Cognition, a startup por trás do agente de codificação de IA Devin, levantou US$ 2 bilhões com uma avaliação de US$ 48 bilhões – uma rodada que quase dobra o valor da empresa em quatro meses e sublinha o quão ferozmente contestada a codificação de IA se tornou.
A rodada foi liderada por Andreessen Horowitz, Accel, Founders Fund, General Catalyst e Avenir, de acordo com o TechCrunch, que divulgou os detalhes em 8 de setembro. Reuters, Bloomberg e The Wall Street Journal também cobriram o aumento. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa tendências de IA.
Quatro meses, duas avaliações
A nova rodada ocorre apenas quatro meses após a arrecadação de fundos anterior da Cognition, com uma avaliação de US$ 26 bilhões, anunciada em maio. Em agosto, reportagens da imprensa – incluindo uma coberta por este site – colocaram a empresa em negociações para levantar mais de US$ 1 bilhão com uma avaliação de US$ 40 bilhões. O acordo final ficou acima dessa marca, em US$ 48 bilhões, e com o dobro do capital que estava sendo discutido.
Essa trajetória faz da Cognition uma das empresas privadas de IA com valorização mais rápida do ano. Isso também torna o acordo uma das maiores rodadas de financiamento na categoria de codificação de IA até o momento.
A receita está subindo quase tão rápido
Paralelamente à rodada, a Cognition disse que sua receita anualizada cresceu de US$ 492 milhões para US$ 900 milhões desde que anunciou sua última arrecadação de fundos em maio. O TechCrunch observa que a startup não explicou como calcula esse valor, embora a métrica seja geralmente definida como a receita de um mês multiplicada por 12.
Espera-se que a empresa alcance entre US$ 4 bilhões e US$ 5 bilhões em receita anualizada até o final de 2026, de acordo com The Information. Para contextualizar, o rival Cursor foi relatado na primavera como estando a caminho de ultrapassar US$ 6 bilhões até o final do ano.
O preço da computação
O crescimento da cognição é caro. A empresa aluga um cluster de servidores Nvidia que custa centenas de milhões de dólares anualmente, o que poderia elevar seu consumo total de caixa para US$ 800 milhões este ano, informou o The Information.
Assim como o Cursor fez antes de sua venda, a Cognition está treinando seu próprio modelo baseado em alternativas de código aberto. Com o tempo, reduzir a sua dependência de modelos dispendiosos de terceiros da OpenAI e da Anthropic ajudaria a reduzir custos e a aproximar a empresa do ponto de equilíbrio – uma preocupação estrutural para todas as empresas de aplicações de IA que alugam inteligência de fronteira em grande escala.
Por que a avaliação sinaliza um mercado lotado, não consolidado
O aumento é também um dado num debate em curso: será a codificação de IA um mercado em que o vencedor leva tudo ou poderão coexistir vários grandes intervenientes? Os investidores que apostam na Cognition em 48 mil milhões de dólares estão claramente no último campo.
A comparação com o Cursor torna o sinal mais nítido. Em abril, a Cursor estava em negociações para levantar capital com uma avaliação de US$ 50 bilhões antes de concordar em vender para a SpaceX por US$ 60 bilhões no final daquele mês. Na época dessas negociações, a receita anualizada do Cursor havia ultrapassado US$ 2 bilhões – o que significa que a Cognition, com US$ 900 milhões, atualmente comanda um múltiplo de receita maior do que o do Cursor na primavera.
A Cursor acabou concordando em vender em grande parte porque estava com severas restrições computacionais, de acordo com investidores familiarizados com suas finanças. Se a Cognition enfrentará escassez semelhante é uma questão em aberto – e uma das razões pelas quais o seu fundo de guerra de 2 mil milhões de dólares é importante.
Há também uma notável dinâmica de investidores. Andreessen Horowitz foi um grande patrocinador do Cursor e lucrou com sua venda para a SpaceX. A empresa agora lidera uma rodada em um concorrente do Cursor – um sinal de que as principais empresas de risco veem espaço para vários vencedores na codificação de IA, em vez de um único campeão em consolidação.
Tração empresarial por trás dos números
Fundada em 2024 por Scott Wu – um matemático competitivo que o TechCrunch descreve como um prodígio da matemática – a Cognition posicionou Devin como um agente de engenharia autônomo, em vez de uma ferramenta de preenchimento automático. A empresa conta com Mercedes-Benz, NASA, Goldman Sachs e Citi entre seus principais clientes empresariais, de acordo com o TechCrunch.
Essa lista de clientes é importante para a matemática da avaliação. Os contratos empresariais em setores regulamentados tendem a ser mais rígidos e previsíveis do que as assinaturas de consumo, e é caro eliminar um agente de codificação incorporado em fluxos de trabalho de engenharia em um banco ou em uma montadora. A divulgação de receitas da Cognition – independentemente da forma como a taxa de execução é calculada – sugere que essas implementações estão a expandir-se rapidamente, em vez de estagnarem na fase piloto.
O que assistir
Três questões determinarão se a aposta de US$ 48 bilhões compensa. Primeiro, se a Cognition pode garantir computação suficiente para acompanhar a demanda – a pressão que empurrou o Cursor para os braços da SpaceX. Em segundo lugar, se os seus modelos internos podem substituir os sistemas OpenAI e Antrópicos pelos quais paga atualmente. Terceiro, se a abordagem de Devin, que prioriza o agente, converte os pilotos empresariais no tipo de contratos duráveis e em expansão que uma taxa de execução de US$ 900 milhões implica.
Por enquanto, a mensagem de uma das empresas mais ativas de capital de risco é clara: na codificação de IA, a corrida ainda tem muitas voltas pela frente.
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