مايكل بوري، المستثمر المشهور بمراهنته ضد سوق الإسكان في الولايات المتحدة قبل الأزمة المالية 2007-2009، يتقدم في الجدول الزمني لأطروحته الهبوطية لتجارة الذكاء الاصطناعي. في رسالته الإخبارية الاستثمارية يوم الاثنين، التي نشرتها سي إن بي سي في 28 سبتمبر، قال بيري إنه يتحول من المراكز القصيرة إلى وضع خيارات على الأسهم الرئيسية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي - وهي خطوة تمنحه رافعة مالية أرخص وأقصر إذا تحول القطاع.

وكتب بيري في النشرة الإخبارية: "في الأساس، أقوم بتحريك الجداول الزمنية للأعلى". "على هذا النحو، أريد المزيد من النفوذ في صفقاتي القصيرة. الجداول الزمنية الأفضل تجعل النفوذ أكثر قبولا. لا شيء يقول النفوذ مثل الخيارات، في هذه الحالة وضع الخيارات، والتي هي رخيصة نسبيا بسبب تدابير التقلبات الضيقة بشكل استثنائي مثل VIX."

يأتي تحذيره وسط تراجع أوسع نطاقًا في المعنويات، مع تحذير المحللين الجديد بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي واستمرار التدقيق في صفقات التمويل الدائرية عبر القطاع. يمكنك متابعة أحدث تطورات الذكاء الاصطناعي وتغطية السوق على AI Buzz Wire.

المناصب الجديدة بالتفصيل

وفقًا لتقرير النشرة الإخبارية لـ CNBC، تغطي مقايضات Burry أربعة مؤشرات رئيسية معرضة للذكاء الاصطناعي:

  • ميكرون (MU): تم استبدال مركزه القصير بخيارات الشراء عند تاريخ انتهاء الصلاحية في يونيو، في نطاق سعر التنفيذ البالغ 500 دولار.
  • Nebius (NBIS): تم تبديل صفقات البيع الخاصة به في نفس انتهاء شهر يونيو، فيما وصفه بنطاق "سعر الإضراب المكون من رقمين".
  • iShares Semiconductor ETF (SOXX): تم استبدال مركزه القصير بشهر سبتمبر 2027 مما يضع "في أدنى مستويات 400 دولار."
  • Palantir (PLTR): قام "باستبدال وطرح Palantir على المكشوف ووضع المركز في مركز بيع موسع" يتمحور حول انتهاء الصلاحية في سبتمبر 2027 عند 100 دولار منخفضة.

وأشار بوري إلى أن بعض عمليات إعادة الهيكلة كانت تهدف إلى تقليل التزاماته الضريبية، لكنه قال إن معظمها يعكس وجهة نظر أبسط: "قد تنفجر الفقاعة في الذكاء الاصطناعي عاجلاً وليس آجلاً". لاحظت CNBC أن الوضع الجديد الثقيل يشير إلى أنه يعتقد أن تجارة الذكاء الاصطناعي يمكن أن تنقلب بحلول الصيف المقبل.

لماذا يعتقد بيري أن الجدول الزمني قد ارتفع

يعتمد جوهر حجة بيري على البحث الذي أجرته شركة Ares Management والذي استشهد به في النشرة الإخبارية. وأكد التقرير على هشاشة نماذج أعمال الذكاء الاصطناعي التي تعتمد على إيرادات غير مثبتة بينما يتم تنظيمها باتفاقيات قانونية متطلبة.

وذكر تقرير آريس، وفقًا لـ CNBC، أن "الأمر سيستغرق موسمًا فقط تكون فيه إيرادات الذكاء الاصطناعي مخيبة للآمال بالنسبة للنفقات الرأسمالية التي تضمنها". "في هذا السيناريو، فإن حفنة من مجالس الإدارة، الميالة إلى إعادة توزيع رأس المال نحو الرهان الأعلى إدانة، سوف تحتاج ببساطة إلى استنتاج أن الرهان الأعلى إدانة قد تحول. والوثائق القانونية تدرس هذا القرار".

