ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) ซึ่งเป็นสถาบันที่ตั้งอยู่ในบาเซิลซึ่งทำหน้าที่เป็นธนาคารสำหรับธนาคารกลางของโลก ได้เตือนว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ที่เฟื่องฟูอาจจบลงด้วยการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อและส่งผลตามมาที่กระเพื่อมไปทั่วระบบการเงินทั้งหมด การประเมินดังกล่าวปรากฏในรายงานเศรษฐกิจประจำปีของ BIS ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 28 มิถุนายน พ.ศ. 2569 และเป็นการยกระดับ AI ไปสู่ระดับความเสี่ยงสูงสุดที่สถาบันกล่าวว่าเศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้ หากต้องการการวิเคราะห์อย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับปัจจัยที่กำหนดทิศทางอุตสาหกรรม โปรดดู ความครอบคลุมของธุรกิจ AI

ช่วงเวลานั้นเป็นไปโดยเจตนา รายงานดังกล่าวเกิดขึ้นก่อนการประชุมสัมมนาประจำปีสามวันของธนาคารกลางยุโรปในเมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส ซึ่งผู้กำหนดนโยบายทั่วโลกกำลังพิจารณากลั่นกรองอันตรายด้านเสถียรภาพแบบเดียวกัน ด้วยการวาง AI ควบคู่ไปกับความเครียดด้านเงินเฟ้อและการคลังในรายการ "จุดกดดัน" BIS ส่งสัญญาณว่าขณะนี้ถือว่ารอยเท้าทางการเงินของเทคโนโลยีเป็นข้อกังวลอันดับหนึ่งของเศรษฐกิจมหภาค

"กระแสแห่งความก้าวหน้าและอันตราย"

“เศรษฐกิจโลกยังคงติดอยู่ท่ามกลางความก้าวหน้าและอันตราย” เจ้าหน้าที่ BIS เขียนในรายงาน "ความยืดหยุ่นกำลังถูกทดสอบและตึงเครียดมากขึ้น" สถาบันกำหนดกรอบความเสี่ยงที่นำโดย AI ไว้อย่างชัดเจนในบรรดาช่องโหว่ที่อาจขยายความตกใจในอนาคต โดยอ้างว่าช่วงเวลาปัจจุบันต้องการความสนใจจากผู้กำหนดนโยบาย ก่อนที่ความเครียดจะก่อตัวต่อไป

BIS ไม่ได้โต้แย้งว่า AI เป็นตัวแทนของความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีอย่างแท้จริง ความกังวลของบริษัทเป็นเรื่องเกี่ยวกับโครงสร้างทางการเงินที่ถูกสร้างขึ้นรอบๆ ความก้าวหน้าดังกล่าว ทั้งเงินทุนจำนวนมหาศาล การจัดการทางการเงินที่ซับซ้อน และสมมติฐานของผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งเป็นรากฐานของสิ่งเหล่านี้

จาก Capex Boom สู่ "การลงทุนที่ยืดเยื้อ"

คำเตือนกลางของรายงานเกี่ยวกับ AI เกี่ยวข้องกับวิถีการใช้จ่ายด้านทุน หลังจากทุ่มเงินประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในโครงสร้างพื้นฐาน AI แล้ว BIS เตือนว่าช่องว่างระหว่างการลงทุนกับรายได้ที่เกิดขึ้นในท้ายที่สุดอาจเป็นอันตรายได้

“ความผิดหวังในผลตอบแทนอาจกระตุ้นให้เกิดการถอยกลับด้านการเงินอย่างกะทันหัน และทำให้รายจ่ายฝ่ายทุนเติบโตอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นภาวะการลงทุนที่ยืดเยื้อ และอาจส่งผลกระทบต่อสภาวะทางการเงิน” BIS ระบุ สถาบันดำเนินการต่อไปโดยโต้แย้งว่า "การปรับฐานตลาดตราสารทุนครั้งใหญ่อาจส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันมากกว่าในอดีต" ซึ่งเป็นข้อสังเกตที่ชี้ให้เห็นได้ว่าหุ้น AI ได้ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้อย่างไร

เสียงสะท้อนของปี 2551 ในตลาดสินเชื่อ

บางทีข้อความที่ชัดเจนที่สุดในรายงานอาจเกี่ยวข้องกับเครดิต BIS วาดภาพคู่ขนานอย่างชัดเจนกับวิกฤตการเงินโลกในปี 2551 โดยเตือนว่าการปรับราคาความเสี่ยงใดๆ ไม่ว่าจะเกิดจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหรือจากการล่มสลายของ AI ก็ "มีแนวโน้มที่จะก่อกวนในทำนองเดียวกัน" ในกลุ่มสินเชื่อ

