Alphabet บริษัทแม่ของ Google สูญเสียมูลค่าตลาดไปมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์ในวันพฤหัสบดีหลังจากการอัปเดตธุรกิจครั้งสุดท้ายของปีทำให้ Wall Street หวาดกลัว โดยบริษัทยืนยันว่าสรุป AI ในเครื่องมือค้นหากำลังกินรายได้จากโฆษณาที่สนับสนุนความทะเยอทะยานของปัญญาประดิษฐ์ หุ้นร่วงลงเกือบ 13% แตะระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือนและเป็นวันซื้อขายที่แย่ที่สุดเป็นอันดับสองของปี ตามการรายงานของ BBC เกี่ยวกับการขายออก

เมื่อปิดตลาด มูลค่าตลาดรวมของ Alphabet ลดลงเหลือ 3.46 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ จาก 3.97 ล้านล้านเหรียญสหรัฐในวันก่อนหน้า ซึ่งเป็นการทำลายความมั่งคั่งภายในวันเดียว ซึ่งใหญ่กว่ามูลค่าตลาดทั้งหมดของบริษัทส่วนใหญ่ใน S&P 500 นักเศรษฐศาสตร์ บรรยายความพ่ายแพ้อย่างตรงไปตรงมาว่าเป็น "การนองเลือดมูลค่า 500 พันล้านเหรียญสหรัฐ" ซึ่งสะท้อนถึงอันตรายที่ AI ก่อต่อธุรกิจหลักของ Google For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

ตัวเลขหัวข้อข่าวที่แข็งแกร่ง ปฏิกิริยาของนักลงทุนที่โหดร้าย

บนกระดาษ ผลประกอบการรายไตรมาสของ Alphabet ยังห่างไกลจากความหดหู่ใจ รายรับรวมเพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 127.6 พันล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ Google Cloud ซึ่งรายรับเพิ่มขึ้น 103% เป็นเกือบ 31 พันล้านดอลลาร์ อัตราการเติบโตเหล่านี้คืออัตราการเติบโตที่บริษัทส่วนใหญ่จะเฉลิมฉลอง

นักลงทุนมองข้ามพวกเขาไป ผลกำไรลดลง 25% ในระหว่างไตรมาส และที่น่าตกใจยิ่งกว่ามากต่อตลาด บริษัทมีกระแสเงินสดอิสระติดลบเกินกว่า 9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นครั้งที่สองในประวัติศาสตร์ในฐานะบริษัทมหาชน นั่นเกือบสองเท่าของการเผาผลาญเงินสดที่ Alphabet รายงานเมื่อสามเดือนก่อน กระแสเงินสดอิสระจะวัดสิ่งที่เหลืออยู่หลังการดำเนินงานและการลงทุน และตอนนี้ Alphabet ก็ใช้จ่ายเงินมากกว่าที่ได้รับ โดยการใช้จ่ายส่วนเกินเกือบทั้งหมดให้กับ AI

AI กำลังกลืนกินธุรกิจหลักของตัวเอง

ปัญหาที่ลึกกว่านั้นคือผลิตภัณฑ์ AI ของ Google กำลังกลืนกินธุรกิจที่จ่ายสำหรับทุกสิ่งทุกอย่าง ขณะนี้เครื่องมือค้นหาของ Google ตั้งค่าเริ่มต้นเป็นสรุป AI ของข้อความค้นหาของผู้ใช้ และบริษัทยืนยันว่าข้อมูลสรุปเหล่านั้นกำลังลดจำนวนโฆษณาที่สามารถขายได้ และโฆษณาควบคู่ไปกับผลการค้นหายังคงเป็นธุรกิจส่วนใหญ่ของ Alphabet

“สิ่งนี้เน้นถึงความท้าทายในการให้ทุนแก่การลงทุน AI จำนวนมาก ในขณะเดียวกันก็รักษาความแข็งแกร่งของธุรกิจที่จัดตั้งขึ้น” Tracy Woo นักวิเคราะห์หลักของ Forrester กล่าวกับ BBC Phillip Schindler ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายธุรกิจของ Google แสดงน้ำเสียงที่มั่นใจมากขึ้นในวันพุธ โดยกล่าวว่าเขารู้สึก "ดีมากกับวิถีของเรา" ด้วยเครื่องมือค้นหาเวอร์ชันที่เน้น AI แต่นักลงทุนไม่มีอารมณ์ที่จะให้ความมั่นใจ ทำให้หุ้นปิดตัวเลวร้ายที่สุดในรอบหกเดือน

