OpenAI 연간 수익은 500억 달러로 이전 보고서보다 200억 달러 적습니다.

OpenAI의 연간 수익은 9월 말 약 500억 달러를 기록했는데, 이는 이전 보고서보다 200억 달러 낮은 수치로 Nvidia, Oracle 및 CoreWeave 주가가 하락했습니다.

CNBC에 따르면 OpenAI는 투자자들에게 9월 말 연간 수익이 약 500억 달러에 달했다고 밝혔습니다. 파이낸셜 타임스가 이 사실을 처음 보도한 후 이 수치를 확정했습니다. 이 수치는 지난 9월 말 널리 보도된 680억 달러 수치보다 약 200억 달러 낮은 수치이며, 그 격차는 목요일 AI 관련 주식을 전반적으로 하락시키기에 충분했습니다.

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이러한 불일치는 수요의 급격한 붕괴를 반영하지 않는 것으로 보입니다. CNBC와 통화한 이 문제에 정통한 사람에 따르면, 이전 680억 달러 수치에는 OpenAI 파트너의 총 수익이 포함되어 있으며, 이는 투자자들에게 주요 라이벌인 Anthropic과 보다 직접적인 비교를 제공하기 위한 프레젠테이션 선택이었습니다.

수정된 500억 달러 수치는 투자자 프레젠테이션에서 공유되었다고 이 관계자는 말했습니다. 헤드라인 수치와 함께 OpenAI는 3분기 동안 총 실행 속도 성장률이 77%, 같은 기간 동안 엔터프라이즈 비즈니스의 실행 속도 성장률이 107%라고 선전했습니다.

그럼에도 불구하고, OpenAI의 지출 약속이 계속 증가할 것이라는 가정하에 AI 인프라 승자의 가격을 책정해 온 시장에서는 이러한 조정이 좋지 않은 결과를 가져왔습니다. 목요일 장중 거래에서 오라클의 주가는 6%, CoreWeave의 주가는 8% 하락했고, Nvidia의 주가는 3% 하락했습니다. Advanced Micro Devices, Broadcom, Intel 및 Super Micro Computer는 각각 5~6% 하락했습니다.

AI 인프라 주식에 대한 승수 효과

매도는 공개 시장 가치 평가가 OpenAI의 민간 금융과 얼마나 긴밀하게 결합되었는지를 강조합니다. Oracle, CoreWeave 및 기타 컴퓨팅 제공업체는 프론티어 연구소와 수십억 달러 규모의 용량 계약을 체결했으며, 수익 예측에서는 이러한 계약이 지속적이고 증가하는 지불로 전환된다고 가정합니다. 기준 고객의 신호보다 낮은 수익 수치는 수요 곡선이 실제로 어떻게 자금을 조달할 것인지에 대한 불편한 질문을 제기합니다.

OpenAI 및 Anthropic의 IPO 지분이 증가하고 있습니다.

수익에 대한 설명은 민감한 순간에 이루어집니다. OpenAI는 블록버스터 IPO가 될 것으로 널리 예상되는 것을 준비하면서 8,520억 달러의 가치 평가를 정당화해야 한다는 압력을 받고 있습니다. 회사는 지난 6월 규제 당국에 비밀리에 사업 설명서를 제출했고 경영진은 2027년 데뷔를 목표로 하고 있다는 신호를 보냈습니다.

Sam Altman은 공개적으로 인내심을 촉구했습니다. 지난 9월 오픈AI 최고경영자(CEO)는 AI 안전에 대한 지속적인 우려를 일부 언급하면서 "지금은 상장하기에는 부적절한 순간이 될 것"이라고 말했다. 회사는 최근 GPT-6.1 Astra 출시 계획을 해당 모델이 자사의 안전 기준을 충족하지 못한다며 철회했습니다.

한편 OpenAI는 약 300억 달러를 모금할 수 있는 새로운 자금 조달 라운드에 대해 투자자들과 초기 단계 논의를 계속하고 있다고 CNBC가 이전에 보도했지만 최종 기한은 확정되지 않았습니다. 이 회사는 지난 3월 역사적인 1,220억 달러 규모의 자금 조달 라운드를 마감했으며, CFO Sarah Friar는 지난 주 CNBC에 OpenAI가 "매우 잘 자본화되어 있다"고 말했습니다.

자체 IPO를 준비하고 있는 Anthropic은 지난 8월 투자자들에게 연간 수익 실행률이 7월 말 650억 달러를 기록했다고 밝혔습니다. 이 회사는 2조 달러의 가치 평가를 추구하고 있는 것으로 알려졌는데, 이는 이번 주 Anthropic의 다가오는 제안을 "2026년 가장 우스꽝스러운 IPO"라고 부르며 회사 가치를 단 1,500억 달러로 평가한 독립 연구 회사인 New Constructs로부터 날카로운 반박을 이끌어낸 수치입니다. 유출된 투자설명서 사본을 인용한 로이터통신에 따르면, 이 회사는 2025년에 46억 달러의 매출을 올렸고 420억 달러의 순손실을 기록했습니다.

AI 경제에서 수익 격차가 의미하는 것

분석가들이 즉시 읽은 바로는 OpenAI의 근본적인 성장은 여전히 강력하지만 재무 정보 표시는 새로운 조사를 받고 있다는 것입니다. 두 개의 연속 헤드라인 수치 사이의 26% 차이는 회계 방법론으로 설명된 수치라도 AI 구축의 수요 신호 중 실제 최종 사용자 지출과 파트너 순환성이 어느 정도인지에 대한 회의론을 불러일으킵니다.

현재로서는 회사의 펀더멘털이 역사적 기준에 따라 여전히 빠르게 확장되고 있습니다. 단일 분기에 77%의 실행 속도 증가와 기업 수익 증가가 더욱 빠르게 증가하는 것은 거의 모든 소프트웨어 회사에서 예외적인 일입니다. 투자자들이 점점 더 많이 묻는 질문은 첨단 AI 수익이 증가하는지 여부가 아니라 그에 대한 막대한 인프라 약속을 충족할 만큼 빠르게 성장하고 있는지 여부입니다.

다음 테스트는 OpenAI의 IPO 마케팅 기간이 가까워지면 올 것입니다. 경영진이 신호한 대로 회사가 2027년에 상장한다면 투자설명서의 공개는 분기별 투자자 업데이트가 결코 할 수 없었던 방식으로 이러한 경쟁적인 서술을 조정해야 할 것입니다. 그때까지는 OpenAI 재정에 대한 모든 증분 데이터 포인트가 전체 AI 거래를 계속 움직일 것으로 기대합니다.