Китайська компанія штучного інтелекту Zhipu AI розпочала продаж акцій у Гонконзі на 4 мільярди доларів, скориставшись приголомшливим підвищенням ціни своїх акцій на 1500% лише через кілька місяців після публічного лістингу. Ця пропозиція, про яку повідомляють Reuters і Bloomberg, є одним із найбільших вторинних продажів акцій китайською компанією штучного інтелекту на сьогоднішній день і відбувається в ключовий момент для розпеченого сектора штучного інтелекту в країні.
Продаж ставить Zhipu — компанію, що стоїть за сімейством великих мовних моделей GLM — у центрі дебатів щодо того, чи зможуть китайські акції ШІ витримати ейфоричні оцінки, яких вони досягли цього року. Для читачів, які стежать за [найновішими новинами про штучний інтелект] (https://aibuzzwire.news), Zhipu вже буде знайомим ім’ям: його модель GLM 5.2 і публічна суперечка генерального директора з Ілоном Маском щодо амбіцій Китаю щодо передового штучного інтелекту зробили її однією з компаній у цій галузі, за якими найбільше стежать.
Мітинг, який кидає виклик гравітації
За даними Bloomberg і Yahoo Finance, акції Zhipu зросли приблизно на 1500% з моменту первинного розміщення акцій, причому в попередньому заголовку Bloomberg було зазначено, що в один момент компанія досягла 2000% зростання. За даними iChongqing, цей надзвичайний пробіг підштовхнув ринкову капіталізацію Zhipu до 1 трильйона гонконгських доларів (близько 128 мільярдів доларів США), що спонукало хвилювання інвесторів щодо випуску нових моделей і надії на швидшу комерціалізацію.
Продаж акцій дозволяє першим спонсорам заробити частину цих прибутків. Перелік умов, розглянутий Reuters і The Standard (Гонконг), підтвердив розмір пропозиції в 4 мільярди доларів. Це свого роду блокбастерна транзакція, яка на більш спокійному ринку може свідчити про пік ейфорії, але в китайському секторі штучного інтелекту це розглядається як перевірка того, чи зможе попит поглинути потік нових акцій, що торгуються.
Тиск при видиху блокування
Час не випадковий. Цього тижня закінчується період блокування після IPO для кількох китайських стартапів штучного інтелекту, випустивши на ринок великі пакети раніше обмежених акцій. Tech in Asia повідомила, що акції Zhipu та конкурента MiniMax на суму приблизно $11,5 мільярдів стають доступними для торгівлі, тоді як The Standard зафіксував загальну цифру ще більше — близько $50 мільярдів у всьому секторі.
Закінчення блокування зазвичай є моментами волатильності, тому що перші інвестори, які не змогли продати, можуть нарешті отримати прибуток. Ризик полягає в тому, що хвиля розпродажів перевищить попит і різко впаде акції — саме такий сценарій покликаний запобігти продаж акцій і наріжні застави.
Здається, Zhipu вміло керує цим ризиком. Згідно з одним звітом, акції фактично зросли на 15%, коли термін блокування закінчився, після того, як майже 70% наріжних інвесторів публічно пообіцяли тримати свої акції, а не продавати. Ця демонстрація впевненості допомогла протистояти типовому тиску продажів після блокування.
Яскравий контраст із MiniMax
Сектор не розвивається рівномірно. Тоді як Zhipu різко зросла, конкурент MiniMax пішов у протилежному напрямку, а 36 Kr повідомила, що його вартість впала з приблизно $41 млрд до приблизно $10 млрд. Розбіжність долі ілюструє, наскільки нещадним став ринок, відокремлюючи переможців від тих, хто також брав участь у китайській гонці ШІ.
Здатність Zhipu продовжувати підніматися вгору, в той час як аналоги вагаються, свідчить про ставку інвесторів на те, що її моделі GLM, тяга підприємства та сприйняте положення на кордоні Китаю перетворяться на тривалий дохід. Але відкат MiniMax є нагадуванням про те, що настрої можуть швидко змінитися, і що не кожен список AI буде винагороджений.
Куди можуть піти гроші
Хоча Zhipu не уточнює, як будуть розподілені кошти від вторинного продажу, пріоритети для передової лабораторії штучного інтелекту на даному етапі чітко встановлені: забезпечення більшої обчислювальної потужності, розширення штату інженерів і дослідників і фінансування наступного покоління моделей GLM. Zhipu також наполягає на розробці продуктів, орієнтованих на підприємства та розробників, де прибуток, а не лише можливості сирої моделі, дедалі більше визначає, як довго може бути виправдана оцінка.
Збільшення капіталу також дає компанії подушку, оскільки вартість навчання передових моделей продовжує зростати. За оцінками промисловості, ціна підготовки єдиної найсучаснішої моделі обчислюється десятками мільйонів доларів, і лабораторії, що конкурують на передовій, зараз проводять кілька таких робіт паралельно. Успішний продаж у такому масштабі сигналізував би партнерам і клієнтам, що Zhipu має фінансову стійкість, щоб залишатися гравцем вищого рівня.
Про що свідчить розпродаж китайського ШІ
По суті, пропозиція в 4 мільярди доларів є референдумом щодо оцінки штучного інтелекту в Китаї. Якщо ціна буде плавною, а акції збережуться, це підбадьорить інші фірми штучного інтелекту, які готують лістинги або вторинні продажі, і посилить наратив про те, що китайські лідери штучного інтелекту можуть конкурувати зі своїми американськими колегами як за технологіями, так і за ринковою привабливістю. Якщо він спіткнеться, це може спровокувати ширшу переоцінку.
Геополітичне тло додає ваги цьому моменту. Підйом Zhipu розгортався разом із загостренням конкуренції між США та Китаєм щодо передового ШІ, включаючи суперечки щодо доступу до моделі, безпеки даних та експортного контролю. Успішне залучення капіталу дасть Zhipu більше можливостей для інвестування в обчислювальну техніку, таланти та дослідження в той час, коли доступ до передових мікросхем залишається спірним.
Наразі ринок робить ставку на те, що імпульс Zhipu реальний. Чи окупиться ця ставка, стане зрозуміліше, коли щойно розблоковані акції — і щойно запропоновані акції на 4 мільярди доларів — повністю перейдуть у руки інвесторів.
