Китайский стартап в области искусственного интеллекта DeepSeek ведет переговоры о привлечении нового капитала с оценкой примерно в 500 миллиардов юаней, или около 74 миллиардов долларов, по словам людей, знакомых с этим вопросом. Эта цифра укрепит статус трехлетней компании как одной из самых ценных частных фирм в области искусственного интеллекта в мире. Агентство Reuters впервые сообщило о планах по сбору средств 15 июля 2026 года, отметив, что этот раунд предназначен для финансирования усилий по проведению публичного листинга на суше. Для читателей, следящих за более широким освещением отрасли искусственного интеллекта на этом сайте, сделка подчеркивает, как быстро китайский разработчик открытого исходного кода превратил низкие цены на API в многомиллиардный бизнес.

Компания со штаб-квартирой в Ханчжоу стремится привлечь около 50 миллиардов юаней, что эквивалентно примерно 7,4 миллиардам долларов, сообщили Reuters два источника. The Information, опубликовавшая на той же неделе параллельный отчет, сообщила, что годовая выручка DeepSeek приближается к $500 млн и она особенно заинтересована в привлечении к этому раунду инвесторов с Ближнего Востока. В совокупности отчеты рисуют картину компании, которая решительно перешла от исследовательской лаборатории к коммерческому двигателю.

База доходов, построенная на дешевых умозаключениях

По данным The Information, годовой доход DeepSeek недавно достиг от 400 до 500 миллионов долларов США, в основном за счет продаж облачного доступа к ее моделям через интерфейсы прикладного программирования (API). Компания сохранила валовую прибыль от 70 до 80 процентов от доступа к своей флагманской модели V4, даже при том, что взимает лишь небольшую часть того, что выставляют ведущие конкуренты в США.

Экономика сурова. PYMNTS, ссылаясь на свой более ранний отчет, отметил, что в феврале 2025 года DeepSeek взимал примерно 2,19 доллара за генерацию одного миллиона выходных токенов через свой API по сравнению с 60 долларами за модель OpenAI o1 на тот момент — разрыв почти в 27 раз. Улучшения инфраструктуры с тех пор позволили DeepSeek обрабатывать больше запросов с меньшим количеством процессоров, что еще больше снизило затраты на эксплуатацию своих моделей и увеличило прибыль, даже несмотря на то, что компания уступает конкурентам по цене.

Эта структура затрат является центральной в концепции DeepSeek: модели искусственного интеллекта передового уровня могут разрабатываться и эксплуатироваться с использованием значительно меньшей вычислительной инфраструктуры, чем требуется крупнейшим западным лабораториям. Планы по сбору средств и IPO теперь проверяют, присвоят ли рынки капитала этому предложению оценку, сопоставимую с оценкой самых богатых частных компаний, занимающихся искусственным интеллектом, в мире.

Математика оценки: примерно в 148 раз больше выручки

При оценке в $74 млрд против $500 млн годового дохода DeepSeek будет торговаться примерно в 148 раз с доходом на частном рынке — показатель, который отражает ожидания инвесторов относительно устойчивого роста, а не текущий денежный поток. Эта цифра относит компанию к редкой компании. Для контекста, в конце 2025 года сообщалось, что OpenAI привлечет инвестиции при оценке в сотни миллиардов долларов, в то время как Anthropic обеспечила капитал при оценке выше 100 миллиардов долларов. Предполагаемая цена DeepSeek ниже этих лидеров, но намного выше почти любого другого китайского стартапа в области искусственного интеллекта.

Журнал Breakingviews в анализе от 16 июля утверждает, что предлагаемый листинг также показывает, насколько мелким остается внутренний пул капитала Китая для компаний такого размера. Аргумент заключается в том, что даже флагманский дебют ИИ не сможет покрыть тот спрос, который мог бы привлечь сопоставимый листинг в США, и это ограничение подтолкнуло DeepSeek привлечь инвесторов за пределами материкового Китая.

Подача заявки на Шанхайский рынок STAR запланирована в этом году

DeepSeek наняла инвестиционные банки для подготовки к потенциальному первичному публичному размещению акций на шанхайской бирже STAR Market, напоминающей Nasdaq, управляемой Шанхайской фондовой биржей, сообщает The Information. Компания намерена подать заявку на листинг в этом году и завершить IPO в 2027 году.

Этот график представляет собой значительный сдвиг для основателя Лян Вэньфэна, который также контролирует количественный хедж-фонд High-Flyer. Лян ранее сопротивлялся внешнему капиталу и публично делал упор на передовые исследования, а не на коммерциализацию, рассматривая DeepSeek как нечто более близкое к исследовательской лаборатории, чем к стартапу на стадии роста. Решение собрать миллиарды долларов и провести публичный листинг сигнализирует о том, что даже самые исследовательские разработчики ПО с открытым исходным кодом тянутся к венчурным и публичным рынкам из-за одной лишь стоимости вычислений.

Почему сделка важна за пределами Китая

Три фактора делают этот раунд достойным внимания даже для читателей, которые обычно не отслеживают китайские рынки.

Во-первых, данные о ценах подтверждают, что глобальная стоимость вывода быстро падает, и что китайский конкурент устанавливает планку. Корпоративные покупатели в Европе и Азии продолжают использовать модели DeepSeek, несмотря на сохраняющиеся проблемы национальной безопасности и конфиденциальности данных, отчасти потому, что самостоятельное размещение открытых весов снижает риски.

Во-вторых, успешное IPO на материковой бирже даст западным инвесторам чистый, публично котируемый ориентир для чистого китайского разработчика моделей искусственного интеллекта — то, чего в настоящее время не существует в таких масштабах. Alibaba, Tencent и Baidu занимаются бизнесом в области искусственного интеллекта, но ни один из них не предлагает аналогов.

В-третьих, раунд проверяет, будет ли суверенный капитал Ближнего Востока, который в значительной степени перетекает в лаборатории искусственного интеллекта США, теперь перейдет в сторону китайских разработчиков. В «Информации» в качестве цели особо отмечены инвесторы из Персидского залива, и эта деталь связывает сбор средств DeepSeek с более широкой геополитикой вычислений и капитала ИИ.

Что будет дальше

DeepSeek публично не подтвердил ни цель сбора средств, ни сроки IPO. Reuters сообщило, что оценка и размер акций все еще могут измениться, а источники предупредили, что планы листинга по-прежнему зависят от одобрения регулирующих органов Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая.

Несмотря на это, направление движения ясно. Компания, которая начала 2025 год с того, что удивила мировой рынок искусственного интеллекта выпуском своей модели рассуждения R1, а затем провела следующий год, демонстрируя, что открытые веса и агрессивное ценообразование можно объединить в реальный бизнес, теперь готовится попросить публичные рынки оценить этот бизнес примерно в 74 миллиарда долларов.

Что касается текущих событий в китайских компаниях, занимающихся искусственным интеллектом, модели экономики с открытым исходным кодом и глобальной среде финансирования, эта история будет обновляться по мере того, как DeepSeek, ее инвесторы или китайские регулирующие органы будут раскрывать дополнительную информацию.

Будьте впереди рынка ИИ

Китайский сектор искусственного интеллекта развивается быстрее, чем любой другой сектор технологической индустрии, и разрыв между частной оценкой и публичным листингом для его крупнейших игроков сокращается. Чтобы быть в курсе таких сделок, как DeepSeek, следите за последними новостями об искусственном интеллекте и аналитикой, публикуемой здесь каждый день.

Подробнее о бизнесе в области искусственного интеллекта →