Debutul public mult așteptat al OpenAI poate fi mai departe decât se aștepta. Potrivit raportării publicate pe 25 iunie, compania din spatele ChatGPT înclină spre o ofertă publică inițială din 2027, mai degrabă decât spre sfârșitul anului 2026 pe care directorul executiv Sam Altman a preferat, după ce directorul financiar Sarah Friar a avertizat pe plan intern că OpenAI nu este încă pregătit pentru piețele publice.
New York Times a raportat pentru prima dată precauția lui Friar, iar Reuters a confirmat că compania înclină să aștepte până anul viitor pentru IPO. Schimbarea vine în ciuda faptului că OpenAI a depus în mod confidențial documentația IPO la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA pe 8 iunie, a raportat Axios, o mișcare care a făcut ca debutul în 2026 să fie posibil din punct de vedere tehnic. For more context on this story, see our ongoing AI news.
Tensiunea dintre Altman și șeful său de finanțe evidențiază provocarea centrală cu care se confruntă ceea ce ar putea deveni una dintre cele mai mari oferte publice din istorie: cum să vindeți investitorilor creștere uriașă, pierderi uriașe și facturi uriașe de infrastructură în același timp.
Numerele din spatele ezitarii
Reticența lui Friar se bazează pe situații financiare care sunt greu de încadrat pentru investitorii de retail. OpenAI a generat venituri de aproximativ 5,7 miliarde de dolari în primul trimestru al anului 2026, potrivit cifrelor publicate de The Information și citate de Economic Times. În același trimestru, compania a consumat numerar estimat la 3,7 miliarde de dolari, cu pierderi estimate apropiindu-se de 14 miliarde de dolari pentru întregul an.
Stiva de infrastructură face ca aceasta să fie mai mult decât o dezbatere obișnuită de IPO cu o creștere mare. OpenAI este legat de programul Stargate de 500 de miliarde de dolari, un aranjament de capacitate Oracle care depășește 300 de miliarde de dolari, un acord de servicii Azure de 250 de miliarde de dolari până în 2032 și un aranjament Amazon Web Services de aproximativ 138 de miliarde de dolari. Pentru un potențial acționar, acestea nu sunt note de subsol. Ele sunt modelul de operare și reprezintă una dintre cele mai scumpe dezvoltări tehnologice încercate vreodată.
Ținte ratate și o evaluare ridicată
Wall Street Journal a raportat la sfârșitul lunii aprilie că OpenAI a ratat obiectivele interne pentru venituri și utilizatorii activi săptămânal la începutul anului 2026, inclusiv un obiectiv de un miliard de utilizatori ChatGPT activi săptămânal. La majoritatea companiilor, o țintă ratată este o notă de subsol. La OpenAI, care se presupune că este evaluat la 850 de miliarde de dolari, fiecare deficit devine o întrebare de evaluare.
Acest control este ascuțit de o poveste recentă de avertizare. SpaceX și-a prețuit IPO la 135 de dolari pe acțiune, a fost deschisă la 150 de dolari pe 12 iunie, a urcat până la 225,64 de dolari pe 16 iunie și apoi a scăzut la 154,54 de dolari până pe 24 iunie, potrivit CNBC și Yahoo Finance. Oferta rămâne peste prețul de debut, dar volatilitatea a ilustrat cât de repede se poate transforma o listă gigantică într-un test al nervilor investitorilor. Povestea OpenAI este, fără îndoială, mai greu de stabilit un preț curat decât cel al SpaceX, având în vedere combinația sa de abonamente, contracte de întreprindere, obligații de calcul și restructurare continuă a guvernării.
Un CFO-Fondator Tension care merită urmărit
Relația dintre Friar și Altman este detaliul pe care investitorii îl urmăresc cel mai îndeaproape. The Information a raportat că Altman l-a exclus pe Friar din unele conversații despre planurile financiare ale OpenAI, o dinamică care ar fi neobișnuită pentru orice companie care se apropie de o IPO și este deosebit de delicată pentru una care încă lucrează printr-o restructurare nonprofit-pentru-profit.
Friar nu este un străin prudent care încetinește ambiția unui fondator. Ea a servit ca director financiar al Square prin debutul public și mai târziu a condus Nextdoor ca director executiv. Ea știe ce necesită pregătirea companiei publice, inclusiv munca pe care fondatorii le savurează rar: disciplină de dezvăluire, presiunea trimestrială a câștigurilor, controale interne și alinierea consiliului de administrație.
De ce 2027 poate fi răspunsul pentru adulți
O întârziere până în 2027 nu ar semnala neapărat slăbiciune. Ar sugera că cineva din cadrul companiei încă înțelege diferența dintre impulsul pieței private și durabilitatea pieței publice. Puteți strânge bani pe credință. Nu poți rămâne public doar prin credință.
Depunerea confidențială la SEC câștigă timp OpenAI înainte de a le arăta investitorilor cartea completă. O fereastră la sfârșitul primului trimestru din 2027, așa cum au sugerat analiștii, ar permite lui Friar să pună mai multe sferturi în spatele poveștii veniturilor și să ofere Altman o pistă suplimentară pentru a finaliza revizuirea guvernanței. Compania ar putea în continuare să organizeze una dintre cele mai mari IPO-uri din istorie. Dar dacă dorește ca investitorii publici să aibă încredere în cifre, s-ar putea ca șeful său financiar să aibă nevoie să câștige mai întâi acest argument.
Pentru sectorul AI mai larg, momentul contează dincolo de OpenAI. O listare întârziată menține cea mai urmărită evaluare din industrie privată pentru mai mult timp, susținând prima speculativă care a definit ciclul actual de finanțare. Ori de câte ori OpenAI devine public, datele financiare dezvăluite vor stabili un punct de referință cu care va fi măsurat fiecare laborator rival, de la Anthropic la xAI.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
