Bất chấp hàng trăm tỷ đô la đầu tư và sự cường điệu gần như liên tục, trí tuệ nhân tạo không mang lại lợi ích tài chính nào có thể đo lường được cho các công ty Mỹ ngoài lĩnh vực công nghệ. Đó là tuyên bố chính trong một ghi chú được công bố ngày 24 tháng 10 bởi Torsten Slok, đối tác và nhà kinh tế trưởng tại Apollo Global Management, trong loạt bài Daily Spark của công ty.
Slok viết: “Mặc dù có những khoản đầu tư lớn và sự cường điệu rộng rãi xung quanh trí tuệ nhân tạo, công nghệ này đã không mang lại lợi ích tài chính nào cho các công ty Mỹ ngoài lĩnh vực công nghệ”. Ghi chú nhanh chóng thu hút sự chú ý rộng rãi trên mạng, trở thành một trong những liên kết được thảo luận nhiều nhất trên Hacker News trong vòng vài giờ sau khi xuất bản. For more context on this story, see our ongoing more AI stories.
Dữ liệu hiển thị gì
Lập luận của Slok dựa trên ba biểu đồ được xây dựng từ dữ liệu của Bloomberg, Macrobond và Cục Dự trữ Liên bang:
1. Doanh thu trên mỗi công nhân đang tăng đối với Mag 7 — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia và Tesla — nhưng vẫn không thay đổi đối với 493 công ty khác trong S&P 500.
2. Biên lợi nhuận kể cùng một câu chuyện: mở rộng cho những gã khổng lồ công nghệ, giữ nguyên cho S&P 493.
3. Tăng trưởng năng suất không có dấu hiệu tăng cường AI. Slok trích dẫn chuỗi Năng suất Yếu tố Tổng hợp được điều chỉnh theo cách sử dụng do Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco duy trì, chuỗi này cho thấy không có sự thay đổi nào kể từ khi việc áp dụng AI tạo sinh được tăng tốc.
Mô hình này quan trọng vì S&P 493 là nơi mà hầu hết nền kinh tế Hoa Kỳ thực sự sinh sống - bệnh viện, nhà sản xuất, nhà bán lẻ, ngân hàng và các công ty hậu cần. Slok lập luận rằng nếu AI là một công nghệ có mục đích chung đã chuyển đổi hoạt động kinh doanh, thì sự chuyển đổi đó sẽ được thể hiện rõ qua con số tổng hợp của nền kinh tế phi công nghệ. Cho đến nay thì không.
Sự khác biệt cũng giúp giải thích một thực tế khó hiểu của chu kỳ đầu tư này: lợi nhuận khổng lồ nhờ AI gần như hoàn toàn thuộc về một số ít công ty siêu quy mô và nhà sản xuất chip, trong khi đại đa số các công ty niêm yết đã hấp thụ ngân sách công nghệ ngày càng tăng mà không cho thấy doanh thu hoặc lợi nhuận biên tương xứng. Trong khuôn khổ của Slok, đó không phải là độ trễ tạm thời duy nhất cho chu kỳ này - đó là dấu hiệu rõ ràng của một công nghệ mà lợi ích của nó vẫn chỉ giới hạn ở người bán.
Chi tiêu mã thông báo trở thành một trung tâm chi phí
Có lẽ tuyên bố nổi bật nhất trong ghi chú là cách các công ty chính thống đang tái định vị AI trong ngân sách của họ. Thay vì coi việc sử dụng mô hình như một nguồn tăng trưởng, Slok viết, "các công ty chính thống ở Mỹ đang rút lui và bắt đầu coi việc chi tiêu cho token không phải là một nguồn tăng trưởng mà là một trung tâm chi phí ảnh hưởng đến lợi nhuận."
