Nhà đầu tư mạo hiểm và quan chức AI của Nhà Trắng David Sacks cho biết sự bùng nổ của trung tâm dữ liệu AI của Mỹ có thể hết hiệu lực trong vòng hai năm, cảnh báo rằng việc cho phép sự không chắc chắn và các lệnh cấm cấp nhà nước có thể khiến đường ống xây dựng "đóng cửa hoặc giảm đáng kể" vào năm 2028.

Sacks đã đưa ra dự đoán trên tập mới nhất của podcast All-In, phát hành ngày 7 tháng 11, trong một cuộc thảo luận về cuộc bầu cử giữa kỳ, đợt bán tháo cổ phiếu AI đang diễn ra và điều mà những người dẫn chương trình gọi là "đóng băng trung tâm dữ liệu" đang quét qua các cơ quan nhà nước. Đối với một nhân vật đóng vai trò là ông trùm AI và tiền điện tử của chính quyền, các nhận xét này thể hiện sự thừa nhận của công chúng rằng mối đe dọa ngắn hạn lớn nhất đối với việc xây dựng AI không phải là chất lượng mô hình hay nguồn cung cấp chip - mà là chính trị địa phương. Độc giả của chúng tôi có thể theo dõi phần còn lại của tin tức AI mới nhất trong tuần này khi câu chuyện về cơ sở hạ tầng phát triển.

'Không ai có thể đầu tư 50 tỷ USD trong điều kiện không chắc chắn'

Sacks nói trên podcast: “Không ai có thể đầu tư 50 tỷ USD trong điều kiện không chắc chắn”. “Tôi nghĩ đến năm 2028, đường ống sẽ bị đóng cửa hoặc giảm đáng kể.”

Lập luận của ông dựa trên việc cho phép rủi ro hơn là tài trợ. Sacks lập luận, mối nguy hiểm lớn nhất đối với một dự án trung tâm dữ liệu là động thổ và sau đó bị "lệnh cấm" trong quá trình xây dựng - bị tạm dừng bởi một vụ kiện, một cuộc đình công của công nhân hoặc một nhóm cộng đồng lật đổ chính trị sau khi hàng tỷ người đã cam kết. Ông nói thêm rằng các thống đốc ở các bang có trung tâm dữ liệu lớn nhất “về cơ bản chỉ ra rằng họ ủng hộ lệnh cấm” cho đến khi đáp ứng một số điều kiện nhất định.

Cảnh báo xảy ra trong một môi trường chính trị đang phản đối mạnh mẽ cơ sở hạ tầng AI. Trong cuộc bầu cử giữa kỳ tháng này, các biện pháp bỏ phiếu hạn chế phát triển trung tâm dữ liệu đã giành chiến thắng ở ít nhất 13 bang và sự phản đối của cộng đồng đã khiến các dự án trị giá hàng chục tỷ đô la trên toàn quốc phải tạm dừng.

Tại sao các tòa nhà lại quan trọng hơn các con chip

Sự tiếp xúc của chuỗi cung ứng bắt đầu với một sự phụ thuộc đơn giản: mọi chip AI, bộ chuyển mạch mạng và hệ thống làm mát trước tiên đều cần một tòa nhà hoàn thiện và kết nối lưới điện. Giám đốc điều hành của Broadcom cũng đưa ra quan điểm tương tự trong báo cáo thu nhập tháng 9 của công ty: "Trước khi đưa chip ra thị trường, bạn phải lắp đặt vỏ trung tâm dữ liệu và sẵn sàng để sản xuất."

Nếu hoạt động xây dựng bị đình trệ, các giả định về nhu cầu đằng sau những dự báo tăng trưởng tích cực nhất của ngành cũng sẽ bị đình trệ theo. Hãy xem xét những gì các nhà cung cấp hiện đang hướng tới, theo báo cáo thu nhập gần đây nhất của họ:

  • Nvidia báo cáo doanh thu của trung tâm dữ liệu là 89,02 tỷ USD, tăng 117% và hướng tới khoảng 108 tỷ USD trong quý tiếp theo, với 279 tỷ USD nghĩa vụ cung cấp được tiết lộ trong hồ sơ SEC mới nhất.
  • Broadcom đang nhắm mục tiêu 230 tỷ USD doanh thu bán dẫn AI vào năm tài chính 2028 - nằm ngay trong cửa sổ rủi ro của Sacks.
  • Arista Networks đã tăng doanh thu 58,5% và hướng tới quý 4 đạt 3,9–4,0 tỷ USD, tập trung vào một số ít khách hàng lớn.
  • Vertiv, công ty bán thiết bị điện và làm mát bên trong các tòa nhà đó, báo cáo số lượng đơn đặt hàng tự nhiên tăng hơn 100%, với khách hàng thường đặt hàng trước 12 đến 18 tháng.

