Банк міжнародних розрахунків (BIS), базальська установа, яка є банком для центральних банків світу, попередила, що інвестиційний бум у штучний інтелект може закінчитися тривалим крахом з наслідками, які позначаться на всій фінансовій системі. Оцінка з’явилася в щорічному економічному звіті BIS, опублікованому 28 червня 2026 року, і вона підносить ШІ до найвищого рівня ризиків, з якими зараз стикається світова економіка. Для поточного аналізу сил, які формують галузь, дивіться наш висвітлення бізнесу ШІ.
Час було обдумано. Звіт опубліковано напередодні триденного щорічного симпозіуму Європейського центрального банку в Сінтрі, Португалія, де глобальні політики ретельно вивчають ті самі загрози стабільності. Помістивши штучний інтелект поряд з інфляцією та фінансовим стресом у свій список «точок тиску», BIS дало зрозуміти, що тепер воно розглядає фінансовий слід технології як макроекономічну проблему першого порядку.
"Перехресні течії прогресу та небезпеки"
«Глобальна економіка залишається в полоні прогресу та небезпек», — пишуть представники BIS у звіті. «Стійкість піддається все більшим випробуванням і напруженню». Установа назвала ризики, пов’язані зі штучним інтелектом, основними серед вразливостей, які можуть посилити будь-який майбутній шок, стверджуючи, що поточний момент вимагає уваги з боку політиків, перш ніж стреси наростатимуть далі.
BIS не заперечує, що ШІ є справжнім технологічним прогресом. Його стурбованість пов’язана з фінансовими риштуваннями, які були зведені навколо цього прогресу — величезними сумами капіталу, складними механізмами фінансування та припущенням постійного зростання доходів, які їх підтримують.
Від буму капіталовкладень до «тривалого падіння інвестицій»
Головне застереження звіту щодо ШІ стосується траєкторії капітальних витрат. Після того, як приблизно 1 трильйон доларів було вкладено в інфраструктуру штучного інтелекту, BIS попередив, що розрив між цими інвестиціями та прибутком, який вони в кінцевому підсумку генерують, може виявитися небезпечним.
«Розчарування в доходах може спровокувати раптовий відкат у фінансуванні та перетворити бум капітальних витрат на затяжний інвестиційний крах з потенційним побічним впливом на фінансові умови», — заявили в BIS. Установа пішла далі, стверджуючи, що «серйозна корекція ринку акцій може мати більші макроекономічні наслідки сьогодні, ніж у минулому» — суттєве зауваження, враховуючи, наскільки сильно акції штучного інтелекту спонукали нещодавнє зростання ринку.
Відлуння 2008 року на кредитному ринку
Мабуть, найяскравіший уривок у звіті стосується кредиту. BIS провів явну паралель із світовою фінансовою кризою 2008 року, попередивши, що будь-яка переоцінка ризику — незалежно від того, спричинена вищими відсотковими ставками чи крахом штучного інтелекту — «потенційно може бути подібною руйнівною» в кредитному сегменті.
Занепокоєння пов’язане з тим, як фінансуються компанії штучного інтелекту. BIS підкреслив те, що він назвав механізмами «циркулярного фінансування», які непрозоро поєднують капітал, борг і контракти між постачальниками та клієнтами. Наприклад, виробники мікросхем і оператори гіпермасштабованих хмарних технологій придбали частки в лабораторіях штучного інтелекту або спеціалізованих постачальників «неохмар», які, у свою чергу, зобов’язалися купувати мікросхеми або обчислювальну потужність на багато років. Будівництво центрів обробки даних все частіше передається третім сторонам, які здають об’єкти в оренду гіперскейлерам за довгостроковими контрактами із вбудованими умовами про вихід.
"Умови таких угод, як правило, погано розкриваються, з ризиками того самого активу, який буде передано в заставу кілька разів", - написали чиновники. Ця мова перегукується з описом боргових зобов’язань із заставою та перекомпонованого ризику, які визначали період до 2008 року, і це свідчить про те, що BIS бачить подібні небезпеки, що зростають усередині ланцюга поставок ШІ.
Інфляція та фінансовий стрес посилюють небезпеку
Попередження AI не надходить ізольовано. BIS також попередив, що інфляція може повернутися, що ускладнить здатність центральних банків пом'якшувати будь-який спад. Установа зазначила, що недавній енергетичний шок, пов’язаний з нестабільністю на Близькому Сході, може бути не повністю вирішений, і що його тривалі наслідки можуть підтримувати ціновий тиск. Її голова Пабло Ернандес де Кос сказав журналістам, що останній шок вартості життя у 2022 році «все ще в пам’яті економічних суб’єктів», що підвищує ймовірність самозміцнення «ефектів другого раунду» в зарплатах і цінах.
Зверху нанесене знайоме попередження про суверенний борг. BIS повторив, що високі державні запозичення залишають урядам обмежений фіскальний простір для реагування на спад — це обмеження, яке стає гострим, якщо крах штучного інтелекту одночасно вдарить по податкових надходженнях, прибуткам компаній і зайнятості в секторі, який значною мірою викликав недавній економічний оптимізм.
Попередження індустрії ШІ, а не відмова від ШІ
У звіті намагаються не відкинути сам штучний інтелект. BIS визнає потенціал технології та не закликає припиняти інвестиції. Його аргументи є вужчими та гострішими: фінансова архітектура, яка підтримує бум, зростає швидше та стає складнішою, ніж можна виправдати базовою прибутковістю, і що непрозорість угод, що пов’язують виробників мікросхем, постачальників хмарних технологій та лабораторії штучного інтелекту, створює ризики, які ринки та регулятори зараз не можуть чітко побачити.
Для індустрії ШІ повідомлення є тверезим. Десятиліття дешевого капіталу та безмежного оптимізму фінансувало надзвичайне нарощування обчислювальної потужності. Зараз BIS запитує від імені центральних банків світу, що станеться з цією розбудовою — і з фінансовою системою, яка її фінансувала — якщо віддача буде недостатньою.
---
Будьте попереду ШІОтримуйте останні новини штучного інтелекту, аналіз і прориви — усе в одному місці.
Читати більше новин AI →
