وقد حذر بنك التسويات الدولية (BIS)، المؤسسة التي تتخذ من بازل مقراً لها والتي تعمل كبنك للبنوك المركزية في العالم، من أن ازدهار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قد ينتهي إلى كساد طويل الأمد مع عواقب تمتد إلى النظام المالي بأكمله. ظهر التقييم في التقرير الاقتصادي السنوي لبنك التسويات الدولية المنشور في 28 يونيو 2026، وهو يرفع الذكاء الاصطناعي إلى المستوى الأعلى من المخاطر التي تقول المؤسسة إن الاقتصاد العالمي يواجهها الآن. للاطلاع على التحليل المستمر للقوى التي تشكل الصناعة، راجع [تغطية أعمال الذكاء الاصطناعي] (https://aibuzzwire.news).

التوقيت كان متعمدا. صدر التقرير عشية الندوة السنوية التي يعقدها البنك المركزي الأوروبي والتي تستمر ثلاثة أيام في سينترا بالبرتغال، حيث يدرس صناع السياسات العالميون نفس المخاطر التي تهدد الاستقرار. ومن خلال وضع الذكاء الاصطناعي إلى جانب التضخم والضغوط المالية على قائمة "نقاط الضغط"، أشار بنك التسويات الدولية إلى أنه يتعامل الآن مع البصمة المالية للتكنولوجيا باعتبارها مصدر قلق من الدرجة الأولى على مستوى الاقتصاد الكلي.

"تيارات متقاطعة بين التقدم والمخاطر"

وكتب مسؤولو بنك التسويات الدولية في التقرير: "لا يزال الاقتصاد العالمي عالقًا في تيارات متقاطعة من التقدم والمخاطر". "إن القدرة على الصمود تتعرض للاختبار والتوتر بشكل متزايد." وصنفت المؤسسة المخاطر التي يقودها الذكاء الاصطناعي باعتبارها بارزة بين نقاط الضعف التي يمكن أن تؤدي إلى تضخيم أي صدمة مستقبلية، بحجة أن اللحظة الحالية تتطلب اهتماما من صناع السياسات قبل أن تتزايد الضغوط.

لا يشكك بنك التسويات الدولية في أن الذكاء الاصطناعي يمثل تقدمًا تكنولوجيًا حقيقيًا. وينصب اهتمامها على السقالات المالية التي أقيمت حول هذا التقدم ــ المبالغ الهائلة من رأس المال، وترتيبات التمويل المعقدة، وافتراض العوائد المتزايدة الارتفاع التي تدعمها.

من طفرة النفقات الرأسمالية إلى "ركود الاستثمار المطول"

ويتعلق التحذير الرئيسي للتقرير بشأن الذكاء الاصطناعي بمسار الإنفاق الرأسمالي. وبعد ضخ ما يقدر بنحو تريليون دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حذر بنك التسويات الدولية من أن الفجوة بين هذا الاستثمار والإيرادات التي يحققها في النهاية قد تكون خطيرة.

وقال بنك التسويات الدولية: "خيبة الأمل في العائدات يمكن أن تؤدي إلى تراجع مفاجئ في التمويل وتحول طفرة الإنفاق الرأسمالي إلى كساد استثماري طويل الأمد، مع آثار محتملة على الظروف المالية". وذهبت المؤسسة إلى أبعد من ذلك، زاعمة أن "التصحيح الكبير في سوق الأسهم يمكن أن يؤدي إلى عواقب أكبر على الاقتصاد الكلي اليوم مقارنة بالماضي" ــ وهي ملاحظة واضحة نظرا للكيفية التي دفعت بها أسهم الذكاء الاصطناعي بقوة مكاسب السوق الأخيرة.

أصداء عام 2008 في سوق الائتمان

ولعل المقطع الصارخ في التقرير يتعلق بالائتمان. وعقد بنك التسويات الدولية مقارنة واضحة بالأزمة المالية العالمية في عام 2008، محذرا من أن أي إعادة تسعير للمخاطر - سواء كانت ناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة أو بسبب انهيار الذكاء الاصطناعي - "من المحتمل أن تكون مدمرة بشكل مماثل" في قطاع الائتمان.