Những con số đó giả định đường ống tiếp tục chảy. Dự báo của Sacks cho rằng không phải vậy. Cả hai không thể đúng cùng một lúc.

Thị trường đã định giá cho sự chia tách

Các nhà đầu tư đã dành cả tháng qua để vẽ chính xác đường mà Sacks đang mô tả. Trong tháng kết thúc vào ngày 6 tháng 11, Nvidia giảm 21,4%, Broadcom giảm 22%, Arista giảm 20,86% và Vertiv mất 25,81% khi đợt bán tháo AI ngày càng sâu sắc.

Ngược lại, các chủ sở hữu trung tâm dữ liệu hầu như không di chuyển: Equinix chỉ giảm 1,85% và Digital Realty 3,47% so với cùng kỳ. Logic rất đơn giản - nếu các dự án đầu cơ bị hủy bỏ, các công ty đã sở hữu công suất được cấp phép sẽ trở nên có giá trị hơn chứ không phải ít đi.

Giám đốc điều hành của Equinix đã đưa ra trường hợp đó một cách rõ ràng: "Nếu có một số dự án bị hủy bỏ, thì điều đó chỉ khiến năng lực vốn đã khan hiếm trở thành một nguồn tài nguyên khan hiếm hơn nhiều." Bà lưu ý rằng trên 3 gigawatt công suất theo kế hoạch của công ty, “đất đai, điện và giấy phép phần lớn đã được đảm bảo”.

Digital Realty có 1,5 gigawatt đang được xây dựng, 63% trong số đó được cho thuê trước và lượng tồn đọng kỷ lục 2,5 tỷ USD giúp công ty có thể nhìn thấy doanh thu cho đến năm 2027 và đến năm 2028 - một hàng rào chống lại chính xác nỗi lo đóng băng của Sacks.

Lập luận phản bác: Lệnh tạm hoãn chưa phải là luật

Dự báo của Sacks là một dự đoán, không phải là một sự thật chắc chắn. Các lệnh cấm được đề xuất có thể bị thu hẹp, trì hoãn hoặc hủy bỏ hoàn toàn và vẫn chưa ai biết chính sách của nhà nước sẽ diễn ra như thế nào sau đợt thay đổi giữa kỳ. Các giám đốc điều hành của Vertiv đã tiếp tục mô tả nhu cầu có chu kỳ dài và các công ty siêu quy mô có vốn cam kết trong lịch sử đã tìm ra cách để xây dựng thông qua sự phản đối của địa phương.

Ngoài ra còn có một khía cạnh liên bang. Nhà Trắng đã thúc đẩy đẩy nhanh việc cấp phép cho các dự án cơ sở hạ tầng lớn, và một chính quyền mất kiên nhẫn với các lệnh cấm của tiểu bang có thể cố gắng ngăn chặn chúng - một con đường đầy pháp lý mà bản thân nó sẽ trở thành một cuộc chiến chính trị.

Ý nghĩa của việc xây dựng AI

Ý nghĩa sâu sắc nhất trong nhận xét của Sacks là ai đang nói chúng. Đây không phải là một nhà phân tích giảm giá bán khống lĩnh vực này hay một nhà hoạt động phản đối các trung tâm dữ liệu - mà là ông trùm AI của chính quyền thừa nhận rằng giấy phép chính trị để xây dựng có thể hết hạn trước khi nguồn tài chính thực hiện.

Nếu thống đốc ở các bang tập trung vào trung tâm dữ liệu tuân theo các điều kiện tạm dừng, mục tiêu năng lực năm 2028 của ngành có thể trượt theo năm, buộc các công ty AI phải phân bổ khẩu phần điện toán, tăng giá hoặc chuyển công suất ra nước ngoài. Thay vào đó, nếu các tranh chấp về cấp phép được giải quyết theo từng dự án, thì đường ống có thể uốn cong mà không bị đứt - và các nhà cung cấp hướng tới tăng trưởng ba con số sẽ tránh được kịch bản mà cố vấn Nhà Trắng của chính họ vừa mô tả.

Đi trước AI

Từ trung tâm dữ liệu đến ra mắt mô hình, câu chuyện về cơ sở hạ tầng đang diễn ra hàng tuần. Theo dõi tin tức mới nhất về AI với phạm vi phủ sóng bằng 35 ngôn ngữ.

Đọc thêm tin tức về AI →