بعبارة أخرى، يمكن أن تنهار التزامات الحوسبة الهائلة التي تدعم طفرة الذكاء الاصطناعي - والعديد منها منظم على شكل عقود غير قابلة للإلغاء - بسرعة إذا كان نمو الإيرادات مخيبا للآمال ولو لربع واحد، لأن نفس الآلية القانونية التي تقيد الإنفاق توفر أيضا مخرجا لمجالس الإدارة التي تغير رأيها.

وأشار بوري أيضًا إلى تعليقات الرئيس التنفيذي لشركة أيسر جيسون تشين، الذي قال لوسائل الإعلام التايوانية إن التقلبات الدورية ستعود إلى قطاع شرائح الذاكرة مع زيادة الطاقة الإنتاجية الصينية. ونقل عن تشين قوله "كيف يمكن أن يكون هناك نقص مستمر؟ إن القدرة الإنتاجية للصين تتزايد باستمرار، ولا توجد مشكلة نقص على الإطلاق"، مضيفا أن أسعار العقود تتقلب حاليا عند مستويات عالية، مع ارتفاع بعضها وانخفاض البعض الآخر. ويشكل هذا تحديا مباشرا لرواية ضغط إمدادات الذاكرة التي دفعت أسهم الرقائق إلى الارتفاع.

دب طويل الأمد وصل مبكرًا

بيري ليس جديدا على هذه الدعوة. وفي وقت سابق من شهر سبتمبر، قام بزيادة مراكزه المكشوفة في Micron وNebius وSOXX أشباه الموصلات ETF. في شهر مايو، قال إن الأسهم "تبدو وكأنها الأشهر الأخيرة من فقاعة 1999-2000"، ولديه تاريخ عام من الرهانات الهبوطية الكبيرة ضد أسماء الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك وضعية بقيمة 1.1 مليار دولار ضد Nvidia وPalantir تم الكشف عنها في أواخر عام 2025.

وحتى الآن لم يتفق السوق معه. أغلق مؤشر ناسداك المركب عند مستوى قياسي الأسبوع الماضي فقط. ومع ذلك، فقد ضاقت موجة الصعود: ميكرون أقل بنحو 16% من مستواه القياسي، ويتداول سهم بالانتير أقل بنحو 10% من أعلى مستوياته على الإطلاق - وهي دلائل على أن بعض الرغوة قد تكون ناجمة بالفعل عن أسماء فردية حتى مع ارتفاع المؤشرات.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لمستثمري الذكاء الاصطناعي

إن تحول بيري من البيع إلى البيع هو تغيير في التكتيك وليس الاتجاه. تنزف مراكز البيع عندما يرتفع السوق؛ يحدد الحد الأقصى للخسارة ويؤتي ثماره بشكل حاد إذا وقع القطاع ضمن نافذة ثابتة. الانتقال إلى الخيارات يعني أن بيري يريد أن يتم الدفع له وفقًا لجدول زمني، وليس في نهاية المطاف - وتتركز جداوله الزمنية الآن على يونيو 2027 لأسماء الذاكرة والبنية التحتية السحابية، وسبتمبر 2027 لأسماء البرامج مثل Palantir.

سوف يلاحظ المتشككون أن وصف ذروة طفرة المضاربة قد أذل المتنبئين الذين جاءوا في توقيت أفضل من بيري، وأن تقارير إيرادات الذكاء الاصطناعي على مدى الربعين المقبلين سوف تفعل المزيد لتسوية النقاش أكثر من أي رسالة إخبارية. ولكن مع إبقاء أسعار البيع رخيصة بسبب التقلبات المنخفضة تاريخياً، فإن السوق تبيع فعلياً التأمين ضد الحوادث بسعر مخفض - وأحد أشهر الدببة في التمويل الحديث هو شرائه من حيث الحجم.

وسواء انفجرت الفقاعة في عام 2027 أو انكمشت ببطء، فقد تغيرت شروط المناقشة الآن: لم يعد السؤال هو ما إذا كانت النفقات الرأسمالية على الذكاء الاصطناعي غير عادية، ولكن ما إذا كانت إيرادات الذكاء الاصطناعي قادرة على الاستمرار في ضمانها.

ابق في صدارة الذكاء الاصطناعي

إن الأسواق والنماذج والتنظيمات كلها تتحرك في وقت واحد. تابع آخر أخبار الذكاء الاصطناعي والتحليلات والأخبار العاجلة على AI Buzz Wire.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →