Поки OpenAI готує документи для довгоочікуваного первинного публічного розміщення, нещодавно оприлюднені перевірені фінансові звіти пропонують найчіткіше уявлення про фінанси компанії — і цифри підкреслюють, наскільки крутим залишається шлях до прибутковості.

Фінансові звіти, отримані й опубліковані незалежним журналістом Едом Зітроном і незалежно перевірені Financial Times, показують компанію, доходи якої зростають швидше, ніж майже будь-який бізнес в історії, але чиї витрати зростають ще швидше. For more context on this story, see our ongoing AI news.

Дохід потроївся до 13 мільярдів доларів

Відповідно до перевірених звітів, зареєстрований дохід OpenAI зріс з 3,7 мільярда доларів у 2024 році до 13,07 мільярда доларів у 2025 році. Financial Times, яка перевірила ті самі документи, повідомила, що до кінця 2025 року місячний дохід зріс майже до 2 мільярдів доларів, що свідчить про те, що темпи роботи компанії продовжували прискорюватися протягом року.

Компанія повідомляє про понад 900 мільйонів активних користувачів ChatGPT щотижня, хоча лише близько 50 мільйонів із них є платними передплатниками. Ця прогалина обрамляє як комерційні можливості OpenAI, так і його головне завдання, оскільки він залучає інвесторів публічного ринку: перетворити величезну увагу на тривалий, прибутковий дохід.

Витрати ростуть ще швидше

Швидко зростаючий дохід OpenAI все ще нижчий за його витрати. Лише дослідження та розробки зросли з 7,81 мільярда доларів у 2024 році до 19,18 мільярда доларів у 2025 році, свідчать документи. Повідомляється, що ці показники досліджень і розробок включають 10,59 мільярдів доларів, виплачених Microsoft у 2025 році, що відображає величезні витрати на обчислення для навчання передових моделей у хмарній інфраструктурі програмного гіганта.

«Собівартість доходу» компанії — гроші, витрачені на виробництво та доставку її продуктів — зросла з 2,65 мільярда доларів у 2024 році до 7,5 мільярда доларів у 2025 році. Ця цифра, ймовірно, обумовлена ​​витратами на припущення, пов’язаними з відповідями на зростаючу кількість підказок користувачів. Витрати на продажі та маркетинг також різко зросли з $1,11 млрд до $5,73 млрд за той же період.

Збитки та плата за конвертацію прибутку

Загалом «операційні збитки» OpenAI зросли з 8,78 мільярдів доларів США у 2024 році до 20,92 мільярдів доларів США у 2025 році. Проте, виміряні у відсотках від доходу, операційні збитки зменшилися — з 237 відсотків у 2024 році до 160 відсотків у 2025 році — це скромна ознака того, що дохід починає рости в основі витрат.

Заголовна цифра чистих збитків OpenAI розповідає більш драматичну історію, збільшившись з трохи більше ніж 5 мільярдів доларів у 2024 році до майже 39 мільярдів доларів у 2025 році. Але Financial Times, посилаючись на особу, знайому з цим питанням, повідомила, що цифра 2025 року включає одноразові витрати на бухгалтерський облік у розмірі приблизно 30 мільярдів доларів, пов’язані з перетворенням компанії на комерційну структуру. Без урахування цього одноразового збору чистий збиток у 2025 році становитиме близько 8 мільярдів доларів.

Шлях до прибутковості

Оскільки OpenAI намагається перетворити ці збитки на прибуток, він стикається з тиском на багатьох фронтах. Компанія повідомила інвесторам, що сподівається досягти рентабельності до 2030 року, але для цього потрібно буде стримати величезні та зростаючі витрати на навчання моделей.

Що стосується підприємств, клієнти все більше відмовляються від ціноутворення на основі токенів і вимагають відчутної віддачі від своїх інвестицій у штучний інтелект, тенденція, яка тисне як на прибутковість OpenAI, так і на маржу. З боку споживачів конкуренція з боку конкурентів, таких як Anthropic, може змусити OpenAI знизити ціни на підписку, що може збільшити втрати в найближчій перспективі, навіть якщо це захистить частку ринку.

Ознаки дисципліни витрат вже з’являються. OpenAI припинив роботу свого продукту для створення відео Sora в березні, і приблизно в той же час Фіджі Сімо, генеральний директор компанії з додатків, повідомив співробітникам, що OpenAI скоротить «побічні квести», щоб зосередитися на своєму основному кодуванні та бізнес-користувачах.

Рекордний збір коштів і висока оцінка

Фінансова картина з’являється разом із рекордним збором коштів. У березні OpenAI залучив 122 мільярди доларів під час раунду фінансування, який оцінив компанію в 852 мільярди доларів, що підкреслює, скільки капіталу інвестори готові вкласти в лідера категорії, незважаючи на червоне чорнило.

Поки компанія рухається до публічного лістингу, витік документів дає потенційним інвесторам конкретне уявлення про пропозицію: бізнес із вибуховим зростанням доходів, домінуючим споживчим продуктом у ChatGPT і збитками, які — хоча й звужуються як частка доходу — все ще вимірюються десятками мільярдів доларів.

Визначальний тест для економіки ШІ

Розкриття також має наслідки далеко за межами однієї компанії. Фінансові показники OpenAI — це найдетальніше вікно в базову економіку передової індустрії штучного інтелекту, де витрати на навчання все більших моделей і обслуговування сотень мільйонів користувачів поки що перевищують навіть стрімкий попит.

Незалежно від того, чи згине траєкторія в бік прибутку — як наполягає OpenAI перед інвесторами — чи збитки виявляться структурними, це допоможе сформувати те, як ширший ринок цінує ціле покоління компаній зі штучним інтелектом, які зараз мчать до публічних ринків. Наразі перевірені цифри ясно показують, що найвидатніший гравець галузі все ще купує своє зростання за премію, яка вимірюється мільярдами.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →