DeepSeek, phòng thí nghiệm AI của Trung Quốc với các mô hình đã nhiều lần gây chấn động thị trường toàn cầu, đã thực hiện một bước đi cụ thể để IPO. Theo một thông tin độc quyền của Reuters được công bố hôm thứ Tư, công ty khởi nghiệp này đã thuê CITIC Securities, một trong những công ty môi giới lớn nhất Trung Quốc, để chuẩn bị chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng trên Thị trường STAR tập trung vào công nghệ của Thượng Hải.

Báo cáo, được cho là của hai người có hiểu biết trực tiếp về vấn đề này, là dấu hiệu mạnh mẽ nhất cho thấy kế hoạch niêm yết của DeepSeek - được báo cáo lần đầu vào tháng 7 - đang tích cực tiến triển. DeepSeek chưa công khai xác nhận kế hoạch. For more context on this story, see our ongoing AI trends.

Tại sao việc bổ nhiệm CITIC lại quan trọng

Trong quá trình niêm yết của Trung Quốc, việc chỉ định một ngân hàng tài trợ là một trong những bước chính thức đầu tiên mà một công ty thực hiện để IPO trên sàn giao dịch đại lục, do đó, việc lựa chọn CITIC là tín hiệu DeepSeek đang chuyển từ chuẩn bị chung sang theo dõi hồ sơ thực tế. Reuters lưu ý rằng việc tham gia này chưa từng được báo cáo trước đó và các công ty muốn niêm yết ở Trung Quốc đại lục thường chỉ định nhà tài trợ của họ sớm trong quá trình này.

Thị trường STAR, chính thức là Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, là địa điểm của Trung Quốc dành cho chính loại công ty này: các công ty công nghệ cứng với chi tiêu nghiên cứu lớn, thường không có lợi nhuận, sẽ gặp khó khăn khi được niêm yết trên các bảng thông thường. Nó đã trở thành điểm hạ cánh ưa thích của các nhà vô địch về AI và robot của Trung Quốc.

Từ hiện tượng trọng số mở đến thị trường vốn

Con đường IPO của DeepSeek đã rất nhanh chóng. Vào tháng 7, Bloomberg đưa tin rằng phòng thí nghiệm đã bắt đầu chuẩn bị niêm yết và có thể nộp hồ sơ ngay trong năm nay, vài tuần sau khi kết thúc vòng tài trợ hơn 7 tỷ USD, được cho là định giá công ty ở mức khoảng 71 tỷ USD trước khi gọi vốn. Có thông tin cho rằng phim sẽ ra mắt ở Đại lục sớm nhất là vào năm 2027.

Cơ sở lý luận đã nêu của công ty theo dõi chi phí của nó. Theo bản tóm tắt báo cáo của Reuters, DeepSeek đặt mục tiêu sử dụng số tiền thu được từ IPO để tài trợ cho cơ sở hạ tầng máy tính và nhân tài - hai hạng mục chi phối ngân sách của bất kỳ phòng thí nghiệm biên giới nào và hai hạng mục mà các phòng thí nghiệm Trung Quốc phải đối mặt với áp lực gay gắt nhất do kiểm soát xuất khẩu chip tiên tiến.

Đối với một phòng thí nghiệm đã tạo dựng được danh tiếng bằng cách làm được nhiều hơn với ít nguồn lực hơn - đào tạo các mô hình hàng đầu với chi phí bằng một phần nhỏ so với chi phí được báo cáo của các đối thủ Mỹ - IPO sẽ đánh dấu một sự thay đổi về mặt triết học: từ cơ sở nghiên cứu vụn vặt sang nhà xây dựng cơ sở hạ tầng vốn hóa.

Nút thắt điện toán đằng sau việc tăng vốn

Việc lựa chọn những gì để tài trợ cũng nói lên nhiều điều như chính danh sách đó. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ tiếp tục hạn chế quyền truy cập của các phòng thí nghiệm Trung Quốc vào các chip AI tiên tiến nhất, khiến việc tính toán trở thành ràng buộc ràng buộc về tốc độ mà bất kỳ phòng thí nghiệm biên giới nào của Trung Quốc có thể đào tạo và phục vụ các mô hình. Trên thực tế, kế hoạch của DeepSeek nhằm hướng số tiền thu được vào cơ sở hạ tầng máy tính là một biện pháp phòng ngừa hạn chế đó - mua năng lực trong khi vẫn có thể mua được.

