Banca Reglementărilor Internaționale (BRI), instituția cu sediul la Basel, care servește drept bancă pentru băncile centrale ale lumii, a avertizat că boom-ul investițiilor în inteligența artificială s-ar putea sfârși într-o criză prelungită, cu consecințe care se răspândesc în întregul sistem financiar. Evaluarea a apărut în raportul economic anual al BIS publicat pe 28 iunie 2026 și ridică AI la nivelul superior al riscurilor cu care instituția spune că se confruntă acum economia globală. Pentru o analiză continuă a forțelor care modelează industria, consultați acoperirea afacerilor AI.

Momentul a fost deliberat. Raportul a aterizat în ajunul simpozionului anual de trei zile al Băncii Centrale Europene de la Sintra, Portugalia, unde factorii de decizie la nivel mondial analizează aceleași pericole pentru stabilitate. Plasând AI alături de inflație și stres fiscal pe lista sa de „puncte de presiune”, BRI a semnalat că acum tratează amprenta financiară a tehnologiei ca pe o preocupare macroeconomică de prim rang.

„Curenți încrucișați de progres și pericol”

„Economia globală rămâne prinsă în curentii încrucișați de progres și pericol”, au scris oficialii BRI în raport. „Reziliența este din ce în ce mai testată și tensionată”. Instituția a încadrat riscurile conduse de inteligență artificială ca fiind proeminente printre vulnerabilitățile care ar putea amplifica orice șoc viitor, argumentând că momentul actual necesită atenție din partea factorilor de decizie înainte ca stresul să crească în continuare.

BRI nu contestă faptul că AI reprezintă un progres tehnologic autentic. Preocuparea sa este legată de schelele financiare care au fost ridicate în jurul acestui progres - sumele vaste de capital, aranjamentele complexe de finanțare și presupunerea unor randamente în continuă creștere care le susțin.

De la boom-ul de investiții la „explozia prelungită a investițiilor”

Avertismentul central al raportului privind IA se referă la traiectoria cheltuielilor de capital. După ce se estimează că un trilion de dolari a fost turnat în infrastructura AI, BIS a avertizat că un decalaj între această investiție și veniturile pe care le generează în cele din urmă s-ar putea dovedi periculoasă.

„Dezamăgirea veniturilor ar putea declanșa o retragere bruscă a finanțării și ar putea transforma boom-ul cheltuielilor de capital într-o criză prelungită a investițiilor, cu potențiale efecte secundare asupra condițiilor financiare”, a spus BRI. Instituția a mers mai departe, susținând că „o corecție majoră a pieței de acțiuni ar putea avea consecințe macroeconomice mai mari astăzi decât în ​​trecut” – o observație ascuțită, având în vedere cât de mult acțiunile IA au determinat câștigurile recente ale pieței.

Ecouri ale anului 2008 în Piața de Credit

Poate cel mai grav pasaj din raport se referă la credit. BRI a făcut o paralelă explicită cu criza financiară globală din 2008, avertizând că orice reevaluare a riscului – indiferent dacă este declanșată de rate mai mari ale dobânzilor sau de o criză a IA – „are potențialul de a perturba în mod similar” segmentul de credit.

Preocuparea își are rădăcinile în modul în care sunt finanțate companiile AI. BRI a evidențiat ceea ce a numit aranjamente de „finanțare circulară” care combină capitaluri proprii, datorii și contractele furnizor-client în moduri opace. Producătorii de cipuri și operatorii de cloud hiperscale, de exemplu, au luat participații la laboratoare de inteligență artificială sau furnizori specializați de „neocloud”, care, la rândul lor, se angajează să cumpere cipuri pe mai mulți ani sau putere de calcul. Construcția centrelor de date este din ce în ce mai mult externalizată către terțe părți care închiriază facilitățile înapoi hyperscalers pe contracte pe termen lung cu clauze de ieșire încorporate.

„Termenii unor astfel de tranzacții sunt de obicei prost dezvăluiți, riscurile aceluiași activ fiind gajate de mai multe ori”, au scris oficialii. Acest limbaj este un ecou cu descrierea obligațiilor de datorie garantate și a riscului reambalat care au definit perioada de dinainte de 2008 și sugerează că BRI vede că există pericole comparabile în interiorul lanțului de aprovizionare AI.

Inflația și stresul fiscal agravează pericolul

Avertismentul AI nu vine izolat. De asemenea, BRI a avertizat că inflația ar putea reveni, complicând capacitatea băncilor centrale de a amortiza orice recesiune. Instituția a menționat că un șoc energetic recent legat de instabilitatea din Orientul Mijlociu ar putea să nu fie rezolvat pe deplin și că efectele sale persistente ar putea menține presiunile ridicate asupra prețurilor. Șeful acesteia, Pablo Hernández de Cos, a declarat reporterilor că ultimul șoc al costului vieții din 2022 „se află încă în memoria agenților economici”, ceea ce crește probabilitatea de a se auto-întări „efecte de rundă a doua” în salarii și prețuri.

În partea de sus este un avertisment familiar despre datoria suverană. BRI a reiterat că împrumuturile publice ridicate lasă guvernelor un spațiu fiscal limitat pentru a răspunde unei recesiuni - o constrângere care devine acută dacă o criză a IA lovește simultan veniturile fiscale, câștigurile corporative și ocuparea forței de muncă într-un sector care a determinat o mare parte din optimismul economic recent.

Un avertisment pentru industria AI, nu o respingere a AI

Raportul are grijă să nu respingă inteligența artificială în sine. BIS recunoaște potențialul tehnologiei și nu solicită oprirea investițiilor. Argumentul său este mai restrâns și mai clar: că arhitectura financiară care susține boom-ul a crescut mai rapid și mai complexă decât poate justifica încă randamentele subiacente și că opacitatea tranzacțiilor care leagă producătorii de cipuri, furnizorii de cloud și laboratoarele de inteligență artificială creează riscuri pe care piețele și autoritățile de reglementare nu le pot vedea în prezent clar.

Pentru industria AI, mesajul este unul sobru. Un deceniu de capital ieftin și optimism nemărginit a finanțat o dezvoltare extraordinară a puterii de calcul. BRI întreabă acum, în numele băncilor centrale ale lumii, ce se întâmplă cu această construcție – și cu sistemul financiar care a finanțat-o – dacă randamentele sunt insuficiente.

---

Rămâneți înaintea AI

Obțineți cele mai recente știri, analize și descoperiri despre AI - toate într-un singur loc.

Citește mai multe știri AI →