홍콩에 상장된 중국 AI 기업인 미니맥스 그룹(MiniMax Group)은 엔터프라이즈 AI 서비스에 대한 수요 급증으로 스타트업의 매출이 변하면서 2026년 상반기 매출이 거의 4배 증가했다고 수요일 발표했습니다.
회사의 미감사 결과에 따르면 6월 30일까지 6개월간 총 수익은 1억 1,660만 달러에 이르렀으며 이는 지난해 같은 기간의 3,040만 달러보다 283.1% 증가한 수치입니다. 이 수치는 이미 MiniMax의 2025년 전체 매출(7,900만 달러)을 초과합니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 인공지능 뉴스를 참조하세요.
Enterprise API 수익이 원동력
이번 릴리스에서 눈에 띄는 부분은 MiniMax의 엔터프라이즈 및 개발자 비즈니스인 Open Platform입니다. 그곳의 수익은 미화 920만 달러에서 미화 7,390만 달러로 전년 대비 703.1% 증가했으며 현재 총 수익의 63.4%를 차지합니다. 이는 1년 전의 30.3% 점유율의 약 두 배입니다.
회사는 유료 개인 및 기업 사용자 수 증가, API 호출량 증가, 토큰 플랜 구독 서비스의 급속한 채택 등이 이러한 폭발적인 증가의 원인이라고 생각했습니다. Hailuo AI 비디오 및 콘텐츠 플랫폼을 포함한 AI 기반 소비자 제품의 매출은 참여도 증가와 지불 의향 증가에 힘입어 100.9% 증가한 4,260만 달러를 기록했습니다.
소비자 제품에서 인프라까지
성장 헤드라인이라기보다는 전략적 스토리로 볼 때, 이 결과는 MiniMax 사업의 눈에 띄는 재조정을 나타냅니다. 1년 전 Hailuo와 같은 소비자 AI 제품이 매출의 약 70%를 차지하면서 회사를 이끌었고 개방형 플랫폼은 단지 30.3%만 기여했습니다. 반년 후, 그 비율은 효과적으로 바뀌었습니다. 이제 엔터프라이즈 서비스는 MiniMax가 벌어들이는 모든 달러의 거의 3분의 2를 제공합니다.
이러한 반전은 중국 AI 부문 전반에 걸쳐 더 넓은 패턴을 반영합니다. 가장 지속적인 수익 창출은 바이러스성 소비자 앱이 아니라 모델 API를 자체 제품에 연결하는 개발자와 기업에서 이루어졌습니다. 이 시장에서는 토큰 기반 가격 책정이 조용하고 이탈률이 낮습니다. 개발자가 추론 용량을 사전 구매할 수 있게 해주는 MiniMax의 토큰 계획은 회사 수치의 변화를 가장 선명하게 표현한 것으로 보입니다.
결과를 처음 보고한 로이터는 이러한 급증을 중국 기술 부문 전반에 걸쳐 AI 수요가 급증하고 있다는 증거로 삼았고, 블룸버그는 이를 중국의 AI 선두 자리를 놓고 치열한 경쟁에서 가장 최근의 움직임으로 평가했습니다. 이 대회에는 DeepSeek, Alibaba의 Qwen 제품군 및 Moonshot AI도 참가합니다. 결과를 처음 보고한 로이터는 이러한 급증을 중국 기술 부문 전반에 걸쳐 AI 수요가 급증하고 있다는 증거로 삼았고, 블룸버그는 이를 중국의 AI 선두 자리를 놓고 치열한 경쟁에서 가장 최근의 움직임으로 평가했습니다. 이 대회에는 DeepSeek, Alibaba의 Qwen 제품군 및 Moonshot AI도 참가합니다.
수익성: 더 나은 마진, 더 큰 손실
총 이익은 464.8% 증가한 미화 2,080만 달러를 기록했으며, 총 마진은 12.1%에서 17.9%로 증가했습니다. 이는 회사가 인프라 효율성 개선에 힘입은 공로입니다.
결론은 더 복잡합니다. MiniMax의 조정 순손실은 회사가 모델 개발에 돈을 쏟아 부으면서 1년 전 1억 3,870만 달러에서 절반으로 2억 9,300만 달러로 확대되었습니다. 연구 및 개발 비용은 138.8% 증가한 미화 2억 9690만 달러를 기록했습니다. 이는 MiniMax가 기본 모델과 다중 모드 기능을 반복하면서 교육을 위한 클라우드 서비스 비용에 힘입은 것입니다.
회사는 R&D 성장이 수익보다 현저히 느리다는 점을 강조하고 다른 효율성 향상도 지적했습니다. 유료 프로모션보다 유기적인 사용자 성장을 추구하면서 판매 및 유통 비용은 17.9% 감소한 2,700만 달러로, 관리 비용은 103.7% 증가한 3,020만 달러로 매출의 48.8%에서 25.9%로 감소했습니다.
MiniMax는 계속해서 연소될 수 있도록 잘 자본화되어 있습니다. 현금잔고는 2025년말 10억5030만달러에서 6월 30일 현재 13억2280만달러로 늘었다.
'지능은 거의 제한 없이 확장될 수 있습니다'
공동 창립자이자 CEO인 Yan Junjie 박사는 기본 성장률보다는 지능의 경제학을 중심으로 결과를 구성했습니다.
Yan은 보도 자료에서 "지능은 거의 제한 없이 확장할 수 있지만 에너지와 컴퓨팅은 확장할 수 없습니다. 2026년 7월까지 MiniMax의 토큰 소비는 1월 수준의 20배로 증가했습니다"라고 말했습니다. "이는 AI 분야의 장기적인 경쟁은 단순히 더 강력한 모델을 구축하는 것이 아니라 더 낮은 비용으로 더 많은 사람들에게 더 높은 수준의 인텔리전스를 제공하는 것이라는 우리의 믿음을 강화합니다."
회사는 이 전략을 "비용 최소화, 인텔리전스 최대화"로 요약합니다. 이는 "모든 사람과 함께하는 인텔리전스"를 가능하게 하는 메커니즘입니다.
중요한 점: 방향이 아닌 속도
모든 추진력에도 불구하고 성장 스토리에는 주의할 점이 있습니다. South China Morning Post는 MiniMax의 상반기 실적이 회사가 연간 예측을 충족하는 데 필요한 속도에 여전히 뒤처져 있다고 언급했습니다. 이는 중국의 AI 부문에서 세 자릿수 성장이 이제 차별화 요소가 아닌 진입 가격임을 상기시켜 줍니다.
경쟁 환경은 용서할 수 없습니다. 개방형 경쟁자들은 계속해서 API 가격을 압축하고 있으며 DeepSeek의 모델은 개발자들의 마음가짐을 장악하고 있으며 Alibaba는 Qwen 제품군을 엔터프라이즈 시장에 공격적으로 밀어넣고 있습니다. MiniMax의 703% 기업 성장은 개방형 플랫폼 전략이 탄력을 받고 있음을 시사합니다. 하지만 미화 1억 1,660만 달러의 매출에 대해 거의 미화 3억 달러의 조정 손실을 입은 이 회사는 여전히 수익 1달러당 약 2.50달러를 R&D에 지출하고 있습니다.
확대된 조정 손실이 무엇을 구매하는지에 대한 질문도 있습니다. MiniMax는 정확히 한 가지, 즉 모델 기능, 즉 증가하는 클라우드 비용에 맞게 훈련된 기반 모델 및 다중 모드 시스템에 자본을 지출하고 있습니다. 기업 토큰 소비가 상반기와 같이 계속 증가한다면 해당 지출은 시장 점유율에 대한 투자입니다. 그것이 평평해지면 이전에 많은 자금을 지원받은 도전자들을 쓰러뜨린 일종의 연소율이 됩니다.
그 수학이 수렴되는지 여부는 Yan의 인용문의 핵심에 있는 내기에 달려 있습니다. 즉, 토큰 수요는 토큰 제공 비용보다 더 빠르게 복리화됩니다. 전반부 수치는 적어도 MiniMax의 경우 해당 방정식의 수요 측면이 실제라는 가장 강력한 증거입니다. 후반에는 이윤 증가가 이렇게 빠르게 증가하는 연구 예산을 능가할 수 있는지 여부를 보여줄 것입니다.
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