Nó cũng phù hợp với cách các nhà phân tích Trung Quốc định hình lĩnh vực này. Khi DeepSeek ra mắt mô hình V4 vào tháng 5, các nhà phân tích được trích dẫn trong bài bình luận thị trường cho biết việc phát hành này có thể kích hoạt việc đánh giá lại rộng rãi các cổ phiếu trong chuỗi ngành AI, từ các nhà sản xuất chip trong nước đến các nhà phát triển mô hình ngôn ngữ lớn. DeepSeek công khai sẽ giúp các nhà đầu tư đó tiếp xúc trực tiếp với chuỗi đó thay vì các hoạt động ủy quyền.

Ngoài ra còn có khía cạnh tài năng. Chính quyền các tỉnh của Trung Quốc đã và đang thu hút các nhà nghiên cứu AI liên kết với DeepSeek và các đối thủ của nó như một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn nhằm thu hút những tài năng hàng đầu ở quê nhà và vốn sở hữu – bao gồm cả cổ phiếu niêm yết – là đơn vị tiền tệ tiêu chuẩn cho cuộc cạnh tranh đó.

Các nhà đầu tư trên thị trường STAR đã thể hiện sự thèm muốn rất lớn

DeepSeek sẽ không thử thách sự thèm muốn của nhà đầu tư một cách mù quáng. Vào tháng 8, nhà sản xuất robot Unitree Robotics đã định giá IPO STAR Market của riêng mình ở mức 150,80 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu, tìm cách huy động khoảng 6,1 tỷ nhân dân tệ - và đợt chào bán đã thu hút lượng đăng ký vượt mức kỷ lục 8.288 lần, lớn nhất trong lịch sử của hội đồng quản trị, theo Global Times đưa tin về giá cả.

Đáng chú ý, chính DeepSeek đã tham gia IPO Unitree với tư cách là nhà đầu tư vị trí chiến lược, theo cùng một báo cáo - một trường hợp bất thường về việc một công ty AI ngôi sao nắm giữ cổ phần trong danh sách của một công ty khác. Số lượng đăng ký vượt mức kỷ lục đó cho thấy cơ sở nhà đầu tư trong nước mong muốn tiếp cận AI ở hầu hết mọi mức giá, điều mà bất kỳ nhà bảo lãnh DeepSeek nào cũng sẽ nhận thấy.

Những điều cần xem khi đến gần nộp hồ sơ

Một số câu hỏi sẽ định hình câu chuyện IPO trong những tháng tới:

Thời gian. Vẫn có thể nộp đơn ngay trong năm nay theo lịch trình tháng 7, mặc dù việc niêm yết ở đại lục đòi hỏi quá trình xem xét quy định kéo dài và chính quyền Trung Quốc đôi khi đã làm chậm quá trình niêm yết công nghệ để quản lý các điều kiện thị trường. Định giá. Con số trước 71 tỷ USD được báo cáo từ tháng 7 đã đưa DeepSeek trở thành một trong những công ty khởi nghiệp AI có giá trị nhất của Trung Quốc. Một thị trường đại chúng sẽ đưa con số đó vào thử nghiệm trực tiếp - chống lại một công ty có mô hình ở dạng mở, nghĩa là công nghệ cốt lõi có thể tải xuống miễn phí. Tiết lộ. Việc niêm yết công khai sẽ thúc đẩy mức độ minh bạch tài chính mà DeepSeek chưa bao giờ cung cấp, từ việc đào tạo chi tiêu điện toán đến doanh thu từ hoạt động kinh doanh ứng dụng và API. Đối với các nhà phân tích từ lâu đã phải ước tính tình hình kinh tế của DeepSeek từ các báo cáo cũ, bản cáo bạch sẽ là dữ liệu cứng đầu tiên. Địa chính trị. DeepSeek được niêm yết sẽ nằm ở điểm giao thoa giữa nỗ lực thúc đẩy AI trong nước của Bắc Kinh và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chip của Washington. Các tài liệu tiết lộ của nó - chứ không phải điểm chuẩn - có thể trở thành văn bản được đọc nhiều nhất trong cuộc đua AI Mỹ-Trung.

Cả DeepSeek và CITIC đều chưa bình luận công khai về báo cáo này. Nếu hồ sơ STAR Market thành hiện thực, đây sẽ là đợt IPO AI lớn nhất của Trung Quốc kể từ khi đường ống niêm yết của nước này mở cửa trở lại cho các tổ chức phát hành công nghệ cứng – và là dấu hiệu cho biết liệu thị trường đại chúng có tài trợ cho giai đoạn tiếp theo trong quá trình xây dựng AI của Trung Quốc hay không.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →