OpenAI's gelekte financiële gegevens uit 2025 tonen een verlies van $38,5 miljard voorafgaand aan de beursintroductie

Uitgelekte interne financiële documenten, beoordeeld door Quartz en gepubliceerd op 7 september 2026, geven aan dat OpenAI in 2025 ongeveer $38,5 miljard heeft verloren, een cijfer dat naar boven komt op een delicaat moment nu de ChatGPT-maker zich voorbereidt op een langverwachte beursintroductie.

Het lek heeft een debat nieuw leven ingeblazen dat zich al maanden in de AI-industrie afspeelt: of grensverleggende AI-laboratoria de volgende grote softwarebedrijven bouwen of iets dat veel kapitaalverslindender is. Volgens commentaar op de gelekte documenten stegen de inkomsten jaarlijks ongeveer 3,5 keer, maar de uitgaven – gedomineerd door rekenkracht, talent en infrastructuur – groeiden mee. Voor lezers die het verhaal volgen terwijl het zich ontwikkelt: AI Buzz Wire blijft elke belangrijke AI-bedrijfsontwikkeling volgen terwijl deze plaatsvindt.

Wat de gelekte documenten laten zien

Volgens de rapportage van Quartz blijkt uit de gelekte financiële cijfers dat OpenAI miljarden dollars per jaar verliest, waarbij het verlies voor het volledige jaar 2025 ongeveer 38,5 miljard dollar bedraagt. Secundaire berichtgeving, waaronder een samenvatting die op Stocktwits circuleert, noemde een bedrag van ongeveer $39 miljard voor dezelfde periode, consistent met het gerapporteerde cijfer van Quartz.

Het inkomstentraject is de complicerende factor. Een jaarlijkse omzetstijging van 3,5x zou voor vrijwel elk bedrijf in de softwaregeschiedenis buitengewoon zijn, en het verklaart waarom investeerders ondanks de verliezen geld in het bedrijf zijn blijven pompen. Amazon voltooide eerder dit jaar een investering van $50 miljard in OpenAI, een van de grootste zakelijke toezeggingen ooit aan een AI-lab.

De IPO-vraag wordt moeilijker

De timing van het lek is lastig. Er wordt algemeen gemeld dat OpenAI zich voorbereidt op een openbare notering, en de verwachting is dat het aanbod tot de grootste in de geschiedenis zal behoren. Analisten bij Benzinga en Investing.com hebben al gespeculeerd over hoe de beursgang van OpenAI – en een parallel aanbod van rivaliserende Anthropic, dat zich ook voorbereidt om naar de beurs te gaan – de liquiditeit uit andere delen van de technologiemarkt zou kunnen wegnemen of zelfs zou kunnen leiden tot de verkoop van belastingverliezen in in moeilijkheden verkerende technologieaandelen.

Nu hebben potentiële investeerders in de publieke markt iets wat ze nog nooit eerder hebben gehad: een gedetailleerde blik op de feitelijke economie. Een jaarlijks verlies van 38,5 miljard dollar leidt niet automatisch tot diskwalificatie voor een snelgroeiend bedrijf – Amazon heeft jarenlang geld verloren tijdens het opbouwen van zijn retailimperium – maar publieke investeerders eisen doorgaans een geloofwaardige weg naar winstgevendheid, en de gelekte documenten suggereren dat die weg lang en duur blijft.

Is AI een softwarebedrijf of een nutsbedrijf?

De diepere vraag die het lek oproept, en waar analisten binnen enkele uren na het opduiken van de documenten over debatteerden, is wat voor soort zakelijke grens-AI eigenlijk is. Traditionele softwarebedrijven profiteren van brutomarges van 70 tot 80 procent, omdat het bedienen van een extra klant vrijwel niets kost. Als AI-laboratoria in plaats daarvan zijn gestructureerd als kapitaalintensieve nutsbedrijven – met gevolgtrekkingskosten die lineair opschalen met het gebruik, massale voortdurende computeraankopen en hevige prijsconcurrentie – lijkt de economie veel meer op luchtvaartmaatschappijen of de productie van halfgeleiders dan op die van Salesforce.

Het onderscheid is van groot belang voor de waardering. Een softwarebedrijf met hoge marges dat de omzet 3,5x per jaar laat groeien, zou een premie opleveren die maar weinig bedrijven ooit ontvangen. Een bedrijf op nutsschaal met bijpassende kapitaalvereisten zou op heel andere voorwaarden worden gewaardeerd, ongeacht hoe snel de omzet groeit.

Verliezen waren al zichtbaar

De cijfers voor 2025 komen niet geheel uit het niets. Uit eerder dit jaar gerapporteerde cijfers bleek dat OpenAI in één kwartaal 6,7 miljard dollar aan inkomsten genereerde, terwijl het in dezelfde periode 12,3 miljard dollar verloor. Anthropic's eigen IPO-aangiften hebben de enorme kapitaalvereisten van de ontwikkeling van frontiermodellen benadrukt. Wat nieuw is, is de granulariteit over het hele jaar en de bevestiging dat de verliezen op grote schaal aanhielden, zelfs toen de inkomsten vermenigvuldigden.

Voor de bredere markt is de zorg besmetting. Als het meest succesvolle AI-bedrijf ter wereld 38,5 miljard dollar per jaar verliest, verliest elk bedrijf dat basismodellen bouwt vrijwel zeker ook kapitaal – en de investeerders die ze financieren zullen uiteindelijk rendement willen.

Wat gebeurt er vervolgens

Noch OpenAI, noch zijn investeerders hebben de gelekte cijfers op het moment van schrijven publiekelijk betwist, en het bedrijf heeft geen commentaar gegeven op de authenticiteit van de documenten. Als de beursintroductie doorgaat, zal de S-1-aanvraag deze cijfers uiteindelijk in gecontroleerde vorm openbaar maken, en elke significante afwijking van de gelekte cijfers zou een verhaal op zichzelf worden.

Tot die tijd biedt het lek het duidelijkste beeld tot nu toe van de werkelijke kosten van de AI-race – en een voorproefje van de kritiek die het bedrijf zal krijgen van investeerders op de publieke markt die nog nooit een verlies hebben geleden dat ze voor onbepaalde tijd konden onderschrijven.

Blijf AI een stap voor

De AI-industrie ontwikkelt zich snel en de grootste verhalen komen zonder waarschuwing naar buiten. Lees meer AI-nieuws op AI Buzz Wire voor de berichtgeving over de modellen, bedrijven en beleidsmaatregelen die kunstmatige intelligentie vormgeven.

Lees het laatste AI-nieuws →