MiniMax Group, công ty AI Trung Quốc được niêm yết tại Hồng Kông với tên HKEX: 00100, hôm thứ Tư đã báo cáo rằng doanh thu của họ tăng gần gấp bốn lần trong nửa đầu năm 2026, do nhu cầu về các dịch vụ AI dành cho doanh nghiệp tăng cao đã làm thay đổi doanh thu của công ty khởi nghiệp này.
Tổng doanh thu trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 đạt 116,6 triệu USD, tăng 283,1% so với 30,4 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, theo kết quả chưa kiểm toán của công ty. Con số đó đã vượt quá doanh thu của MiniMax trong cả năm 2025, đạt 79,0 triệu USD. For more context on this story, see our ongoing AI trends.
Doanh thu API doanh nghiệp là động cơ
Con số nổi bật trong bản phát hành là Nền tảng mở, hoạt động kinh doanh dành cho doanh nghiệp và nhà phát triển của MiniMax. Doanh thu ở đó tăng 703,1% so với cùng kỳ năm ngoái, từ 9,2 triệu USD lên 73,9 triệu USD và hiện chiếm 63,4% tổng doanh thu - gần gấp đôi so với 30,3% thị phần mà công ty nắm giữ một năm trước đó.
Công ty cho rằng sự bùng nổ này là do số lượng người dùng cá nhân và doanh nghiệp trả tiền ngày càng tăng, số lượng lệnh gọi API tăng lên và việc áp dụng nhanh chóng dịch vụ đăng ký Token Plan của mình. Doanh thu từ các sản phẩm tiêu dùng có nguồn gốc từ AI, bao gồm nền tảng nội dung và video AI Hailuo, đã tăng 100,9% lên 42,6 triệu USD, nhờ mức độ tương tác cao hơn và mức độ sẵn sàng chi trả tăng lên.
Từ sản phẩm tiêu dùng đến cơ sở hạ tầng
Được xem như một câu chuyện chiến lược hơn là một tiêu đề tăng trưởng, kết quả này đánh dấu sự tái cân bằng ấn tượng trong hoạt động kinh doanh của MiniMax. Một năm trước, các sản phẩm AI tiêu dùng như Hailuo đã mang lại lợi nhuận cho công ty, chiếm khoảng 70% doanh thu trong khi Nền tảng mở chỉ đóng góp 30,3%. Nửa năm sau, tỷ trọng đã thay đổi một cách hiệu quả: dịch vụ doanh nghiệp hiện mang lại gần 2/3 số đô la mà MiniMax kiếm được.
Sự đảo ngược đó phản ánh một mô hình rộng hơn trong lĩnh vực AI của Trung Quốc, nơi khả năng kiếm tiền lâu bền nhất không đến từ các ứng dụng tiêu dùng lan truyền mà từ các nhà phát triển và doanh nghiệp kết nối API mô hình vào sản phẩm của riêng họ - một thị trường nơi giá dựa trên mã thông báo được kết hợp một cách lặng lẽ và tỷ lệ biến động thấp. Kế hoạch mã thông báo của MiniMax, cho phép các nhà phát triển mua trước khả năng suy luận, dường như là biểu hiện rõ ràng nhất cho sự thay đổi về số lượng của công ty.
Reuters, cơ quan đầu tiên báo cáo kết quả, coi sự gia tăng này là bằng chứng cho thấy nhu cầu AI đang bùng nổ trên toàn lĩnh vực công nghệ của Trung Quốc, trong khi Bloomberg coi đây là động thái mới nhất trong một cuộc đua đông đúc để giành vị trí dẫn đầu AI của đất nước – một cuộc thi còn có sự góp mặt của DeepSeek, gia đình Qwen của Alibaba và Moonshot AI. Reuters, cơ quan đầu tiên báo cáo kết quả, coi sự gia tăng này là bằng chứng cho thấy nhu cầu AI đang bùng nổ trên toàn lĩnh vực công nghệ của Trung Quốc, trong khi Bloomberg coi đây là động thái mới nhất trong một cuộc đua đông đúc để giành vị trí dẫn đầu AI của đất nước – một cuộc thi còn có sự góp mặt của DeepSeek, gia đình Qwen của Alibaba và Moonshot AI.
Khả năng sinh lời: lợi nhuận tốt hơn, thua lỗ lớn hơn
Lợi nhuận gộp cải thiện 464,8% lên 20,8 triệu USD, với tỷ suất lợi nhuận gộp tăng từ 12,1% lên 17,9% - một bước nhảy vọt mà công ty tin rằng nhờ cải thiện hiệu quả cơ sở hạ tầng.