การประชดนั้นยากที่จะพลาด: บริษัท เดียวกันที่เร่งปรับโครงสร้างการค้นหาเกี่ยวกับ AI กำลังค้นพบว่าคำตอบที่ใช้สื่อกลางโดย AI เหลือช่องน้อยลงสำหรับลิงก์ผู้สนับสนุนที่สร้างอาณาจักรของตน คอลัมน์ Breakingviews ของ Reuters กล่าวถึงการหยุดชะงักของโมเดลธุรกิจการค้นหาของ AI ว่า "ช่วงเวลา Napster" ของเทคโนโลยี ซึ่งอ้างอิงถึงช่วงเวลาที่เทคโนโลยีใหม่เริ่มรื้อธุรกิจของผู้ดำรงตำแหน่งเร็วกว่าที่ผู้ดำรงตำแหน่งจะสามารถแทนที่ได้

การแข่งขันการใช้จ่ายไม่มีสัญญาณของการชะลอตัว

อัลฟาเบ็ตไม่ได้อยู่คนเดียวในการทดสอบความอดทนของนักลงทุนในสัปดาห์นี้ Microsoft และ Amazon ต่างอัปเดตนักลงทุนเกี่ยวกับผลลัพธ์ของพวกเขาในช่วงเวลาเดียวกัน และทั้งสามบริษัทก็ส่งสัญญาณถึงแผนการที่จะใช้เงินก้อนใหญ่ในการแข่งขัน AI ต่อไป หุ้นของ Amazon ร่วงลง 6% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ หลังจากที่ผลประกอบการของตัวเองผิดหวัง เนื่องจากนักลงทุนต้องหยุดชะงักกับต้นทุนของความทะเยอทะยานด้านคลาวด์และ AI ที่มีมูลค่าล้านล้านดอลลาร์

รูปแบบตลอดฤดูกาลสร้างรายได้ของ Big Tech มีความสอดคล้องกัน กล่าวคือ รายได้เติบโตขึ้น ธุรกิจคลาวด์กำลังเฟื่องฟูตามความต้องการของ AI แต่ตลาดกำลังลงโทษบริษัทที่ใช้จ่ายเนื่องจากผลตอบแทนจากโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ยังคงไม่ได้รับการพิสูจน์ กระแสเงินสดอิสระติดลบของตัวอักษรตกผลึกความวิตกกังวลเป็นตัวเลขเดียว

สัปดาห์ที่เลวร้ายทำให้แย่ลงด้วยการแข่งขัน

การขายออกทำให้เกิดรอยช้ำสำหรับ Google ที่ด้านหน้าผลิตภัณฑ์เช่นกัน เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา บริษัทได้ประกาศเปิดตัว Gemini 4 Carbon ซึ่งเป็นรุ่นที่ติดอันดับ Artificial Analysis Intelligence Index v5.0 แต่เปิดเผยว่าจะจำกัดการเข้าถึงตั้งแต่แรกไปยังกลุ่มย่อยของผู้ปกป้องทางไซเบอร์ผ่านโปรแกรม Fairwind ซึ่งหมายความว่าโมเดลที่ล้ำหน้าที่สุดจะไม่สร้างรายได้ในปัจจุบัน ในขณะเดียวกัน Mistral ได้เปิดตัว Open Weight ของโมเดลที่อ้างว่าเป็นผู้นำในชุดการเข้ารหัส Open-Weight และห้องปฏิบัติการของจีนยังคงจัดส่งระบบที่มีการแข่งขันสูงในราคาที่ก้าวร้าว

Sundar Pichai ซีอีโอของ Google ปกป้องการใช้จ่ายด้าน AI จำนวนมากของบริษัทซ้ำแล้วซ้ำอีก โดยให้เหตุผลว่าการลงทุนน้อยเกินไปคือความเสี่ยงที่มากขึ้น ข้อโต้แย้งดังกล่าวกำลังเผชิญกับการทดสอบที่รุนแรงที่สุด: ตอนนี้ Alphabet ต้องโน้มน้าวนักลงทุนว่าบทสรุปของ AI, ตัวแทน AI และความต้องการ AI บนคลาวด์จะสร้างรายได้มากกว่าโฆษณาบนเครือข่ายการค้นหาที่เคยทำมา ก่อนที่การเผาเงินสดจะบังคับให้มีทางเลือกที่ยากขึ้น

สำหรับตอนนี้ คำตัดสินของ Wall Street ชัดเจนแล้ว ผู้มีรายได้เพิ่มขึ้น 25% โดยมีเว็บไซต์ที่มีผู้เข้าชมมากที่สุดในโลกสูญเสียมูลค่าไปครึ่งล้านล้านดอลลาร์ในหนึ่งวัน เนื่องจากตลาดไม่เชื่อว่าการแลกเปลี่ยนในปัจจุบัน — การเสียสละโฆษณาบนเครือข่ายการค้นหาเพื่อให้ทุนกับ AI — จะเป็นผู้ชนะโดยอัตโนมัติ

_บทความนี้อ้างอิงจากการรายงานของ BBC (Kali Hays) และความเห็นจาก The Economist และ Reuters Breakingviews

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →