A oferta pública inicial da Anthropic atraiu pedidos de investidores várias vezes maiores do que o número de ações disponíveis, informou a Bloomberg na quarta-feira, um sinal de demanda extraordinária para o que parece ser a maior listagem na breve história da indústria de IA. O relatório chegou no momento em que a empresa e os seus subscritores entravam na reta final de um roadshow que já forçou os banqueiros a reconsiderar a dimensão do negócio.
De acordo com documentos regulatórios citados no relatório da Bloomberg, a Anthropic está tentando levantar até US$ 90,4 bilhões por meio de seu IPO e de uma colocação privada simultânea, visando uma avaliação totalmente diluída de aproximadamente US$ 1,4 trilhão. A arrecadação de fundos combinada excederia o tamanho do IPO planejado da SpaceX, que até agora era a referência para a maior estreia no mercado já preparada. A empresa enfatizou que o preço final da oferta, a avaliação e a alocação de ações permanecem sujeitos a alterações à medida que a construção do livro continua. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa últimos desenvolvimentos em IA.
Wall Street aposta mais
A oferta está sendo liderada pelo Goldman Sachs e Morgan Stanley, com 20 bancos adicionais participando do sindicato. Como parte do impulso de marketing institucional, a Anthropic está preparando um evento para investidores apresentando o CEO Dario Amodei ao lado do presidente-executivo do JPMorgan Chase, Jamie Dimon – uma dupla incomum que sublinha o quão longe os laboratórios de IA avançaram para o mainstream dos mercados de capitais.
A procura tem sido suficientemente forte para que os banqueiros estejam agora a preparar-se para aumentar a avaliação do IPO para 1,5 biliões de dólares ou mais, informou o Financial Times, citando pessoas familiarizadas com os preparativos. Os analistas da Morningstar publicaram uma nota durante o roadshow dizendo que veem as ações como subvalorizadas, mesmo dentro da atual faixa de preços do IPO, enquanto Barron's enquadrou a listagem do ângulo oposto: a forte aposta da Microsoft na OpenAI parece cada vez mais estranha perto da liderança de lucro da Anthropic.
Um acordo duplo
A estrutura do aumento é incomum para uma empresa de qualquer tamanho, muito menos para uma que prepara a maior listagem já registrada. A Anthropic está realizando duas transações paralelas: uma oferta pública, na qual as ações serão vendidas por meio de listagem na bolsa de valores, e uma colocação privada simultânea, na qual uma alocação separada vai para investidores elegíveis fora do livro público. Os documentos regulatórios citados pela Bloomberg descrevem as duas rotas como formas distintas de os investidores participarem no mesmo aumento de capital, com os rendimentos dependendo de quantas ações forem vendidas ao preço final.
Para os pequenos investidores, a porta foi aberta mais cedo do que o habitual. A CNBC informou que a Anthropic lançou uma oferta de IPO de varejo na Austrália à medida que o escrutínio do negócio se intensifica, e as páginas de dados de mercado do Yahoo Finance listam a empresa sob o ticker ANT antes de sua esperada listagem na Nasdaq. A maioria dos mega-negócios dos últimos anos deixou os investidores comuns à espera do primeiro dia de negociação; Em vez disso, os subscritores da Anthropic incorporaram o acesso de varejo ao próprio negócio em pelo menos um mercado.
Os números por trás da listagem
O pedido alterado de IPO da Anthropic, divulgado no início de novembro, mostrou receitas trimestrais de US$ 17 bilhões no terceiro trimestre de 2026, juntamente com um prejuízo operacional de US$ 567 milhões – uma volta ao vermelho que publicações, incluindo The Information, atribuíram a um aumento nos gastos, mas a um perfil de perdas que permanece muito menor do que o de seus rivais mais próximos. O documento também revelou os custos decorrentes do crescimento: as divulgações da empresa detalhavam cerca de US$ 5 bilhões em compromissos de computação de curto prazo e aproximadamente US$ 2 bilhões em encargos não monetários vinculados a doações, de acordo com números divulgados durante o roadshow.
O New York Times, traçando o perfil da liderança da empresa no período que antecedeu a precificação, informou que os sete fundadores da Anthropic valem cada um cerca de US$ 18 bilhões no papel na avaliação desejada - um número que captura o quão dramaticamente o valor do laboratório aumentou desde sua fundação em 2021. Um artigo complementar do Times examinou o que chamou de "negócio clubby da IA", descrevendo como uma rede estreita de investidores, bancos e executivos passou a dominar o financiamento dos principais laboratórios do campo.
Uma divulgação acrescentou uma nota incomum à reta final do marketing: dias antes do preço, a Anthropic disse que um alarme importante de segurança de IA havia sido acionado, de acordo com o Yahoo Finance – um lembrete de que a empresa que lista suas ações também é aquela que construiu sua marca estudando seus próprios sistemas em busca de sinais de perigo.
Um caso de teste para avaliações de IA
O excesso de assinaturas chega na mesma semana em que os documentos dos investidores da OpenAI mostraram um prejuízo operacional trimestral de US$ 10,9 bilhões sobre uma receita de US$ 10 bilhões, um contraste que provavelmente dominará a conversa quando as ações da Anthropic começarem a ser negociadas. Para os investidores do mercado público, a IPO é a primeira oportunidade de comprar um laboratório de IA de ponta em grande escala, e a carteira de encomendas sugere que estão preparados para pagar uma avaliação que os colocaria entre as maiores empresas do mundo no primeiro dia.
Se esse entusiasmo sobreviverá ao contacto com os relatórios trimestrais é uma questão em aberto. O próprio registro da Anthropic mostrou um crescimento de receita forte o suficiente para ultrapassar o faturamento trimestral da OpenAI, mas também renovou as perdas impulsionadas pelos gastos com computação. A cotação deverá ser precificada nos próximos dias, com o evento para investidores com Amodei e Dimon ainda à frente no calendário. Se a actual procura se mantiver através dos preços, a Anthropic não só estabelecerá um recorde de angariação de fundos como também entregará à indústria da IA o sinal mais claro de quanto os mercados públicos acreditam que vale um laboratório de fronteira.
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