Điểm mấu chốt là phức tạp hơn. Khoản lỗ ròng đã điều chỉnh của MiniMax đã tăng lên 293,0 triệu USD trong nửa đầu năm, từ mức 138,7 triệu USD một năm trước đó, khi công ty đổ tiền vào phát triển mô hình. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 138,8% lên 296,9 triệu USD, do chi phí dịch vụ đám mây dành cho đào tạo khi MiniMax lặp lại các mô hình nền tảng và khả năng đa phương thức.
Công ty nhấn mạnh rằng hoạt động R&D tăng trưởng chậm hơn đáng kể so với doanh thu và chỉ ra những lợi ích hiệu quả khác: chi phí bán hàng và phân phối giảm 17,9% xuống 27,0 triệu USD do công ty theo đuổi tăng trưởng người dùng tự nhiên thay vì quảng cáo trả phí và chi phí hành chính, mặc dù tăng 103,7% lên 30,2 triệu USD, nhưng lại giảm từ 48,8% doanh thu xuống 25,9%.
MiniMax được tận dụng tốt để tiếp tục cháy. Số dư tiền mặt của nó ở mức 1.322,8 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6, tăng từ mức 1.050,3 triệu USD vào cuối năm 2025.
'Trí thông minh có thể mở rộng gần như không giới hạn'
Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành, Tiến sĩ Yan Junjie đã đưa ra kết quả xoay quanh tính kinh tế của trí thông minh hơn là tốc độ tăng trưởng thô.
Yan cho biết trong bản phát hành: “Trí thông minh có thể mở rộng gần như không giới hạn; năng lượng và tính toán thì không thể. Đến tháng 7 năm 2026, mức tiêu thụ mã thông báo trên MiniMax đã tăng lên 20 lần so với mức trong tháng 1”. “Điều đó củng cố niềm tin mà chúng tôi đã giữ từ ngày đầu tiên: cuộc cạnh tranh lâu dài trong AI không chỉ là xây dựng các mô hình mạnh mẽ hơn mà còn là cung cấp mức độ thông minh cao hơn cho nhiều người hơn với chi phí thấp hơn.”
Công ty tóm tắt chiến lược này là "Giảm thiểu chi phí, Tối đa hóa trí thông minh" - cơ chế được cho là giúp biến "Trí thông minh với mọi người" trở nên khả thi.
Điểm mấu chốt: tốc độ chứ không phải hướng
Đối với tất cả động lực, câu chuyện tăng trưởng có một lời cảnh báo. Tờ South China Morning Post lưu ý rằng hiệu quả hoạt động trong nửa đầu năm của MiniMax vẫn khiến công ty tụt hậu so với tốc độ cần thiết để đáp ứng dự báo cả năm - một lời nhắc nhở rằng trong lĩnh vực AI của Trung Quốc, mức tăng trưởng ba chữ số hiện là giá đầu vào chứ không phải là điểm khác biệt.
Bối cảnh cạnh tranh là không thể tha thứ. Các đối thủ thuộc tổ chức mở tiếp tục giảm giá API, các mô hình của DeepSeek chiếm ưu thế trong tư duy của nhà phát triển và Alibaba đang tích cực đẩy mạnh dòng sản phẩm Qwen của mình vào thị trường doanh nghiệp. Mức tăng trưởng doanh nghiệp 703% của MiniMax cho thấy chiến lược Nền tảng mở của họ đang đạt được sức hút — nhưng với khoản lỗ đã điều chỉnh gần 300 triệu USD so với 116,6 triệu USD doanh thu, công ty vẫn đang chi khoảng 2,50 USD cho hoạt động R&D trên mỗi đô la kiếm được.
Ngoài ra còn có câu hỏi về việc khoản lỗ điều chỉnh mở rộng mua được gì. MiniMax đang chi vốn vào chính xác một thứ: khả năng mô hình - mô hình nền tảng và hệ thống đa phương thức, được đào tạo về chi phí đám mây leo thang. Nếu mức tiêu thụ mã thông báo doanh nghiệp tiếp tục tăng như nửa đầu năm thì khoản chi tiêu đó là một khoản đầu tư vào thị phần. Nếu nó đi ngang, nó sẽ trở thành loại tỷ lệ đốt cháy đã hạ gục rất nhiều đối thủ được tài trợ tốt trước đó.
Liệu phép toán đó có hội tụ hay không phụ thuộc vào sự đặt cược trọng tâm trong câu trích dẫn của Yan: nhu cầu về mã thông báo đó tiếp tục tăng nhanh hơn chi phí phục vụ nó. Những con số nửa đầu năm là bằng chứng mạnh mẽ nhất cho thấy, ít nhất đối với MiniMax, phía cầu của phương trình đó là có thật. Nửa sau sẽ cho thấy liệu lợi nhuận biên có thể vượt qua ngân sách nghiên cứu đang tăng nhanh như vậy hay không.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
