Chiński start-up zajmujący się sztuczną inteligencją DeepSeek prowadzi rozmowy w sprawie pozyskania nowego kapitału o wartości około 500 miliardów juanów, czyli około 74 miliardów dolarów, według osób zaznajomionych z tą sprawą, co ugruntuje status istniejącej od trzech lat firmy jako jednej z najcenniejszych prywatnych firm zajmujących się sztuczną inteligencją na świecie. Reuters po raz pierwszy poinformował o planach gromadzenia funduszy 15 lipca 2026 r., zauważając, że runda ta ma na celu sfinansowanie inicjatywy w kierunku publicznego notowania na lądzie. Dla czytelników śledzących szersze relacjonowanie branży sztucznej inteligencji na tej stronie umowa podkreśla, jak szybko chiński programista open source przekształcił niskie ceny API w wielomiliardowy biznes.

Według dwóch źródeł Reuters, firma z siedzibą w Hangzhou chce zebrać około 50 miliardów juanów, co stanowi równowartość około 7,4 miliarda dolarów. Gazeta The Information, która w tym samym tygodniu opublikowała równoległy raport, podała, że ​​DeepSeek osiąga roczne przychody sięgające 500 milionów dolarów i jest szczególnie zainteresowany wciągnięciem do rundy inwestorów z Bliskiego Wschodu. Razem raporty dają obraz firmy, która zdecydowanie przeszła od laboratorium badawczego do silnika komercyjnego.

Baza przychodów zbudowana na tanim wnioskowaniu

Według The Information roczne przychody DeepSeek osiągnęły ostatnio od 400 do 500 milionów dolarów, głównie dzięki sprzedaży dostępu do modeli w chmurze za pośrednictwem interfejsów programowania aplikacji (API). Firma utrzymała marżę brutto na poziomie 70–80 procent na dostępie do swojego flagowego modelu V4, nawet pobierając ułamek tego, co wystawiają czołowi konkurenci w Stanach Zjednoczonych.

Ekonomia jest surowa. PYMNTS, powołując się na swoje wcześniejsze raporty, zauważył, że w lutym 2025 r. DeepSeek pobrał opłatę w wysokości około 2,19 dolara za wygenerowanie miliona tokenów wyjściowych za pośrednictwem swojego interfejsu API, w porównaniu z 60 dolarami za model o1 OpenAI w tamtym czasie – różnica prawie 27-krotna. Od tego czasu udoskonalenia infrastruktury umożliwiły DeepSeek przetwarzanie większej liczby zapytań przy użyciu mniejszej liczby chipów, co jeszcze bardziej obniża koszty eksploatacji modeli i zwiększa marże, nawet jeśli podcina ceny konkurentów.

Ta struktura kosztów ma kluczowe znaczenie dla koncepcji DeepSeek: pionierskie modele sztucznej inteligencji można opracowywać i obsługiwać przy znacznie mniejszej infrastrukturze obliczeniowej, niż wymagają tego największe zachodnie laboratoria. Plany pozyskiwania funduszy i IPO sprawdzają teraz, czy rynki kapitałowe przyznają tej ofercie wycenę porównywalną z wyceną najbogatszych prywatnych firm zajmujących się sztuczną inteligencją na świecie.

Wycena matematyczna: około 148-krotność przychodów

Przy wycenie na poziomie 74 miliardów dolarów w porównaniu z 500 milionami dolarów rocznych przychodów, DeepSeek osiągnąłby około 148-krotność przychodów na rynku prywatnym, co stanowi wielokrotność odzwierciedlającą oczekiwania inwestorów dotyczące trwałego wzrostu, a nie bieżące przepływy pieniężne. Liczba ta umieszcza firmę w towarzystwie rzadkim. Dla kontekstu, według doniesień pod koniec 2025 r. OpenAI osiągnęło wycenę sięgającą setek miliardów dolarów, podczas gdy Anthropic zabezpieczył kapitał o wycenie przekraczającej 100 miliardów dolarów. Sugerowana cena DeepSeek plasuje się poniżej tych liderów, ale znacznie powyżej prawie wszystkich innych chińskich start-upów zajmujących się sztuczną inteligencją.

Breakingviews w analizie z 16 lipca argumentowało, że proponowane notowanie ujawnia również, jak płytka jest chińska pula krajowego kapitału w przypadku spółek tej wielkości. Argument jest taki, że nawet flagowy debiut AI miałby trudności z wchłonięciem takiego rodzaju popytu, jaki mogłaby przyciągnąć porównywalna giełda w Stanach Zjednoczonych, co zmusiło DeepSeek do zabiegania o względy inwestorów spoza Chin kontynentalnych.

