Anthropic ได้บอกกับนักลงทุนว่าคาดว่าจะโพสต์รายรับจากการดำเนินงานที่ปรับเป็นบวกเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน Financial Times รายงานเมื่อวันอาทิตย์ โดยอ้างถึงบุคคลหลายคนที่มีความรู้เกี่ยวกับเรื่องนี้ คำกล่าวอ้างซึ่งรอยเตอร์ดำเนินการแต่ไม่สามารถตรวจสอบได้อย่างอิสระ มาถึงช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อน: ผู้ผลิตโมเดล Claude กำลังเตรียมการสำหรับสิ่งที่อาจเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ แม้ว่าผู้บริหารระดับสูงของบริษัทเองจะเรียกร้องให้อุตสาหกรรมชะลอตัวลงก็ตาม

ช่วงเวลานั้นน่าทึ่ง รายงานของ Financial Times ได้รับการเผยแพร่หนึ่งวันหลังจากที่ Dario Amodei CEO ของ Anthropic เผยแพร่บทความเรียกร้องให้บริษัท AI ก้าวข้ามพรมแดน และเพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจาก Business Insider รายงานว่า Anthropic ได้เลือก Nasdaq เป็นสถานที่สำหรับรายชื่อที่มีศักยภาพ Anthropic ไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นนอกเวลาทำการทันที For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

ตัวเลขเบื้องหลังการเรียกร้อง

ตามรายงานของ Financial Times Anthropic บอกกับผู้ถือหุ้นว่ารายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วจะเป็นค่าบวกสำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ซึ่งจะเป็นไปตามเอกสารนักลงทุนภายในที่ Bloomberg News ดูในเดือนสิงหาคม ซึ่งอธิบายว่าเป็นไตรมาสแรกของ บริษัท ของรายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วในเชิงบวก ครอบคลุมเดือนเมษายนถึงมิถุนายน ไม่มีรายงานใดเปิดเผยตัวเลขดอลลาร์สำหรับผลกำไร

บริษัทยังบอกกับนักลงทุนว่าอัตรากำไรขั้นต้นเกินกว่า 80 เปอร์เซ็นต์ แต่ Financial Times ระบุข้อยกเว้นที่สำคัญ 2 ประการ คือ ตัวเลขดังกล่าวคำนวณก่อนแบ่งรายได้กับพันธมิตรการจัดจำหน่าย เช่น Amazon และก่อนต้นทุนการฝึกอบรมโมเดล Anthropic

อย่างไรก็ตาม เส้นทางรายได้ไม่เป็นข้อโต้แย้ง เอกสารที่ Bloomberg ดูแสดงให้เห็นว่ารายรับรายไตรมาสของ Anthropic เพิ่มขึ้นจาก 787 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้าเป็นมากกว่า 11.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปี 2569 ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 15 เท่าของจำนวนบริษัทเพียงไม่กี่แห่งในประวัติศาสตร์ที่เทียบเคียงได้ในระดับที่เทียบเคียงได้

เรื่องการพิมพ์ที่ดี

การกล่าวอ้างความสามารถในการทำกำไรควรได้รับการอ่านอย่างถี่ถ้วน และนักวิเคราะห์ก็รีบแจ้งคำเตือนอย่างรวดเร็ว คำว่า "ปรับแล้ว" คือการยกของหนัก: รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วมักจะตัดรายการต่างๆ ออก เช่น ค่าชดเชยตามหุ้น ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายจำนวนมากในห้องปฏิบัติการ AI ที่จ่ายจำนวนมากในหุ้น ทั้ง Financial Times และ Reuters ไม่ได้ระบุว่าค่าใช้จ่ายใดที่จะลบการปรับค่าใช้จ่ายของ Anthropic

ต้นทุนการฝึกอบรม ซึ่งเป็นบรรทัดรายการที่ใหญ่ที่สุดเพียงรายการเดียวในการพัฒนาโมเดลชายแดน อยู่นอกเหนืออัตรากำไรขั้นต้นโดยสิ้นเชิง การยกเว้นดังกล่าวสร้างปัญหาด้านทัศนศาสตร์ที่น่าอึดอัดสำหรับบริษัทที่ CEO โต้เถียงเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าอุตสาหกรรมควรจำกัดก้าวในการฝึกอบรมโมเดลที่ใหญ่ขึ้น ต้นทุนที่ Amodei ต้องการให้อุตสาหกรรมควบคุมนั้นเป็นต้นทุนที่ไม่รวมอยู่ในจำนวนมาร์จิ้นที่วางตลาดให้กับนักลงทุน IPO

เนื่องจาก Anthropic ได้ยื่นเรื่องเป็นความลับเพื่อเข้าจดทะเบียน จึงยังไม่มีหนังสือชี้ชวนสาธารณะที่จะชี้แจงการบัญชี รูปภาพจะชัดเจนขึ้นเมื่อคำชี้แจงการจดทะเบียน S-1 ของบริษัทถูกเปิดเผยสู่สาธารณะ

