Pendapatan OpenAI meningkat kira-kira 50% suku ke suku tahun kepada $10 bilion pada suku ketiga 2026, tetapi kerugian operasi syarikat melebar kepada $10.9 bilion, menurut dokumen yang diberikan kepada pelabur dan dilaporkan oleh The Wall Street Journal pada hari Selasa. Reuters, Bloomberg dan Euronews memaparkan angka itu pada hari yang sama, menutup salah satu pendedahan syarikat swasta yang paling diperhatikan pada tahun ini.
Angka-angka itu menggambarkan perniagaan berskala lebih pantas daripada hampir mana-mana dalam sejarah teknologi sambil berbelanja lebih cepat. Pendapatan suku tahunan OpenAI meningkat daripada kira-kira $6.7 bilion pada suku kedua kepada $10 bilion pada suku ketiga — satu kadar, dengan aritmetik mudah pada jumlah yang dilaporkan, kira-kira $109 juta hasil sehari sepanjang Julai, Ogos dan September, meningkat daripada kira-kira $74 juta sehari pada suku sebelumnya. Kerugian operasi, sementara itu, meningkat daripada $10.1 bilion kepada $10.9 bilion dalam tempoh yang sama, mencerminkan kos pengiraan yang menyokong ChatGPT, perniagaan API syarikat dan saluran paip latihan modelnya. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.
Kisah Margin: Lebih Baik, Masih Sangat Negatif
Terdapat kemajuan dalam nisbah, jika tidak dalam bilangan mutlak. Margin operasi pelarasan OpenAI bertambah baik kepada -109% daripada -150% pada suku kedua, peningkatan 41 mata yang Forbes suling menjadi pembingkaian yang ketara: syarikat kini kehilangan kira-kira $1.09 untuk setiap dolar hasil, turun daripada kira-kira $1.50 suku sebelumnya. Jurnal mencirikan keputusan sebagai bercampur — momentum hasil adalah nyata, tetapi begitu juga kesannya.
Perkataan "dilaraskan" membawa berat di sini. Oleh kerana OpenAI ialah syarikat swasta, angka itu bukan daripada pemfailan SEC tetapi daripada dokumen yang dikongsi dengan pelabur, yang Jurnal berkata ia telah menyemak; pengesahan luar adalah terhad, dan margin yang diselaraskan tidak termasuk beberapa kategori perbelanjaan, bermakna nisbah tajuk dan pembakaran tunai sebenar bukanlah perkara yang sama. Pendedahan itu bagaimanapun tiba pada saat yang sukar: OpenAI telah menolak IPO untuk 2026, dengan Ketua Pegawai Eksekutif Sam Altman menyifatkan idea itu sebagai tidak diingini, walaupun penyokongnya mengambil semula kepentingan mereka di sekitar penilaian peribadi yang besar pada tahun lalu.
Titik balas Anthropic
Perbandingan yang paling ketara adalah daripada pemfailan IPO yang dipinda oleh Anthropic awal bulan ini. Pembuat Claude, menyediakan penyenaraian awam yang dilaporkan oleh jurubanknya bersaiz $1.5 trilion atau lebih, mendedahkan hasil suku ketiga sebanyak $17 bilion berbanding kerugian operasi sebanyak $567 juta — angka yang meletakkannya di hadapan OpenAI pada baris teratas suku tahunan sambil kehilangan sebahagian kecil daripada jumlah wang. Dari segi mentah, kerugian operasi suku tahunan Anthropic adalah kira-kira apa yang OpenAI laporkan kerugian dalam masa kurang dari dua hari perbelanjaan.
Barron's menarik sambungan secara eksplisit dalam karya bertajuk "Microsoft Bet Big on OpenAI. Anthropic's Profit Lead Menimbulkan Soalan" — tajuk utama untuk Microsoft, yang pelaburan berbilion dolar dan susunan awannya mengikat kekayaan AInya dengan trajektori OpenAI sama seperti pesaingnya menuju ke arah penyenaraian awam. Perbandingan itu merangka semula perdebatan yang telah berlangsung sejak 2023: yang manakah antara dua makmal terkemuka yang akan menukar ledakan AI kepada perniagaan yang mampan dahulu? Pada nombor suku tahun ini, jawapannya bukan lagi OpenAI secara lalai.
Bagaimana Nombor Beredar
Oleh kerana OpenAI tidak melaporkan secara terbuka, setiap pendedahan suku tahunan bergerak melalui saluran ciri: Jurnal memperoleh atau ditunjukkan dokumen pelabur, perkhidmatan wayar seperti Reuters dan Bloomberg meringkaskannya dalam beberapa jam, dan angka itu kemudiannya memantul melalui ulasan pasaran — minggu ini bersama pembingkaian Bloomberg bahawa pendapatan suku ketiga "meningkat hampir 50%" kepada $10 bilion. Angka suku kedua tersirat kira-kira $6.7 bilion sepadan dengan liputan suku sebelumnya OpenAI yang dibawa pada awal tahun ini, yang memberikan jujukan itu beberapa konsistensi luaran walaupun tanpa pemfailan untuk diperiksa.
Apa yang Perlu Dilihat
Tiga utas akan menentukan bagaimana suku ini diingati. Pertama, harga IPO Anthropic: penyenaraian yang berjaya pada penilaian kelas $1.5 trilion akan mengeraskan perbandingan antara profil kewangan kedua-dua makmal. Kedua, pendedahan suku keempat OpenAI, di mana pelabur akan mencari sama ada peningkatan margin daripada -150% kepada -109% berterusan atau terhenti apabila perbelanjaan infrastruktur baharu muncul. Ketiga, maklum balas daripada Microsoft dan penyokong lain, yang pulangan ke atas pelaburan AI terbesar yang pernah dibuat kini bergantung pada syarikat kehilangan kira-kira satu bilion dolar - setiap sepuluh hari.
Maksud Nombor
Dua perkara boleh menjadi kenyataan sekaligus: OpenAI berkembang dengan pesat luar biasa, dan struktur kosnya kekal di luar skala dengan hasilnya. Jurang antara kira-kira 50% pertumbuhan hasil berurutan dan kerugian yang semakin meluas mencerminkan bil infrastruktur yang diukur dalam komitmen pusat data berbilang gigawatt, pembangunan silikon tersuai dan latihan model sempadan berturut-turut. Pengurusan telah memberitahu pelabur bahawa trajektori margin, bukan mana-mana suku tunggal, adalah metrik untuk diperhatikan - dan pada ukuran itu, sekurang-kurangnya, syarikat bergerak ke arah yang betul, daripada -150% kepada -109% dalam satu suku.
Untuk ekonomi AI yang lebih luas, pendedahan itu menimbulkan cermin yang tidak selesa. Tajuk berita minggu ini menggandingkan sebuah syarikat swasta kerugian $10.9 bilion suku tahunan dengan pesaing menyediakan salah satu IPO terbesar pernah dengan kekuatan kerugian suku tahunan $567 juta. Pelabur pasaran awam akan mendapat harga perbezaan itu secara langsung apabila saham Anthropic mula didagangkan — dan dokumen pelabur OpenAI akan dibaca, sekali lagi, sebagai counterfaktual. Ujian seterusnya sama ada pembakaran adalah strategi pertumbuhan atau masalah struktur tiba dengan nombor suku keempat.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