Anh ấy tạo ra sự tương phản rõ rệt với hệ sinh thái khởi nghiệp được hỗ trợ bởi quỹ đầu tư mạo hiểm, nơi mức tiêu thụ mã thông báo AI tiếp tục tăng lên. Theo ông, sự khác biệt là sự cần thiết: các công ty được quỹ đầu tư mạo hiểm hỗ trợ đang xây dựng sản phẩm dựa trên các mẫu mới nhất, trong khi các công ty lâu đời "không cần mẫu mới nhất và không sẵn lòng trả tiền cho nó".
Slok viết, trích dẫn dữ liệu chi tiêu AI từ Ramp AI Index: “Chừng nào việc chi tiêu cho AI và mã thông báo còn hạn chế ở một phần nhỏ của nền kinh tế, thì tác động kinh tế vĩ mô của AI sẽ rất hạn chế”.
'Trí tuệ chủ yếu là khả năng phán đoán'
Đoạn văn được trích dẫn nhiều nhất trong ghi chú đề cập đến lý do tại sao trí thông minh rẻ hơn có thể không mang lại lợi nhuận cao hơn ngay cả khi giá mô hình giảm.
Slok viết: “AI có thể là một máy tính tuyệt vời, nhưng trong kinh doanh, trí thông minh chủ yếu là khả năng phán đoán”. "Sự phán xét tùy thuộc vào bối cảnh và câu trả lời sẽ khác nhau tùy theo con người hoặc mô hình nào bạn hỏi."
Ông còn đi xa hơn, cho rằng AI thiếu các năng lực xã hội để xây dựng niềm tin thương mại: "AI không hiểu trách nhiệm giải trình, sự tin cậy, văn hóa, các quy tắc bất thành văn, sự đánh đổi đạo đức hoặc sự công bằng, tất cả đều hình thành rủi ro danh tiếng và cuối cùng thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận."
Điểm mấu chốt của Slok rất thẳng thắn: "Câu chuyện AI sẽ được quyết định ở S&P 493, không phải Mag 7, và cho đến nay, không có bằng chứng nào cho thấy tăng trưởng doanh thu hoặc tỷ suất lợi nhuận đang được cải thiện bên ngoài lĩnh vực công nghệ."
Lưu ý quan trọng
Có nhiều lý do để coi phán quyết là sơ bộ hơn là cuối cùng. Số liệu thống kê về năng suất trong lịch sử đã tụt hậu so với việc phổ biến công nghệ theo năm tháng - điện khí hóa và máy tính theo mô hình tương tự, với mức tăng đo được đến rất lâu sau khi vốn được triển khai. Tỷ suất lợi nhuận không đổi cũng có thể phản ánh động lực cạnh tranh không liên quan đến AI và các chỉ số doanh thu trên mỗi công nhân kết hợp vô số yếu tố phi công nghệ.
Cũng cần lưu ý nguồn: Apollo là một trong những nhà quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới và Slok là người có tiếng nói thẳng thắn trong cuộc tranh luận về việc liệu chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI có ảnh hưởng đến bong bóng dot-com hay không. Quan điểm của công ty ông là quan điểm của một nhà đầu tư tín dụng đang theo dõi các trung tâm dữ liệu của quỹ vay nợ có đòn bẩy - một quan điểm định hình, mặc dù không làm mất hiệu lực của phân tích.
Tuy nhiên, đồng tiền này đến vào thời điểm nhạy cảm đối với hoạt động giao dịch AI. Các thị trường đại chúng đã tập trung phần lớn lợi nhuận của chu kỳ này vào một số ít công cụ siêu quy mô và trường hợp đầu tư cho phần còn lại của thị trường ngày càng phụ thuộc vào bằng chứng cho thấy các công cụ AI nâng cao lợi nhuận vượt xa các công ty bán chúng. Về câu hỏi cụ thể đó - câu hỏi quan trọng nhất đối với việc bùng nổ mở rộng hay chững lại - câu trả lời của Slok, tính đến ngày 24 tháng 10, là bằng chứng vẫn chưa đến.
Nguồn: Apollo Global Management — The Daily Spark---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