เบื้องหลังการเสนอขายหุ้น IPO

รายงานความสามารถในการทำกำไรเป็นส่วนล่าสุดของการเล่าเรื่องก่อนการเสนอขายหุ้น IPO ที่ดำเนินไปอย่างรวดเร็ว Business Insider รายงานเมื่อวันอาทิตย์ว่า Anthropic ได้เลือก Nasdaq ให้เป็นรายชื่อ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานเมื่อเย็นวันศุกร์ว่า Nvidia กำลังเจรจาเพื่อเป็นนักลงทุนรายหลัก โดยทุ่มเงินมากถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อระดมทุนสูงสุด 1 แสนล้านดอลลาร์ที่มูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์

หากข้อกำหนดเหล่านี้เป็นไปตามนั้น Anthropic จะเผยแพร่สู่สาธารณะประมาณ 43 เท่าของรายรับไตรมาสสองต่อปีตามการคำนวณที่เผยแพร่โดย TechEI บริษัทมีมูลค่า 965 พันล้านดอลลาร์ในรอบการระดมทุน Series H ในเดือนพฤษภาคม 2569 ซึ่งหมายความว่าการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าภายในไม่กี่เดือน Crypto Briefing อ้างถึงรายได้ที่คาดการณ์ไว้สูงถึง 200 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2571 ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดการคาดการณ์เปลี่ยนไปสู่สถานการณ์การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น หลังจากที่ข่าวความสามารถในการทำกำไรเปิดเผย

การระดมทุน 100 พันล้านดอลลาร์จะทำให้ IPO ทุกครั้งแคบลง Reuters อ้างข้อมูลของ Dealogic ตั้งข้อสังเกตว่าการเสนอขายหุ้น IPO ของสหรัฐฯ ไม่รวมยานพาหนะที่มีเช็คเปล่า ระดมทุนได้ 137 พันล้านดอลลาร์ในช่วงแปดเดือนแรกของปี 2026 ซึ่งหมายความว่า Anthropic เพียงอย่างเดียวจะแสวงหาประมาณสามในสี่ของสิ่งที่ทุกรายการในสหรัฐฯ รวมกันระดมได้ในระหว่างปีที่เป็นประวัติการณ์

ความสามารถในการทำกำไรเทียบกับการถกเถียงเรื่องจังหวะ

การเทียบเคียงกันของเรื่องราวสุดสัปดาห์สองเรื่อง – การเรียกร้องของ Amodei ให้ชะลอตัวลงและรายงานที่ออกแบบมาเพื่อลดความกังวลเรื่องการเผาผลาญเงินสดก่อนที่จะเข้าจดทะเบียนในหนังดัง – ไม่ได้ไม่มีใครสังเกตเห็น Investor's Business Daily รายงานว่าฟิวเจอร์สเทคโนโลยีร่วงลงในการซื้อขายวันจันทร์ เนื่องจากนักลงทุนชั่งน้ำหนักเสียงเรียกร้องที่ชะลอตัวของผู้นำ AI เทียบกับเรื่องราวผลประกอบการของภาคส่วนนี้

ผู้สนับสนุนจุดยืนของ Anthropic โต้แย้งว่าไม่มีข้อขัดแย้งใดๆ เนื่องจากบริษัทสามารถมีความยั่งยืนทางการเงินได้ และยังคงเชื่อว่าการพัฒนาขีดความสามารถควรดำเนินไปด้วยมาตรการป้องกัน นักวิจารณ์โต้แย้งว่าสิ่งจูงใจทางการเงินลดไปในทางอื่น และการประเมินมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ที่คาดการณ์ไว้สำหรับการเติบโตอย่างรวดเร็วอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทมีพื้นที่ในทางปฏิบัติเพียงเล็กน้อยในการชะลอตัว ไม่ว่าความคิดเห็นของผู้นำจะระบุไว้ก็ตาม

สิ่งที่ต้องดูต่อไป

การพัฒนาสามประการจะทำให้ภาพชัดเจนขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ประการแรก ไม่ว่าคำชี้แจงการจดทะเบียนของ Anthropic เกิดขึ้นจากการรักษาความลับหรือไม่ และสิ่งที่เปิดเผยเกี่ยวกับวิธีการกำหนดรายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ประการที่สอง ผลประกอบการจริงสำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ซึ่งจะยืนยันหรือขัดแย้งกับการคาดการณ์ที่มีการรายงานกับนักลงทุน ประการที่สาม การลงทุนของสมอของ Nvidia ที่รายงานนั้นเป็นรูปธรรมหรือไม่และเงื่อนไขใด

สำหรับบริษัทที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2021 การเรียกร้องผลกำไรในไตรมาสที่สองก่อนการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ครั้งประวัติศาสตร์ถือเป็นก้าวสำคัญ ไม่ว่าจะเป็นการนำเสนอรูปแบบธุรกิจที่คงทนหรือภาพรวมที่มีการจัดกรอบอย่างระมัดระวังที่ด้านบนของตลาดเป็นคำถามที่ Wall Street จะใช้เวลาวิ่งขึ้นไปสู่การเสนอขายหุ้น IPO เพื่อพยายามตอบ

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →