ในขณะที่ OpenAI เตรียมเอกสารสำหรับการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรกที่รอคอยมานาน งบการเงินที่ได้รับการตรวจสอบที่รั่วไหลออกมาใหม่ทำให้มีมุมมองที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับการเงินของบริษัท และตัวเลขเหล่านี้เน้นย้ำว่าเส้นทางสู่ความสามารถในการทำกำไรยังคงสูงชันเพียงใด

งบการเงินที่ได้รับและเผยแพร่โดยนักข่าวอิสระ Ed Zitron และตรวจสอบอย่างอิสระโดย Financial Times แสดงให้เห็นบริษัทที่รายรับขยายตัวได้เร็วกว่าธุรกิจเกือบทุกแห่งในประวัติศาสตร์ แต่มีต้นทุนที่ปรับขนาดได้เร็วยิ่งขึ้นไปอีก For more context on this story, see our ongoing more AI stories.

รายรับเพิ่มขึ้นสามเท่าเป็น 13 พันล้านดอลลาร์

รายรับที่รายงานของ OpenAI เพิ่มขึ้นจาก 3.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2567 เป็น 13.07 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 ตามแถลงการณ์ที่ได้รับการตรวจสอบ Financial Times ซึ่งตรวจสอบเอกสารเดียวกัน รายงานว่ารายรับต่อเดือนเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2568 ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราการดำเนินการของบริษัทยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดทั้งปี

บริษัทรายงานผู้ใช้งาน ChatGPT มากกว่า 900 ล้านคนต่อสัปดาห์ แม้ว่าจะมีเพียง 50 ล้านคนเท่านั้นที่เป็นสมาชิกแบบชำระเงิน ช่องว่างดังกล่าวกำหนดกรอบโอกาสทางการค้าของ OpenAI และความท้าทายหลักในขณะที่ดึงดูดนักลงทุนในตลาดสาธารณะ: เปลี่ยนความสนใจมหาศาลให้กลายเป็นรายได้ที่ยั่งยืนและมีกำไร

ต้นทุนเติบโตเร็วยิ่งขึ้น

รายได้ที่เติบโตอย่างรวดเร็วของ OpenAI ยังคงถูกจำกัดด้วยค่าใช้จ่าย การวิจัยและพัฒนาเพียงอย่างเดียวเพิ่มขึ้นจากรายการโฆษณา 7.81 พันล้านดอลลาร์ในปี 2567 เป็น 19.18 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 เอกสารระบุ มีรายงานว่าตัวเลขด้านการวิจัยและพัฒนาเหล่านั้นรวมเงินจำนวน 10.59 พันล้านดอลลาร์ที่จ่ายให้กับ Microsoft ในปี 2568 ซึ่งสะท้อนถึงต้นทุนการประมวลผลจำนวนมหาศาลของการฝึกอบรมโมเดลชายแดนบนโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ของยักษ์ใหญ่ซอฟต์แวร์

"ต้นทุนรายได้" ของบริษัท ซึ่งเป็นเงินที่ใช้ในการผลิตและส่งมอบผลิตภัณฑ์ เพิ่มขึ้นจาก 2.65 พันล้านดอลลาร์ในปี 2567 เป็น 7.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 ตัวเลขดังกล่าวน่าจะได้แรงหนุนจากต้นทุนอนุมานในการตอบข้อความแจ้งเตือนผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว การใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 1.11 พันล้านดอลลาร์เป็น 5.73 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

การสูญเสียและค่าธรรมเนียมการแปลงกำไร

เมื่อนำมารวมกัน "ขาดทุนจากการดำเนินงาน" ของ OpenAI เพิ่มขึ้นจาก 8.78 พันล้านดอลลาร์ในปี 2567 เป็น 20.92 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 อย่างไรก็ตาม เมื่อวัดเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้ ขาดทุนจากการดำเนินงานก็ลดลงจาก 237 เปอร์เซ็นต์ในปี 2567 เหลือ 160 เปอร์เซ็นต์ในปี 2568 ซึ่งเป็นสัญญาณเล็กน้อยที่แสดงว่ารายได้เริ่มเติบโตเข้าสู่ฐานต้นทุน

ตัวเลขขาดทุนสุทธิพาดหัวข่าวของ OpenAI บอกเล่าเรื่องราวที่น่าทึ่งมากขึ้น โดยเพิ่มขึ้นจากเพียง 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2567 เป็นเกือบ 39 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 แต่ Financial Times อ้างถึงบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ รายงานว่าตัวเลขในปี 2568 ได้รวมค่าธรรมเนียมทางบัญชีที่ไม่เกิดซ้ำประมาณ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเชื่อมโยงกับการแปลงของบริษัทเป็นโครงสร้างที่แสวงหาผลกำไร หากไม่รวมการเรียกเก็บเงินครั้งเดียว ผลขาดทุนสุทธิในปี 2568 จะมีมูลค่าประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์