تكمن جذور القلق في كيفية تمويل شركات الذكاء الاصطناعي. وسلط بنك التسويات الدولية الضوء على ما أسماه ترتيبات "التمويل الدائري" التي تمزج بين عقود الأسهم والديون والعقود بين الموردين والعملاء بطرق غامضة. على سبيل المثال، استحوذ صانعو الرقائق ومشغلو السحابة فائقة النطاق على حصص في مختبرات الذكاء الاصطناعي أو مقدمي خدمات "السحابة الجديدة" المتخصصة، والتي تلتزم بدورها بشراء الرقائق أو الطاقة الحاسوبية لعدة سنوات. يتم الاستعانة بمصادر خارجية بشكل متزايد لبناء مراكز البيانات لأطراف ثالثة تقوم بتأجير المرافق مرة أخرى إلى الشركات فائقة السرعة بموجب عقود طويلة الأجل مع شروط خروج مضمنة.

وكتب المسؤولون: "عادةً ما يتم الكشف عن شروط مثل هذه الصفقات بشكل سيئ، مع التعهد بمخاطر نفس الأصول عدة مرات". تعكس هذه اللغة وصف التزامات الديون المضمونة والمخاطر المعاد تجميعها التي حددت فترة ما قبل عام 2008، وتشير إلى أن بنك التسويات الدولية يرى مخاطر مماثلة تتراكم داخل سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.

التضخم والضغوط المالية يفاقمان الخطر

لا يأتي تحذير الذكاء الاصطناعي بشكل منفصل. كما حذر بنك التسويات الدولية من أن التضخم قد يعود، مما يعقد قدرة البنوك المركزية على تخفيف أي تراجع. وأشارت المؤسسة إلى أن صدمة الطاقة الأخيرة المرتبطة بعدم الاستقرار في الشرق الأوسط قد لا يتم حلها بالكامل، وأن آثارها المتبقية يمكن أن تبقي ضغوط الأسعار مرتفعة. وقال رئيسها بابلو هيرنانديز دي كوس للصحفيين إن صدمة تكلفة المعيشة الأخيرة في عام 2022 "لا تزال في ذاكرة الوكلاء الاقتصاديين"، مما يزيد من احتمال حدوث "تأثيرات الجولة الثانية" ذاتية التعزيز في الأجور والأسعار.

ويوجد في الأعلى تحذير مألوف بشأن الديون السيادية. وأكد بنك التسويات الدولية أن ارتفاع الاقتراض العام يترك للحكومات مساحة مالية محدودة للاستجابة للانكماش الاقتصادي - وهو القيد الذي يصبح حادًا إذا أدى إفلاس الذكاء الاصطناعي في الوقت نفسه إلى ضرب عائدات الضرائب وأرباح الشركات والتوظيف في قطاع أدى إلى الكثير من التفاؤل الاقتصادي الأخير.

تحذير لصناعة الذكاء الاصطناعي، وليس رفضًا للذكاء الاصطناعي

ويحرص التقرير على عدم استبعاد الذكاء الاصطناعي نفسه. ويعترف بنك التسويات الدولية بإمكانيات التكنولوجيا ولا يدعو إلى وقف الاستثمار. وحجتها أضيق وأكثر وضوحا: أن البنية المالية الداعمة للازدهار نمت بشكل أسرع وأكثر تعقيدا مما يمكن أن تبرره العائدات الأساسية، وأن غموض الصفقات التي تربط صانعي الرقائق، ومقدمي الخدمات السحابية، ومختبرات الذكاء الاصطناعي يخلق مخاطر لا تستطيع الأسواق والجهات التنظيمية رؤيتها بوضوح في الوقت الحالي.

بالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي، الرسالة واقعية. لقد أدى عقد من رأس المال الرخيص والتفاؤل اللامحدود إلى تمويل بناء استثنائي للقوة الحاسوبية. ويتساءل بنك التسويات الدولية الآن، نيابة عن البنوك المركزية في العالم، عما قد يحدث لهذا التراكم ــ وللنظام المالي الذي موله ــ إذا كانت العائدات أقل من المطلوب.

---

ابقَ في طليعة الذكاء الاصطناعي

احصل على آخر الأخبار والتحليلات والإنجازات في مجال الذكاء الاصطناعي — كل ذلك في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →