기술주는 2025년 3월 이후 최악의 월별 하락으로 10월을 마감했습니다. 폭주하는 AI 지출에 대한 우려로 인해 이틀 동안의 대패로 수천억 달러의 시장 가치가 사라졌고 가장 강력한 AI 프로모터조차 대차대조표를 방어하게 되었기 때문입니다.

10월 30일 BBC 뉴스 보도에 따르면, 금요일 세션에서 인텔의 주가는 28% 급락해 1,300억 달러 이상의 가치를 잃었고, 알파벳은 전날 12% 급락한 후 1.4% 더 하락했습니다. Amazon과 Reddit도 하락했고, 미국 최대 상장 기술 기업의 나스닥 지수는 이번 달을 적자로 마감했습니다. 그 계기는 단일 재난이 아니라 누적된 실현이었습니다. 업계의 AI 청구서는 AI 수익보다 더 빨리 만기가 다가오고 있습니다. 우리는 AI 비즈니스 보도에서 매각과 그 여파를 추적하고 있습니다.

패배 뒤의 숫자

BBC는 메타(Meta), 알파벳(Alphabet), 오라클(Oracle), 아마존(Amazon), 마이크로소프트(Microsoft)가 공동으로 2026년에 8000억 달러를 지출하기로 약속했으며 그 중 대부분이 AI 인프라에 투입될 것이라고 보도했습니다. 수익 시즌은 이러한 약속을 추상적인 야망에서 투자자가 더 이상 무시할 수 없는 항목으로 바꾸어 놓았습니다. 여러 회사에서 수익이 보조를 맞추지 못했기 때문입니다.

알파벳은 목요일 검색 결과 상단에 배치된 AI 요약이 핵심 검색 광고 수익을 잠식하고 있다는 사실을 밝힌 후 시장 가치가 5000억 달러 이상 급락했습니다. 관찰자들은 아이러니를 잃지 않았습니다. AI 붐의 중심에 있는 회사는 자체 AI가 주요 비즈니스를 방해했기 때문에 가장 큰 타격을 입었습니다. 알파벳은 올해 거의 전적으로 AI와 관련된 투자에 최대 2,050억 달러를 지출할 것으로 예상하고 있습니다.

인텔의 붕괴는 더 간단했다. 칩 제조업체는 기존 프로세서를 구입하는 컴퓨터에 대한 수요가 감소함에도 불구하고 AI 지출을 늘릴 계획이라고 밝혔습니다. 최고재무책임자(CFO) 데이비드 진스너(David Zinsner)는 투자자들에게 회사가 올해 지출한 것보다 더 많은 현금을 가져올 것으로 예상하지 않으며 4분기 매출도 예상보다 낮을 것이라고 말했습니다. 그는 회사의 3분기 실적 보고서에서 "앞으로 PC 둔화는 적어도 내년 상반기까지 계속될 것으로 본다"고 말했습니다.

한편 아마존은 버는 것보다 더 많은 현금을 썼다고 밝혔는데, 이는 3개월 동안 6배나 지출했다. 회사는 올해 2,200억 달러를 투자했는데, 그 중 상당 부분이 AI 인접 인프라에 투입되었습니다.

버블 질문이 중심으로 돌아옵니다

매도는 일년 내내 AI 붐을 맴돌던 질문을 다시 불러일으켰습니다. 즉, 수천억 달러에 달하는 데이터 센터 건설이 AI 수익으로 상환될 수 있는지, 아니면 통신이 1999년 트래픽보다 먼저 광섬유를 구축한 것처럼 업계가 수요보다 앞서 구축하고 있는지 여부입니다.

시장 스트레스는 이제 민간 시장에서도 나타나고 있습니다. 월스트리트 저널(Wall Street Journal)은 OpenAI가 최근 자금 조달 라운드에서 목표 금액인 300억 달러 중 절반 미만을 모금했다고 보도했습니다. 이는 가장 가치 있는 민간 AI 회사에 대한 놀라운 데이터 포인트이자 OpenAI가 AI 지출에 대한 우려가 커지면서 라운드 목표를 100억 달러 줄였다는 Financial Times의 보고서를 따른 것입니다. 해당 부문의 주력 모금 행사가 중간에 표시되면 일반 투자자들이 이를 알아차립니다.

어둠 속에 밝은 점이 흩어져 있었습니다. Nvidia 및 기타 AI 인프라 이름이 매각됨에 따라 TechPowerUp 및 TweakTown을 포함한 여러 매체는 Apple이 일시적으로 세계에서 가장 가치 있는 회사로서의 위치를 ​​되찾았다고 보고했습니다. 이는 대규모 AI 자본 지출을 피하려는 Apple의 전략이 갑자기 소심함보다는 규율처럼 보였기 때문입니다.

Reuters는 AI "현금 소진"에 대한 우려로 기술 매도세가 촉발됨에 따라 월스트리트가 급격하게 하락했다고 설명했으며, 연중무휴 월 스트리트는 Nasdaq 100이 장중 거래 중에 잠시 조정 영역에 빠졌다고 언급했습니다. 이는 조사 없이 AI 지출에 대한 보상으로 일년 내내 소비했던 시장의 분위기 변화를 나타내는 이정표입니다.

다음에 무슨 일이 일어날까요?

10월의 조정은 AI 지출이 신중한 투자인지 과잉 구축인지에 대한 논쟁을 해결하지 못합니다. 하이퍼스케일러는 컴퓨팅 용량이 AI 비즈니스의 제한 요소라고 계속 주장하고 있으며 일부는 비용 공개와 동시에 지출 계획을 재확인했습니다. AI 데이터 센터 부채의 조달 비용이 점점 더 높아지면서 채권 시장도 부담을 느끼기 시작했습니다.

이번 주에 달라진 점은 더 간단합니다. 투자자들이 AI 자본 지출을 공짜 상품으로 취급하는 것을 중단했습니다. 지출 후 수익을 보여주는 회사는 용서받을 것입니다. 인텔과 알파벳이 서로 다른 방향에서 그랬던 것처럼 지출이 매출보다 앞선 기업의 가격이 실시간으로 재조정되고 있습니다.

AI 산업에 있어 11월은 이제 명확한 테스트를 치르게 됩니다. 지출 약속은 2026년으로 확정되었습니다. 8,000억 달러와 변경 사항이 대부분 할당되었습니다. 수익이 예정대로 달성되는지 여부에 따라 10월의 매도세가 건전한 조정인지 아니면 더 긴 조치의 첫 번째 장인지가 결정됩니다.

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