ข้อกังวลนี้มีรากฐานมาจากวิธีการให้ทุนแก่บริษัท AI BIS เน้นย้ำถึงสิ่งที่เรียกว่าการจัดการ "การจัดหาเงินทุนแบบหมุนเวียน" ที่ผสมผสานสัญญาตราสารทุน หนี้ และซัพพลายเออร์-ลูกค้าในลักษณะที่ไม่ชัดเจน ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตชิปและผู้ให้บริการคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกล ได้เข้าถือหุ้นในห้องปฏิบัติการ AI หรือผู้ให้บริการ "นีโอคลาวด์" ที่เชี่ยวชาญ ซึ่งในทางกลับกันก็มุ่งมั่นที่จะซื้อชิปหรือพลังการประมวลผลเป็นเวลาหลายปี การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลมีการจ้างบุคคลที่สามมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งเช่าสิ่งอำนวยความสะดวกกลับไปให้กับไฮเปอร์สเกลเลอร์ตามสัญญาระยะยาวพร้อมเงื่อนไขทางออกที่ฝังอยู่

“เงื่อนไขของข้อตกลงดังกล่าวโดยทั่วไปมักมีการเปิดเผยไม่ดี โดยมีความเสี่ยงในสินทรัพย์เดียวกันที่ถูกค้ำประกันหลายครั้ง” เจ้าหน้าที่เขียน ภาษาดังกล่าวสะท้อนถึงคำอธิบายของภาระหนี้ที่มีหลักประกันและความเสี่ยงในการบรรจุใหม่ที่กำหนดไว้ในช่วงก่อนปี 2551 และแสดงให้เห็นว่า BIS มองเห็นอันตรายที่เทียบเคียงได้ภายในห่วงโซ่อุปทานของ AI

ภาวะเงินเฟ้อและความเครียดทางการคลังทำให้เกิดอันตรายตามมา

คำเตือน AI ไม่ได้มาอย่างแยกจากกัน BIS ยังเตือนด้วยว่าอัตราเงินเฟ้ออาจกลับมาอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ความสามารถของธนาคารกลางในการรองรับภาวะตกต่ำมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น สถาบันตั้งข้อสังเกตว่าการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ซึ่งเชื่อมโยงกับความไม่มั่นคงในตะวันออกกลางอาจไม่ได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์ และผลกระทบที่ยืดเยื้ออาจทำให้แรงกดดันด้านราคาสูงขึ้น ปาโบล เอร์นันเดซ เด คอส หัวหน้าของบริษัท กล่าวกับผู้สื่อข่าวว่าค่าครองชีพที่ตกต่ำครั้งสุดท้ายในปี 2565 "ยังคงอยู่ในความทรงจำของตัวแทนทางเศรษฐกิจ" ซึ่งเพิ่มความน่าจะเป็นที่จะเสริม "ผลกระทบรอบสอง" ในด้านค่าจ้างและราคา

การซ้อนเลเยอร์ไว้ด้านบนเป็นการเตือนที่คุ้นเคยเกี่ยวกับหนี้อธิปไตย BIS ย้ำว่าการกู้ยืมสาธารณะในระดับสูงทำให้รัฐบาลมีพื้นที่ทางการคลังที่จำกัดเพื่อตอบสนองต่อภาวะถดถอย ซึ่งเป็นข้อจำกัดที่จะกลายเป็นเรื่องรุนแรงหากการจับกุมของ AI ส่งผลกระทบต่อรายได้ภาษี รายได้ของบริษัท และการจ้างงานในภาคส่วนที่ขับเคลื่อนการมองโลกในแง่ดีทางเศรษฐกิจเป็นอย่างมาก

คำเตือนสำหรับอุตสาหกรรม AI ไม่ใช่การปฏิเสธ AI

รายงานดังกล่าวระมัดระวังไม่ให้ละทิ้งปัญญาประดิษฐ์เอง BIS รับทราบถึงศักยภาพของเทคโนโลยีและไม่เรียกร้องให้ยุติการลงทุน ข้อโต้แย้งนั้นแคบกว่าและชี้ชัดมากขึ้น: สถาปัตยกรรมทางการเงินที่สนับสนุนการเติบโตอย่างรวดเร็วนั้นเติบโตเร็วกว่าและซับซ้อนกว่าผลตอบแทนพื้นฐานที่สามารถพิสูจน์ได้ และความทึบของข้อตกลงที่เชื่อมโยงผู้ผลิตชิป ผู้ให้บริการคลาวด์ และห้องปฏิบัติการ AI ทำให้เกิดความเสี่ยงที่ตลาดและหน่วยงานกำกับดูแลไม่สามารถมองเห็นได้ชัดเจนในปัจจุบัน

สำหรับอุตสาหกรรม AI ข้อความนี้เป็นข้อความที่เงียบขรึม ทศวรรษแห่งเงินทุนราคาถูกและการมองโลกในแง่ดีอย่างไร้ขอบเขตได้สนับสนุนการสร้างพลังการประมวลผลที่ไม่ธรรมดา ขณะนี้ BIS กำลังสอบถามในนามของธนาคารกลางของโลกว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับการเพิ่มทุนดังกล่าว และระบบการเงินที่ให้ทุนสนับสนุน หากผลตอบแทนไม่เพียงพอ

---

ก้าวนำหน้า AI

รับข่าวสาร AI การวิเคราะห์ และความก้าวหน้าล่าสุด ทั้งหมดในที่เดียว

อ่านข่าว AI เพิ่มเติม →