A Nvidia está em negociações para investir até US$ 3 bilhões na SB Energy, a subsidiária do SoftBank que desenvolve um enorme campus de data center planejado em Ohio para a OpenAI, de acordo com um relatório do The Information publicado no sábado. A mudança levaria a Nvidia mais fundo na camada de infraestrutura de energia da economia de IA do que a fabricante de chips jamais havia feito antes.
De acordo com o relatório, que citou pessoas familiarizadas com as discussões, o investimento proposto faz parte de negociações mais amplas entre Nvidia, OpenAI e SB Energy sobre cerca de US$ 100 bilhões em suporte de crédito para o projeto planejado de data center em Ohio. A Nvidia discutiu investir metade dos US$ 3 bilhões quando o acordo do projeto em Ohio for assinado e a outra metade como parte da oferta pública inicial planejada da SB Energy, informou o The Information. CNBC e Reuters divulgaram a reportagem no sábado. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa notícias de IA.
Uma aposta no poder por trás dos chips
A SB Energy, fundada em 2019 e também apoiada pela OpenAI, desenvolve projetos de infraestrutura de energia e data center em grande escala e está construindo vários campi de data center para dar suporte à crescente demanda vinculada a cargas de trabalho de IA. A empresa se tornou um nome recorrente na história da infraestrutura de IA em janeiro, quando OpenAI e SoftBank anunciaram um investimento de US$ 1 bilhão na empresa como parte da enorme construção de IA do setor, conforme relatado pela CNBC na época.
De acordo com o relatório do The Information, a SB Energy pretende abrir o capital já no próximo mês e poderá levantar pelo menos US$ 5 bilhões no IPO. Um investimento vinculado a essa listagem daria à Nvidia um interesse financeiro direto em um dos principais players de energia que sustentam a expansão computacional da OpenAI – uma mudança marcante para uma empresa cujo negócio principal tem sido historicamente a venda de aceleradores que vão para dentro dos edifícios, e não o financiamento da eletricidade que os faz funcionar.
A Reuters não conseguiu verificar imediatamente o relatório, e a Nvidia e a SB Energy não responderam imediatamente aos pedidos de comentários fora do horário comercial normal. Nem a OpenAI nem a SoftBank confirmaram publicamente os termos em discussão.
O acordo segue uma garantia reduzida
As negociações da SB Energy relatadas ocorrem apenas um dia depois que o Wall Street Journal informou que a Nvidia revisou seus planos para apoiar o projeto proposto de data center OpenAI em Ohio e agora espera-se que garanta inicialmente menos de US$ 120 bilhões, abaixo dos US$ 250 bilhões discutidos anteriormente. A revisão seguiu-se à pressão sustentada dos investidores sobre a Nvidia para controlar os acordos de financiamento circulares que definiram o boom da infraestrutura de IA, em que fornecedores de chips, fornecedores de nuvem e desenvolvedores de modelos investem uns nos outros para manter o fluxo da construção.
Lidos em conjunto, os dois relatórios esboçam uma imagem da Nvidia recalibrando em vez de recuar. A empresa parece estar a desistir de uma enorme garantia geral, ao mesmo tempo que negocia uma participação menor e mais direccionada na infra-estrutura energética que torna tais projectos viáveis em primeiro lugar. A eletricidade – e não a terra, e cada vez mais nem mesmo os chips – tornou-se a restrição vinculativa à construção de centros de dados de IA, e os promotores de energia à escala da rede, como a SB Energy, encontram-se agora num ponto de estrangulamento de toda a construção.
Por que a energia é a nova fronteira para o capital da IA
O apetite da indústria da IA por energia cresceu mais rapidamente do que a maioria das redes consegue acomodar, empurrando tanto os hiperescaladores como os fabricantes de chips para acordos energéticos que teriam parecido exóticos há apenas dois anos. Analistas e observadores da indústria alertaram repetidamente que os campi de IA em escala de gigawatts viverão ou morrerão dependendo de sua capacidade de garantir capacidade energética firme, e analistas de mercado enquadraram o movimento relatado de US$ 3 bilhões da Nvidia como uma aposta de que a infraestrutura de energia é onde a próxima camada de valor de IA será capturada.
Para a Nvidia, uma posição acionária na SB Energy serviria a vários propósitos ao mesmo tempo. Isso ajudaria a ancorar o pacote de apoio ao crédito que o campus da OpenAI em Ohio precisa para alcançar o fechamento financeiro. Isso alinharia a Nvidia com o SoftBank, um de seus parceiros estratégicos mais importantes no Japão e nos Estados Unidos. E daria à empresa exposição ao IPO de um desenvolvedor de infraestrutura cuja história de avaliação é diretamente alavancada na mesma curva de demanda de IA que impulsiona as próprias reservas da Nvidia.
O que assistir a seguir
Vários marcos determinarão se o quadro relatado se tornará realidade. A assinatura do acordo do projeto de Ohio desencadearia a primeira metade do investimento relatado da Nvidia, enquanto o IPO da SB Energy – potencialmente já em setembro, de acordo com The Information – prepararia o terreno para a segunda. Quaisquer termos finais ainda podem mudar, já que as discussões estão em andamento e nenhum acordo foi anunciado.
As negociações também chegam num momento delicado para o sentimento do mercado em torno dos gastos com infraestrutura de IA. A decisão anterior da Nvidia de reduzir a sua garantia OpenAI foi amplamente lida como uma concessão aos investidores preocupados com a concentração de risco entre um pequeno círculo de contrapartes de IA. Um investimento disciplinado e de menor custo na camada de energia pode ser uma história mais fácil de vender para a Nvidia – uma história que mantém o projeto de Ohio em movimento e ao mesmo tempo limita a exposição direta da fabricante de chips.
Para a OpenAI, o acordo manteria seus planos mais ambiciosos de data center no caminho certo em um momento em que suas demandas computacionais estão aumentando. E para o SoftBank, um cheque da Nvidia que chegasse junto com uma listagem pública validaria sua aposta de longa data de que a era da IA acabaria sendo tanto sobre megawatts quanto sobre modelos.
Nenhuma das partes confirmou as conversações e as negociações anteriores sobre infraestruturas de IA mudaram de forma repetidamente antes de serem concluídas. Mas a direcção a seguir é clara: as empresas que constroem a economia da IA estão agora a subscrever as centrais eléctricas que a irão operar, e o acordo relatado com a SB Energy tornaria essa tendência concreta numa única rubrica de 3 mil milhões de dólares.
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