As ações da Oracle caíram mais de 3% na quinta-feira, depois que a empresa confirmou que enviou um aviso de “força maior” vinculado ao seu projeto de data center no Novo México – uma manobra legal projetada para proteger a empresa de despesas mais altas se o problemático campus de IA não ficar online como esperado em 2028.
O aviso foi enviado ao desenvolvedor do projeto, uma unidade da Blue Owl Capital, e foi relatado pela primeira vez pela Bloomberg, citando fontes familiarizadas com o assunto. A CNBC confirmou o aviso. De acordo com o relatório da Bloomberg, a Oracle pretende atrasar o pagamento no campus – apelidado de Projeto Júpiter – se ele não estiver online no cronograma esperado para 2028. As ações da Blue Owl também caíram com a notícia, assim como as da Bloom Energy, que deverá abastecer a instalação de mais de 2,4 gigawatts com suas células de combustível, e caíram cerca de 3%.
“O Projeto Júpiter continua dentro do cronograma planejado”, disse a Oracle em comunicado à CNBC. “Estamos totalmente comprometidos com o Novo México e confiantes em nosso caminho a seguir”.
A Blue Owl, por sua vez, buscou minimizar a sinalização do edital. “Este aviso não altera os compromissos financeiros para este projeto plurianual”, disse a empresa em comunicado à CNBC.
O que força maior significa aqui
As cláusulas de força maior isentam uma parte das obrigações contratuais quando eventos fora de seu controle impedem o cumprimento. No contexto de um arrendamento de data center em hiperescala, invocar a cláusula é uma forma de a Oracle argumentar que os atrasos regulatórios e os contratempos de infraestrutura – e não a sua própria execução – seriam os culpados se o projeto fracassasse, e que não deveria ficar presa a pagamentos vinculados a uma data de entrega que não pode mais controlar.
A medida legal é invulgar neste início de um projecto marcante e chega num momento delicado para a estrutura de financiamento da construção da IA de forma mais ampla. A Reuters informou separadamente que o atraso está a provocar repercussões no financiamento da IA, segundo fontes, um sinal de que os investidores estão a observar como o risco está a ser realocado entre o elenco invulgar de personagens - um gigante do software adjacente a chips, uma potência de crédito privado e um fornecedor de células de combustível - por detrás das apostas em infra-estruturas de mais rápido crescimento da indústria.
Um projeto repleto de contratempos
O Projeto Júpiter faz parte da construção mais ampla da infraestrutura de inteligência artificial do Stargate, anunciada pelo presidente Donald Trump, e tem sido repleto de contratempos e obstáculos regulatórios, de acordo com a CNBC. Estas incluem a oposição local aos centros de dados antes das próximas eleições intercalares e as preocupações de grupos ambientalistas sobre as exigências de recursos das instalações.
O local também enfrentou atrasos na construção de um gasoduto de gás natural destinado a abastecer a instalação - um lembrete de que, embora as empresas de IA prometam computação à escala de gigawatts, a infra-estrutura física para alimentá-lo é limitada por permitir prazos, fornecimento de combustível e políticas locais que se movem muito mais lentamente do que os ciclos de lançamento de modelos.
As células de combustível da Bloom Energy foram programadas para colmatar parte dessa lacuna de energia, razão pela qual as ações da empresa se moveram em simpatia com as da Oracle. A instalação de mais de 2,4 gigawatts estaria entre os maiores campi de IA anunciados até o momento, e sua arquitetura de energia – células de combustível agora, gás depois – reflete a estratégia energética improvisada que se tornou padrão em todo o programa Stargate.
Por que é importante para o financiamento de IA
O aviso de Júpiter é o sinal mais claro de que a engenharia financeira por trás do boom dos data centers de IA está sendo testada. A Oracle comprometeu-se com enormes obrigações de data center para apoiar os seus contratos de nuvem e IA, e projetos como o Júpiter dependem de uma cadeia de contrapartes – desenvolvedores, credores, fornecedores de energia e serviços públicos – cada uma carregando uma parte do risco de entrega.
Um aviso de força maior transfere parte desse risco de volta para o desenvolvedor e seus investidores. Se outros projectos seguirem o exemplo, o custo de capital para infra-estruturas de IA poderá aumentar, e as empresas que alinham gasodutos de gigawatts poderão encontrar credores a exigir mais protecção antes de assinarem cheques. Isso, por sua vez, poderia retardar a expansão física que sustenta todos os roteiros de modelos de fronteira para os próximos anos.
Nenhuma das partes envolvidas descreve Júpiter como cancelado. A declaração da Oracle enfatiza o cronograma e o comprometimento, e a da Blue Owl enfatiza as obrigações financeiras inalteradas. Mas o facto de a Oracle ter sentido a necessidade de reservar formalmente a sua posição legal meses antes da data prevista para o projecto online sugere que a confiança da própria empresa nesse cronograma tem limites - e que a era do financiamento sem atritos da infra-estrutura de IA está a dar lugar a algo mais complicado.
Para os rastreadores da construção da IA, os números a observar são aqueles que não foram tornados públicos: os marcos de entrega no acordo Blue Owl, a estrutura de penalidades que a Oracle está tentando escapar e se os atrasos no oleoduto do Novo México têm contrapartidas em outros locais do Stargate. Esses detalhes determinarão se Júpiter é uma exceção ou um modelo.
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