เส้นทางสู่การทำกำไร

เนื่องจาก OpenAI ทำงานเพื่อแปลงความสูญเสียเหล่านั้นให้เป็นผลกำไร จึงต้องเผชิญกับแรงกดดันจากหลายด้าน บริษัทได้บอกกับนักลงทุนว่าหวังว่าจะสร้างผลกำไรได้ภายในปี 2573 แต่การจะไปถึงจุดนั้นได้นั้นจำเป็นต้องอาศัยการควบคุมต้นทุนจำนวนมหาศาลและเพิ่มขึ้นในการฝึกโมเดล

ในด้านองค์กร ลูกค้ากดดันให้ราคาอิงโทเค็นกลับมามากขึ้นเรื่อยๆ และต้องการผลตอบแทนที่วัดได้จากการลงทุนใน AI ซึ่งเป็นแนวโน้มที่กดดันทั้งผลกำไรและผลกำไรของ OpenAI ในด้านผู้บริโภค การแข่งขันจากคู่แข่งเช่น Anthropic อาจบังคับให้ OpenAI ลดราคาการสมัครสมาชิก ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่อาจเพิ่มการสูญเสียในระยะเวลาอันใกล้ แม้ว่าจะปกป้องส่วนแบ่งการตลาดก็ตาม

สัญญาณของวินัยด้านต้นทุนกำลังเกิดขึ้นแล้ว OpenAI ปิดตัวผลิตภัณฑ์สร้างวิดีโอ Sora ในเดือนมีนาคม และในเวลาเดียวกัน Fidji Simo ซีอีโอฝ่าย Applications ของบริษัท บอกกับพนักงานว่า OpenAI จะลด "ภารกิจเสริม" เพื่อมุ่งเน้นไปที่การเข้ารหัสหลักและผู้ใช้ทางธุรกิจ

การระดมทุนเป็นประวัติการณ์และการประเมินมูลค่าที่สูงส่ง

ภาพทางการเงินมาพร้อมกับการระดมทุนเป็นประวัติการณ์ ในเดือนมีนาคม OpenAI ระดมทุนได้ 122 พันล้านดอลลาร์ในรอบการระดมทุน ซึ่งประเมินมูลค่าบริษัทไว้ที่ 852 พันล้านดอลลาร์ โดยเน้นย้ำว่านักลงทุนจำนวนมากเต็มใจที่จะมอบความไว้วางใจให้กับผู้นำหมวดหมู่นี้แม้จะมีหมึกแดงก็ตาม

ในขณะที่บริษัทก้าวไปสู่การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอกสารที่รั่วไหลออกมาทำให้นักลงทุนในอนาคตเข้าใจถึงข้อเสนอที่เป็นรูปธรรม: ธุรกิจที่มีรายได้เติบโตอย่างรวดเร็ว สินค้าอุปโภคบริโภคที่โดดเด่นใน ChatGPT และความสูญเสียซึ่งแม้จะแคบลงตามส่วนแบ่งรายได้ แต่ยังคงวัดกันที่หมื่นล้านดอลลาร์

การทดสอบที่กำหนดสำหรับเศรษฐศาสตร์ AI

การเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวยังมีผลกระทบมากกว่าบริษัทใดบริษัทหนึ่งด้วย การเงินของ OpenAI ถือเป็นหน้าต่างที่มีรายละเอียดมากที่สุดในเศรษฐศาสตร์พื้นฐานของอุตสาหกรรม AI ระดับแนวหน้า ซึ่งค่าใช้จ่ายในการฝึกอบรมโมเดลที่ใหญ่ขึ้นและการให้บริการผู้ใช้หลายร้อยล้านรายนั้นแซงหน้าความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นมาก

ไม่ว่าแนวโน้มจะโค้งงอไปสู่ผลกำไร ตามที่ OpenAI เสนอต่อนักลงทุน หรือการขาดทุนที่พิสูจน์แล้วเชิงโครงสร้าง จะช่วยกำหนดแนวทางว่าตลาดในวงกว้างให้ความสำคัญกับบริษัท AI รุ่นทั้งหมดที่กำลังแข่งขันกันในตลาดสาธารณะอย่างไร สำหรับตอนนี้ ตัวเลขที่ตรวจสอบแล้วแสดงให้เห็นชัดเจนว่าผู้เล่นที่โดดเด่นที่สุดในอุตสาหกรรมยังคงซื้อการเติบโตด้วยพรีเมี่ยมที่วัดเป็นพันล้าน

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →