De Chinese kunstmatige-intelligentiemodellen kunnen in een opmerkelijk tempo gebruikers winnen, maar nieuwe schattingen suggereren dat ze die populariteit nog lang niet in inkomsten kunnen omzetten. Volgens CNBC heeft het Amerikaanse onderzoeksbureau Rhodium Group donderdag schattingen gepubliceerd waaruit blijkt dat alle Chinese AI-modellen samen slechts ongeveer 10 procent van de omzet genereren die door OpenAI en Anthropic wordt gerapporteerd.

De vergelijking is gebaseerd op de jaarlijkse terugkerende omzet, oftewel ARR, een sectorstatistiek die een recent maandelijks omzetcijfer met twaalf vermenigvuldigt om snelle groei vast te leggen. Op basis daarvan schat Rhodium OpenAI alleen al op 40 miljard dollar en Anthropic op 65 miljard dollar. De cijfers onderstrepen een steeds groter wordende commerciële kloof tussen de AI-sectoren van de twee landen, zelfs nu Chinese laboratoria open-weight-modellen leveren die bovenaan de mondiale ranglijsten staan. Voor meer context over dit verhaal, zie ons meer AI-verhalen.

De cijfers achter de kloof

De schattingen van Rhodium, zoals gerapporteerd door CNBC, plaatsen de ARR van de grote Chinese laboratoria in een bereik dat verrassend laag begint. DeepSeek, wiens modellen sinds begin dit jaar internationale aandacht trekken, noteerde het laagste cijfer onder de grote Chinese AI-bedrijven, met ongeveer 500 miljoen dollar. MiniMax volgde op ongeveer $800 miljoen, met Moonshot AI op ongeveer $1 miljard.

Z.ai vertelde investeerders woensdag dat de laatste ARR 1,8 miljard dollar bedroeg, volgens een transcriptie gezien door CNBC. Alibaba's cijfer bedroeg ongeveer 2,4 miljard dollar, en ByteDance leidde het Chinese peloton met ongeveer 4 miljard dollar. Zelfs gecombineerd liggen deze totalen met een ruime marge achter op de kleinste van de twee Amerikaanse leiders – en zowel OpenAI als Anthropic verdienen individueel het hele Chinese veld ongeveer tien keer.

De waarderingen lijken gespannen in Peking

Het tekort aan inkomsten zou er minder toe doen als de waarderingen dienovereenkomstig waren aangepast. Dat is niet het geval, betoogt Rhodium. Het rapport beschrijft de verhouding tussen waardering en omzet voor Chinese startups als ‘exorbitant’ in het geval van Moonshot en DeepSeek, waarbij geschatte veelvouden van respectievelijk 50x en 163x worden aangehaald.

Ter vergelijking: Rhodium schat OpenAI op 34x en Anthropic op 21x. Naar de maatstaven van de meeste bedrijfstakken zijn dit nog steeds rijke cijfers, maar ze berusten op inkomstenbasissen die vele ordes van grootte groter zijn dan die van hun Chinese rivalen.

Het financieringsklimaat verergert het probleem. Logan Wright, een partner bij de Rhodium Group die samen met onderzoeksanalist Endeavour Tian het rapport schreef, zei in een verklaring aan CNBC dat het financieringstekort "het voor Chinese grens-AI-laboratoria veel moeilijker zal maken om duurzaam op te schalen." Hij merkte op dat Chinese laboratoria ‘sterk afhankelijk zullen zijn van een gunstig klimaat op de aandelenmarkt – historisch gezien is dat geen gemakkelijke gok in China’, en voorspelde dat overheidsfinanciering, hoewel nuttig voor de computerinfrastructuur, ‘waarschijnlijk geen directe financiering voor de grenslaboratoria zal toestaan.’ Rhodium schat dat ruim 60 procent van de aandeleninvesteringen in Chinese AI-chips en -servers afkomstig is van aan de staat gelieerde bronnen.

IPO-plannen verhogen de inzet

De onthullingen over de inkomsten komen op een delicaat moment voor de AI-kampioenen van beide landen. Naar verluidt zal Anthropic volgende maand in de Verenigde Staten naar de beurs gaan, terwijl OpenAI zijn eigen beursintroductieplannen naar volgend jaar heeft doorgeschoven. Aan de Chinese kant heeft Moonshot naar verluidt vertrouwelijk een aanvraag ingediend voor een beursgang in Hong Kong, en DeepSeek bereidt zich naar verluidt ook voor op een notering. Moonshot weigerde commentaar te geven op marktgeruchten, terwijl DeepSeek en Anthropic niet reageerden op het verzoek van CNBC om commentaar.

Publieke markten hebben de Chinese AI-noteringen al slecht ontvangen. De aandelen van Z.ai stegen ruim 5 procent in de handel op donderdagochtend, en herstelden zich van de dalingen eerder deze week na nieuws over de tweede grote fondsenwerving in twee maanden. De in Hong Kong verhandelde aandelen zijn teruggevallen naar het niveau dat ze dit voorjaar voor het laatst hebben gezien, nadat ze in de zomer kortstondig meer dan verdrievoudigd waren. Rival MiniMax heeft de afgelopen maanden moeite gehad om boven zijn winst op de beursintroductiedag te blijven.

Z.ai vertelde investeerders afzonderlijk dat het nu verwacht dat de ARR tegen het einde van het jaar $3 miljard zal bereiken, vergeleken met een eerdere voorspelling van $2,4 miljard – een teken dat Chinese laboratoria geloven dat het inkomstenbeeld snel verbetert.

Open gewichten, gesloten portemonnees

Een deel van de inkomstenkloof is structureel. Chinese laboratoria hebben open source-releases grotendeels omarmd, waardoor iedereen met voldoende capabele hardware hun modellen onafhankelijk van de ontwikkelaar kan downloaden en uitvoeren. Deze strategie verspreidt de invloed van de modellen, maar verspeelt het directe genereren van inkomsten. Rhodium merkte op dat Chinese AI-laboratoria manieren onderzoeken om meer inkomsten te genereren uit derde partijen die toegang bieden tot hun modellen.

Amerikaanse laboratoria daarentegen houden hun toonaangevende modellen gesloten en rekenen premiumprijzen. Volgens het AI-vergelijkingsbureau Artificial Analysis zijn de kosten per taak voor toonaangevende modellen van OpenAI en Anthropic veel hoger dan die van hun Chinese tegenhangers – prijszettingsvermogen dat rechtstreeks naar de bedrijfsresultaten vloeit.

Rhodium waarschuwde dat zijn analyse gebaseerd is op de laatst beschikbare cijfers van deze zomer, en dat het gebruik van Chinese AI-modellen omhooggeschoten is ten opzichte van de lage niveaus eerder dit jaar. Toch is de conclusie van het bedrijf bot: de Chinese AI-sector heeft bewezen dat het frontier-modellen kan bouwen, maar moet nog bewijzen dat het frontier-bedrijven kan bouwen.

---

Blijf Voorop met AI

Het laatste AI-nieuws, analyses en doorbraken — allemaal op één plek.

Lees meer AI-nieuws →