O MiniMax Group, a empresa chinesa de IA listada em Hong Kong como HKEX: 00100, informou na quarta-feira que sua receita quase quadruplicou no primeiro semestre de 2026, à medida que a crescente demanda por serviços empresariais de IA transformou o faturamento da startup.
A receita total para os seis meses encerrados em 30 de junho atingiu US$ 116,6 milhões, um aumento de 283,1% em relação aos US$ 30,4 milhões do mesmo período do ano passado, de acordo com os resultados não auditados da empresa. Esse número já supera a receita da MiniMax para todo o ano de 2025, que foi de US$ 79,0 milhões. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa cobertura da indústria de IA.
A receita da API empresarial é o motor
O número de destaque no lançamento é a Open Platform, o negócio empresarial e de desenvolvimento da MiniMax. A receita cresceu 703,1% ano após ano, de US$ 9,2 milhões para US$ 73,9 milhões, e agora representa 63,4% da receita total – aproximadamente o dobro da participação de 30,3% que detinha um ano antes.
A empresa atribuiu a explosão ao número crescente de usuários pagantes individuais e empresariais, ao aumento do volume de chamadas de API e à rápida adoção de sua oferta de assinatura do Token Plan. A receita de produtos de consumo nativos de IA, incluindo a plataforma de vídeo e conteúdo Hailuo AI, cresceu 100,9%, para US$ 42,6 milhões, impulsionada por um maior envolvimento e maior disposição a pagar.
De produtos de consumo a infraestrutura
Encarados como uma história estratégica e não como uma manchete de crescimento, os resultados marcam um reequilíbrio impressionante dos negócios da MiniMax. Há um ano, produtos de IA de consumo, como o Hailuo, conduziam a empresa, respondendo por cerca de 70% da receita, enquanto a Plataforma Aberta contribuía com apenas 30,3%. Meio ano depois, as proporções mudaram efetivamente: os serviços empresariais agora fornecem quase dois terços de cada dólar ganho pela MiniMax.
Essa inversão reflete um padrão mais amplo em todo o setor de IA da China, onde a monetização mais duradoura não veio de aplicativos virais de consumo, mas de desenvolvedores e empresas que conectam APIs de modelo em seus próprios produtos – um mercado onde os preços baseados em tokens aumentam silenciosamente e a rotatividade é baixa. O Token Plan da MiniMax, que permite aos desenvolvedores pré-comprar capacidade de inferência, parece ser a expressão mais nítida dessa mudança nos números da empresa.
A Reuters, que divulgou os resultados pela primeira vez, enquadrou o aumento como evidência da crescente demanda por IA em todo o setor de tecnologia da China, enquanto a Bloomberg o classificou como o mais recente movimento em uma corrida lotada pela liderança em IA do país – uma competição que também conta com DeepSeek, a família Qwen do Alibaba e Moonshot AI. A Reuters, que divulgou os resultados pela primeira vez, enquadrou o aumento como evidência da crescente demanda por IA em todo o setor de tecnologia da China, enquanto a Bloomberg o classificou como o movimento mais recente em uma corrida lotada pela liderança em IA do país – uma competição que também conta com DeepSeek, a família Qwen do Alibaba e Moonshot AI.
Rentabilidade: melhores margens, maiores perdas
O lucro bruto melhorou 464,8%, para 20,8 milhões de dólares, com a margem bruta a aumentar de 12,1% para 17,9% – um salto que a empresa credita à melhoria da eficiência da infra-estrutura.
O resultado final é mais complicado. O prejuízo líquido ajustado da MiniMax aumentou para US$ 293,0 milhões no semestre, ante US$ 138,7 milhões um ano antes, à medida que a empresa investia dinheiro no desenvolvimento de modelos. As despesas de pesquisa e desenvolvimento aumentaram 138,8%, para US$ 296,9 milhões, impulsionadas pelos custos de serviços em nuvem para treinamento, à medida que o MiniMax itera em seus modelos básicos e capacidades multimodais.
A empresa enfatizou que a P&D cresceu significativamente mais lentamente do que a receita e apontou para outros ganhos de eficiência: as despesas de vendas e distribuição caíram 17,9%, para US$ 27,0 milhões, à medida que buscava o crescimento orgânico de usuários em detrimento da promoção paga, e as despesas administrativas, embora tenham aumentado 103,7%, para US$ 30,2 milhões, caíram de 48,8% da receita para 25,9%.
MiniMax está bem capitalizado para continuar queimando. Seu saldo de caixa era de US$ 1.322,8 milhões em 30 de junho, acima dos US$ 1.050,3 milhões no final de 2025.
'A inteligência pode escalar quase sem limites'
O cofundador e CEO, Dr. Yan Junjie, enquadrou os resultados em torno da economia da inteligência, em vez de taxas brutas de crescimento.
“A inteligência pode escalar quase sem limites; a energia e a computação não. Em julho de 2026, o consumo de tokens no MiniMax cresceu 20 vezes o nível de janeiro”, disse Yan no comunicado. “Isso reforça uma crença que mantemos desde o primeiro dia: a competição de longo prazo na IA não se trata apenas de construir modelos mais poderosos, mas de fornecer níveis mais elevados de inteligência a mais pessoas a custos mais baixos”.
A empresa resume a estratégia como “Minimizar o Custo, Maximizar a Inteligência” – o mecanismo, diz, para tornar possível a “Inteligência com Todos”.
O problema: ritmo, não direção
Apesar de todo o impulso, a história do crescimento tem uma ressalva. O South China Morning Post observou que o desempenho da MiniMax no primeiro semestre ainda deixa a empresa atrás do ritmo necessário para cumprir a sua previsão para o ano inteiro - um lembrete de que no setor de IA da China, o crescimento de três dígitos é agora o preço de entrada e não um diferenciador.
O cenário competitivo é implacável. Os rivais de peso aberto continuam a comprimir os preços das APIs, os modelos da DeepSeek dominam a opinião dos desenvolvedores e a Alibaba está empurrando sua família Qwen agressivamente para o mercado empresarial. O crescimento empresarial de 703 por cento da MiniMax sugere que a sua estratégia de Plataforma Aberta está a ganhar força - mas com uma perda ajustada de quase 300 milhões de dólares contra 116,6 milhões de dólares de receita, a empresa ainda está a gastar cerca de 2,50 dólares em I&D por cada dólar que ganha.
Há também a questão de saber o que a perda ajustada crescente compra. A MiniMax está gastando seu capital exatamente em uma coisa: capacidade do modelo – modelos básicos e sistemas multimodais, treinados com custos crescentes de nuvem. Se o consumo de tokens empresariais continuar crescendo como no primeiro semestre, esse gasto será um investimento em participação de mercado. Se diminuir, torna-se o tipo de taxa de consumo que derrubou muitos adversários bem financiados antes dele.
A convergência dessa matemática depende da aposta central da citação de Yan: que a demanda por tokens continua aumentando mais rápido do que o custo de atendê-la. Os números do primeiro semestre são a evidência mais forte de que, pelo menos para o MiniMax, o lado da procura dessa equação é real. O segundo semestre mostrará se os ganhos de margem podem ultrapassar um orçamento de investigação que cresce tão rapidamente.
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