W tym roku planowane jest złożenie wniosku na rynek Shanghai STAR Market

Jak podaje The Information, DeepSeek zatrudnił banki inwestycyjne do przygotowania potencjalnej pierwszej oferty publicznej na szanghajskiej giełdzie STAR Market, zarządzie przypominającym Nasdaq prowadzonym przez giełdę w Szanghaju. Spółka zamierza jeszcze w tym roku złożyć wniosek o wejście na giełdę i zakończyć pierwszą ofertę publiczną w 2027 r.

Ten harmonogram stanowi znaczącą zmianę dla założyciela Lianga Wenfenga, który kontroluje również ilościowy fundusz hedgingowy High-Flyer. Liang wcześniej sprzeciwiał się kapitałowi zewnętrznemu i publicznie przedkładał badania pionierskie nad komercjalizację, postrzegając DeepSeek jako coś bardziej przypominającego laboratorium badawcze niż startup na etapie wzrostu. Decyzja o zebraniu miliardów dolarów i wejściu na giełdę sygnalizuje, że nawet najbardziej zorientowani na badania programiści open source są przyciągani w kierunku rynków venture i publicznych przez sam koszt obliczeń.

Dlaczego umowa ma znaczenie poza Chinami

Trzy czynniki sprawiają, że rundę warto obejrzeć nawet dla czytelników, którzy na co dzień nie śledzą chińskich rynków.

Po pierwsze, dane dotyczące cen potwierdzają, że globalny koszt wnioskowania szybko spada i że chiński konkurent ustala dolną granicę. Nabywcy korporacyjni w Europie i Azji w dalszym ciągu przyjmują modele DeepSeek pomimo utrzymujących się obaw związanych z bezpieczeństwem narodowym i prywatnością danych, po części dlatego, że samodzielne hostowanie otwartych wag zmniejsza ryzyko.

Po drugie, udana oferta publiczna na giełdzie na kontynencie zapewniłaby zachodnim inwestorom czysty, publicznie notowany punkt odniesienia dla twórcy chińskiego modelu sztucznej inteligencji działającego wyłącznie na rynku – coś, co obecnie nie istnieje na dużą skalę. Alibaba, Tencent i Baidu prowadzą firmy zajmujące się sztuczną inteligencją, ale żadna nie oferuje porównywalnego rozwiązania.

Po trzecie, runda ta sprawdza, czy suwerenny kapitał z Bliskiego Wschodu, który w dużym stopniu napłynął do amerykańskich laboratoriów AI, skieruje się teraz w stronę chińskich programistów. W informacjach jako cel wskazano inwestorów z Zatoki Perskiej, co stanowi szczegół, który łączy zbieranie funduszy przez DeepSeek z szerszą geopolityką obliczeń i kapitału AI.

Co będzie dalej

DeepSeek nie potwierdził publicznie celu gromadzenia funduszy ani harmonogramu IPO. Reuters podał, że wycena i zaokrąglona wielkość mogą jeszcze ulec zmianie, a źródła ostrzegają, że plany dotyczące notowania będą nadal uzależnione od zgody organów regulacyjnych Chińskiej Komisji Regulacji Papierów Wartościowych.

Mimo to kierunek podróży jest jasny. Firma, która rozpoczęła rok 2025 od zaskoczenia światowego rynku sztucznej inteligencji wypuszczeniem modelu rozumowania R1, a następnie przez kolejny rok wykazywała, że ​​otwarte wagi i agresywne ceny można połączyć w prawdziwy biznes, przygotowuje się teraz do zwrócenia się do rynków publicznych o wycenę tego biznesu na około 74 miliardy dolarów.

W przypadku ciągłego rozwoju chińskich firm zajmujących się sztuczną inteligencją, ekonomii modelu open source i globalnego środowiska finansowania, ta historia będzie aktualizowana w miarę ujawniania przez DeepSeek, jej inwestorów lub chińskie organy regulacyjne.

Wyprzedź rynek sztucznej inteligencji

Chiński sektor sztucznej inteligencji rozwija się szybciej niż prawie jakikolwiek inny obszar branży technologicznej, a dla jego największych graczy zmniejsza się różnica między wyceną prywatną a notowaniem na giełdzie. Aby być na bieżąco z ofertami takimi jak DeepSeek, śledź najświeższe wiadomości o AI i analizy publikowane tutaj każdego dnia.

Przeczytaj więcej informacji o biznesie AI →