서가 정확하다면 소비가 전년 대비 500% 증가하는 것은 결국 생산성 통계에 나타나는 일종의 채택 곡선입니다.

그리고 그것은 부분적으로 Warsh의 요점이었습니다. 그것은 아직 공식 데이터에 나타나지 않았습니다. 업계 보고서가 제시하는 것과 정부 통계가 포착하는 것 사이의 격차가 바로 연준이 현재 직면하고 있는 측정 문제입니다.

이자율의 의미

Warsh는 이러한 고려 사항이 현재 정책 결정에 즉시 영향을 미치지는 않는다는 점에 주의했습니다. 연방기금 목표 상한선은 2025년 말까지 지속된 완화 주기 이후 3.75%를 유지했으며 NPR은 Warsh가 자신의 AI 논평과 인플레이션이 여전히 너무 높다는 경고를 결합했다고 보도했습니다. 이는 시장이 금리 인하보다는 인상 가능성을 가격에 반영하는 조합입니다.

긴장은 의도적인 것입니다. AI의 생산성 사례는 인플레이션 없이 경제가 더 빠르게 성장할 수 있다고 주장합니다. 인플레이션 데이터는 현재로서는 그 반대가 사실이라고 주장합니다. 2026년 4월 1일 종료된 분기의 실질 GDP 성장률은 1.5%로 연준의 자체 지침이 건전하다고 확인한 2~3% 범위보다 낮았으며 채권 시장은 회의적인 태도를 보였습니다. 8월 27일 10년 만기 국채 수익률은 지난 연도 범위의 최고치에 가까운 4.67%를 기록했습니다.

보완이냐 경쟁이냐의 문제

Warsh는 논쟁을 하나의 질문으로 정리했습니다. "AI의 적용이 경제 전반에 걸쳐 생산성을 지속적으로 크게 향상시킬 수 있을까요? 그렇다면 토큰 사용은 언제 노동에 대해 보완적이거나 경쟁적일까요?"

두 가지 결과는 서로 다른 직업에서 동시에 적용될 수 있습니다. 지금까지의 임금 데이터는 AI가 아직 전체 그림을 바꾸지 않았음을 시사합니다. 월스트리트 24시간 분석에 인용된 수치에 따르면 2026년 7월의 실제 평균 시간당 소득은 1년 전과 거의 비슷했습니다.

연준, AI 태스크포스 구축

아마도 연설에서 가장 구체적인 제도적 신호는 절차적이었을 것입니다. 연준은 AI의 의미를 연구하기 위해 생산성과 일자리에 관한 내부 태스크 포스를 설립했습니다. 이는 Warsh가 설명한 재구성이 연단뿐만 아니라 건물 내부에서 일어나고 있다는 신호입니다.

중앙은행은 역사적으로 기술을 배경 소음으로 취급해 왔습니다. 즉, 결국에는 중요하지만 긴급한 경우는 거의 없습니다. 상설 태스크포스, 잭슨홀 플랫폼, 생산요소 구성 등을 종합해보면 연준은 이제 AI를 관찰해야 할 기술 스토리가 아닌 해결해야 할 통화 정책 문제로 간주하고 있음을 알 수 있습니다.

연준 밖에서 중요한 이유

AI 산업에 있어 이번 연설은 양날의 검증이다. 한편으로 연간 토큰 판매액 1000억 달러를 언급한 연준 의장은 AI 수요가 단순한 자본 지출이 아니라 실제 소비라는 점을 가장 강력하게 주류 경제에서 지지하고 있습니다. 다른 한편으로는 이제 AI 연구소와 데이터 센터 구축업체가 업계가 의존하는 인프라 구축에 얼마나 저렴한 비용으로 자금을 조달할 수 있는지를 결정하는 이자율에 대한 결정에 동일한 데이터가 반영될 것입니다.

투자자들은 메시지를 빨리 받았습니다. 지난 주말 금융 매체 전반에 걸친 발언 분석은 Warsh의 프레이밍이 할인율과 장기 자산, 즉 가치 평가가 미래 생산성에 대한 가정에 가장 민감한 성장 주식과 장기 채권에 대해 무엇을 의미하는지에 초점을 맞췄습니다.

Warsh의 핵심 질문에 대한 정직한 대답은 연준을 포함하여 아직 아무도 모른다는 것입니다. 잭슨 홀에서 달라진 점은 답변을 담당하는 기관이 공식적으로 답변을 찾기 시작했다는 것입니다.

---

AI 최신 소식

최신 AI 뉴스, 분석 및 혁신을 한 곳에서 확인하세요.

AI 뉴스 더 보기 →