Według osób zaznajomionych z tą sprawą prospekt emisyjny Anthropic, który ma zostać złożony w ciągu kilku tygodni, będzie wymieniał negatywne nastroje społeczne wobec sztucznej inteligencji i centrów danych jako kluczowy czynnik ryzyka – co jest niezwykłym ujawnieniem jak na spółkę, która mogłaby jednocześnie przeprowadzić największą pierwszą ofertę publiczną w historii. Doniesienie CNBC nadeszło po tym, jak dziennik „The New York Times” doniósł, że twórca Claude’a może chcieć zebrać z notowania hitu aż 100 miliardów dolarów. Dla każdego, kto śledzi relacje z branży AI, zestawienie to doskonale oddaje moment branży: rekordowy optymizm finansowy, któremu towarzyszy rosnący opór opinii publicznej.
Na stole leży podwyżka o 100 miliardów dolarów
Liczby wokół publicznego debiutu Anthropic stale rosną. Firma, wyceniana na rynkach prywatnych na prawie 1 bilion dolarów, w sposób poufny złożyła w czerwcu wniosek o wejście na giełdę, co będzie jedną z największych ofert publicznych w historii. Należąca do Elona Muska SpaceX – konkurująca z Anthropic poprzez swój dział sztucznej inteligencji – zaledwie dwa miesiące temu zebrała 85,7 miliarda dolarów, łącznie z opcją gwaranta emisji, co stanowi jak dotąd największą ofertę. Inwestorzy spodziewają się obecnie, że Anthropic może przekroczyć ten próg, a źródła CNBC prognozują, że wycena spółki może wynieść około 2 biliony dolarów. Doniesienia „The Times” na temat docelowej kwoty 100 miliardów dolarów jasno pokazują, co oznaczają te prognozy: pojedyncza firma wniosła ponad trzykrotność największej oferty publicznej w epoce przed sztuczną inteligencją.
Za kulisami Anthropic organizuje wstępne spotkania „testujące wodę” z bankierami i inwestorami w San Francisco. Według źródeł CNBC dyrektor finansowa Krishna Rao zadaje drastyczne pytania: w jaki sposób firma planuje odeprzeć konkurencję, w jaki sposób modele open source ograniczają jej marże i co stanie się z rozwojem Anthropic, jeśli zwolni zawrotne tempo budowy centrów danych.
Dlaczego luz należy do czynników ryzyka
Spółki mają obowiązek przedstawiać czynniki ryzyka w ujawnianych informacjach dla inwestorów, zarówno ze względu na przejrzystość, jak i ochronę prawną, a Anthropic ma niezwykłą liczbę do ujawnienia. Nastroje społeczne gwałtownie odwróciły się przeciwko fizycznym śladom boomu AI. Według sondażu Gallupa opublikowanego w maju siedmiu na dziesięciu Amerykanów sprzeciwia się budowie centrów danych opartych na sztucznej inteligencji na swoim terenie, przy czym blisko połowa respondentów jest „zdecydowanie przeciwna”. Mniej więcej jedna czwarta ankietowanych jest za.
Ta opozycja kształtuje obecnie politykę krajową. Ponieważ wybory śródokresowe pozostały niecałe trzy miesiące, politycy po obu stronach konfliktu zaczęli wycofywać się z rozwoju centrów danych. W tym miesiącu w prawyborach gubernatorskich Partii Republikańskiej na Florydzie zwycięski przedstawiciel Byron Donalds prowadził kampanię na rzecz proponowanych ograniczeń dotyczących centrów danych w tym stanie. Tego samego dnia demokratyczny gubernator Pensylwanii Josh Shapiro podpisał rozporządzenie wykonawcze nakładające rygorystyczne standardy na rozwój centrów danych. Anthropic, podobnie jak jego rywal OpenAI, opiera się na partnerach infrastrukturalnych w zakresie budowania wydajności z szybkością warp, aby zaspokoić popyt na zaawansowane modele – strategia zakłada, że społeczności będą nadal akceptować magazyny pełne procesorów graficznych. Coraz częściej może nie.
Ryzyko reakcji zwrotnej zmniejsza się dla inwestorów w obu kierunkach. Gwałtownie rosnące wydatki kapitałowe na centra danych są motorem wzrostu przychodów ze sztucznej inteligencji, ale są także największą linią kosztów w branży, a obecnie rosnącym obciążeniem politycznym. Luz regulacyjny dotyczący nowych konstrukcji jednocześnie ograniczyłby możliwości uczenia modeli i podaż wnioskowania w chmurze — dokładnie w tym scenariuszu, o który podobno pytano Rao podczas sesji testowych.
Od poufnego zgłoszenia po publiczną kontrolę
Prospekt emisyjny będzie pierwszym szczegółowym publicznym spojrzeniem na finanse Anthropic, a oczekiwania są stratosferyczne. Według raportów branżowych firma zaobserwowała na początku tego roku swój pierwszy kwartalny zysk operacyjny, wynikający z przychodów, które przewyższają zanualizowane dane OpenAI, a analitycy omawiali prognozy przychodów na 2028 rok w przedziale od 190 do 200 miliardów dolarów. Jeśli zgodnie z oczekiwaniami zgłoszenie wpłynie w nadchodzących tygodniach, spowoduje to utworzenie notowania, które może przyćmić rekord SpaceX i zapewnić największą wycenę, jaką kiedykolwiek przyznano młodej spółce wchodzącej na giełdę.
Jednak ten sam dokument musi także informować inwestorów, co może pójść nie tak – a na szczycie tej listy znajdzie się możliwość, że społeczeństwo po prostu zwróci się przeciwko branży budującej przyszłość, którą Anthropic sprzedaje. Źródła podały CNBC, że język dotyczący czynników ryzyka będzie odnosił się zarówno do nastrojów skierowanych przeciwko sztucznej inteligencji, jak i w szczególności do sprzeciwu wobec centrów danych. Anthropic odmówił komentarza w sprawie doniesień.
Lista, która zdefiniuje debatę na temat bańki AI
Byczy inwestorzy postrzegają pierwszą ofertę publiczną Anthropic jako ukoronowanie ery sztucznej inteligencji: dochodowego, szybko rozwijającego się laboratorium granicznego przekształcającego euforię rynku prywatnego w kapitał rynku publicznego. Sceptycy dostrzegają najważniejszy sygnał — zmienny kurs o wartości 2 bilionów dolarów wyceniony na rok 2028, sprzedawany inwestorom detalicznym w gospodarce coraz bardziej wrogo nastawionej do leżących u jej podstaw centrów danych. Własne czynniki ryzyka zawarte w zgłoszeniu dadzą obu obozom swoje punkty do dyskusji.
Pewne jest kalendarz. Do publikacji prospektu emisyjnego zostaną za kilka tygodni, do zakończenia kadencji śródokresowej za niecałe trzy miesiące, a każdy sondaż sugeruje, że od chwili obecnej do dzwonka otwierającego polityka dotycząca infrastruktury sztucznej inteligencji będzie coraz głośniejsza, a nie cichsza.
Wyprzedź sztuczną inteligencję
Aby uzyskać szczegółowe informacje na temat finansów, polityki i firm kształtujących branżę AI, kliknij zakładkę AI Buzz Wire.
Przeczytaj więcej aktualności o sztucznej inteligencji →
