Compania chineză de inteligență artificială Zhipu AI a lansat o vânzare de acțiuni din Hong Kong de 4 miliarde de dolari, valorificând o creștere uluitoare de 1.500% a prețului acțiunilor sale la doar câteva luni după listarea sa publică. Oferta, raportată de Reuters și Bloomberg**, este una dintre cele mai mari vânzări de acțiuni secundare efectuate de o firmă chineză de inteligență artificială până în prezent și ajunge într-un moment crucial pentru sectorul AI fierbinte al țării.
Vânzarea îl pune pe Zhipu – compania din spatele familiei GLM de modele lingvistice mari – în centrul unei dezbateri privind dacă acțiunile chinezești de inteligență artificială pot susține evaluările euforice pe care le-au atins în acest an. Pentru cititorii care urmăresc [știrile de ultimă oră în domeniul inteligenței artificiale] (https://aibuzzwire.news) ale acestei publicații, Zhipu va fi deja un nume familiar: modelul său GLM 5.2 și discuțiile publice ale CEO-ului său cu Elon Musk cu privire la ambițiile de IA de frontieră ale Chinei au făcut-o una dintre cele mai urmărite companii din domeniu.
Un miting care sfidează gravitația
Acțiunile Zhipu au crescut cu aproximativ 1.500% de la oferta sa publică inițială, au raportat Bloomberg și Yahoo Finance, un titlu anterior Bloomberg menționând că compania a înregistrat la un moment dat câștiguri apropiate de 2.000%. Acea cursă extraordinară a împins capitalizarea pieței Zhipu de peste 1 trilion de dolari HK (aproximativ 128 de miliarde de dolari), potrivit iChongqing, motivată de entuziasmul investitorilor față de lansările noului său model și speranțele unei comercializări mai rapide.
Vânzarea de acțiuni permite primilor susținători să profite de unele dintre aceste câștiguri. O fișă de termeni revizuită de Reuters și The Standard (Hong Kong) a confirmat mărimea ofertei de 4 miliarde de dolari. Este genul de tranzacție de succes care, pe o piață mai calmă, ar putea semnala un vârf de euforie – dar în sectorul AI al Chinei, este tratată ca un test pentru a stabili dacă cererea poate absorbi un val de acțiuni nou tranzacționabile.
Presiunea de expirare a blocării
Momentul nu este întâmplător. Săptămâna aceasta marchează expirarea perioadelor de blocare post-IPO pentru mai multe startup-uri chineze de inteligență artificială, lansând pe piață blocuri mari de acțiuni restricționate anterior. Tech in Asia a raportat că acțiunile Zhipu și rivalul MiniMax în valoare de aproximativ 11,5 miliarde de dolari devin tranzacționabile, în timp ce The Standard a fixat cifra combinată și mai mare, la aproximativ 50 de miliarde de dolari în sector.
Expirările de blocare sunt de obicei momente de volatilitate, deoarece investitorii timpurii care nu au reușit să vândă pot obține în sfârșit profituri. Riscul este ca un val de vânzări să depășească cererea și să trimită acțiunile în scădere bruscă – exact scenariul în care sunt concepute vânzarea de acțiuni și angajamentele de bază.
Zhipu pare să gestioneze acest risc cu îndemânare. Potrivit unui raport, stocul de fapt a crescut cu 15% pe măsură ce blocarea a expirat, după ce aproape 70% dintre investitorii de bază s-au angajat public să-și păstreze acțiunile în loc să le vândă. Această demonstrație de încredere a ajutat la contracararea presiunii tipice de vânzare post-blocare.
Un contrast puternic cu MiniMax
Sectorul nu crește uniform. În timp ce Zhipu a crescut, rivalul MiniMax a mers în direcția opusă, 36 Kr raportând că evaluarea sa a scăzut de la aproximativ 41 miliarde USD la aproximativ 10 miliarde USD. Averile divergente ilustrează cât de nemiloasă a devenit piața în separarea câștigătorilor de cei care au alergat în cursa chineză cu inteligența artificială.
Capacitatea lui Zhipu de a continua să urce în timp ce colegii se clătesc reflectă pariurile investitorilor că modelele sale GLM, tracțiunea întreprinderii și poziția percepută la frontiera Chinei se vor traduce în venituri durabile. Dar retragerea MiniMax este un memento că sentimentul se poate inversa rapid și că nu fiecare listă AI va fi recompensată.
Unde s-ar putea duce banii
Deși Zhipu nu a detaliat cum vor fi implementate veniturile din vânzarea secundară, prioritățile pentru un laborator AI de frontieră în această etapă sunt bine stabilite: asigurarea mai multă putere de calcul, extinderea numărului său de inginerie și cercetare și finanțarea următoarei generații de modele GLM. Zhipu a făcut, de asemenea, eforturi pentru produse destinate întreprinderilor și dezvoltatorilor, unde tracțiunea veniturilor – nu doar capacitatea modelului brut – determină din ce în ce mai mult cât timp poate fi justificată o evaluare.
Strângerea de capital oferă companiei o pernă, deoarece costul formării modelelor de frontieră continuă să crească. Estimările industriei pun prețul formării unui singur model de ultimă generație în zeci de milioane de dolari, iar laboratoarele care concurează la frontieră depun acum mai multe astfel de eforturi în paralel. O vânzare de succes la această scară ar semnala partenerilor și clienților că Zhipu are puterea financiară de a rămâne un jucător de top.
Ce semnalează vânzarea pentru IA chineză
Oferta de 4 miliarde de dolari este, de fapt, un referendum în timp real asupra evaluărilor IA din China. Dacă prețurile sunt fără probleme și stocul ține, va încuraja alte firme de inteligență artificială care pregătesc listări sau vânzări secundare și va întări narațiunea conform căreia campionii AI ai Chinei pot rivaliza cu omologii lor americani atât în ceea ce privește tehnologia, cât și atractivitatea pieței. Dacă se împiedică, ar putea declanșa o reevaluare mai amplă.
Contextul geopolitic adaugă greutate momentului. Creșterea lui Zhipu s-a desfășurat odată cu intensificarea concurenței SUA-China pentru IA de frontieră, inclusiv dispute privind accesul la modele, securitatea datelor și controalele la export. O majorare de capital de succes i-ar oferi lui Zhipu mai multă putere de foc pentru a investi în calcul, talent și cercetare într-un moment în care accesul la cipuri de ultimă generație rămâne contestat.
Deocamdată, piața pariază că impulsul lui Zhipu este real. Dacă acel pariu va fi rentabil, va deveni mai clar odată ce acțiunile proaspăt deblocate - și cele 4 miliarde de dolari în acțiuni nou oferite - vor fi pe deplin în mâinile investitorilor.
