أفادت صحيفة وول ستريت جورنال يوم الاثنين أن شركة Nvidia التزمت باستثمار 3 مليارات دولار في طرح الأسهم المخطط له لشركة Meta، وهي خطوة تربط الموارد المالية لشركة صناعة الرقائق بشكل أوثق مع أحد أكبر عملائها. تم الإعلان عن هذا الاستثمار جنبًا إلى جنب مع شراكة موسعة حول خط إنتاج Meta's Muse AI، والذي تخطط Meta بموجبه لتشغيل المزيد من وكلاء الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي على البنية التحتية لـ Nvidia، بما في ذلك أنظمة Vera Rubin ووحدات المعالجة المركزية Vera من Nvidia.

يعد شراء الأسهم هو الفصل الأخير في العلاقة المالية المتشابكة بشكل متزايد بين الشركتين. Meta هي في منتصف واحدة من أكبر عمليات جمع رأس المال في تاريخ الشركة، حيث تسعى للحصول على ما يصل إلى 95 مليار دولار من خلال عروض الأسهم لتمويل بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وفقًا لـ CNBC، أشارت AMD وBroadcom أيضًا إلى اهتمام غير ملزم بشراء ما يصل إلى 5 مليارات دولار من أسهم Meta مجتمعة، مما يعني أن العديد من موردي الرقائق الخاصة بـ Meta قد ينتهي بهم الأمر كمساهمين في عملائهم. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أخبار الذكاء الاصطناعي.

عميل ومورد والآن أحد المساهمين

تضفي الصفقة الطابع الرسمي على العلاقة الوثيقة بشكل غير عادي. تشتري Meta وحدات معالجة الرسوميات الأكثر تقدمًا من Nvidia بكميات هائلة لتدريب نماذجها الحدودية وخدمتها، وقد اتفقت الشركتان الآن على أن Meta ستنشر المزيد من أنظمة Nvidia للجيل القادم من Muse، وهي منصة وكيل الذكاء الاصطناعي التي تدفعها Meta بقوة منذ إطلاق نماذج Muse Wonder الحدودية في وقت سابق من هذا الشهر.

التوقيت ملحوظ. قبل أيام فقط، ظهرت تقارير تفيد بأن وحدات TPU الخاصة بشركة Google تعمل الآن على تشغيل حصة من مراكز بيانات Meta، وهو صدع نادر في هيمنة Nvidia على مجموعة أجهزة Meta الخاصة بالذكاء الاصطناعي. إن قرار Nvidia بالاستحواذ على حصة مباشرة في Meta يمنح صانع الرقائق حصة مالية في منع تلك العلاقة من الانجراف أكثر نحو البدائل.

بالنسبة لشركة Meta، فإن مبلغ 3 مليارات دولار من Nvidia يمثل جزءًا صغيرًا من هدفها البالغ 95 مليار دولار، لكن القيمة الرمزية أكبر. إن شراء شركة تصنيع الرقائق الأكثر قيمة في العالم لعروض الأسهم الخاصة بها يعد بمثابة إشارة للمستثمرين الآخرين على أن إنفاق الشركة على الذكاء الاصطناعي يحظى بدعم أهم مورديها.

احتدام النقاش بشأن التمويل الدائري

لفت هذا الاستثمار انتباه المحللين على الفور، الذين حذروا من هيكل تمويل الذكاء الاصطناعي على نطاق أوسع. وقد استثمرت Nvidia الآن الأموال في قائمة متزايدة من العملاء والشركاء، بما في ذلك التزام بقيمة 100 مليار دولار لشركة OpenAI، والتي تنفق بعد ذلك رأس المال على مراكز البيانات المليئة برقائق Nvidia.

يطلق النقاد على هذا التمويل الدائري، ويجادلون بأنه يمكن أن يخفي مقدار الطلب الحقيقي الموجود على حوسبة الذكاء الاصطناعي. إذا قام المورد بتمويل العميل، واستخدم العميل الأموال لشراء منتجات المورد، فإن حلقة الإيرادات يمكن أن تزيد من أرقام نمو الشركتين دون زيادة مكافئة في الطلب في السوق النهائية. ويشير المتشككون إلى أن أي تباطؤ في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي من شأنه أن يضرب كلا جانبي هذه الصفقات في وقت واحد، مما يؤدي إلى تضخيم الانكماش بدلا من تخفيفه.

ويرد المدافعون عن هذا الترتيب بأن إنفيديا تستخدم ببساطة ميزانيتها العمومية لتسريع البنية التحتية التي سيتم بناؤها على أي حال، وأن رهان ميتا مدعوم بإيرادات حقيقية من الإعلانات وعائلتها المتنامية من منتجات الذكاء الاصطناعي. تعرضت أسهم Meta لضغوط في الأسابيع الأخيرة حيث شكك المستثمرون في فترة الاسترداد لاستثماراتها في الذكاء الاصطناعي، مما يجعل التحقق الخارجي من Nvidia وربما AMD وBroadcom أكثر قيمة للشركة.

ما الذي تحصل عليه Meta: قدرة Vera Rubin على الإلهام

الجوهر الموضوعي للإعلان هو الحساب. تخطط Meta لتشغيل المزيد من عملاء الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي على أنظمة Vera Rubin من Nvidia ووحدات المعالجة المركزية Vera، وهي المنصات التي تضعها Nvidia باعتبارها العمود الفقري لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي الوكيل. إن وكلاء Meta's Muse، الذين جعلتهم الشركة محوريين في استراتيجية منتجاتها عبر التسوق والاتصالات وتطبيقاتها الاجتماعية، هم بالضبط نوع أعباء العمل التي تعمل دائمًا واستدعاء الأدوات والتي تفضل نهج Nvidia على مستوى الأنظمة.

وهذا تحول ذو مغزى في التركيز. لقد ذهب إنفاق Meta في وقت سابق على الذكاء الاصطناعي بشكل كبير إلى تدريب المجموعات على نماذجها الحدودية. تعد خدمة الملايين من الوكلاء الدائمين الذين يتصفحون ويتسوقون ويتصرفون نيابة عن المستخدمين مشكلة مختلفة، وهي مشكلة تكافئ الأجهزة المحسنة للاستدلال مثل وحدات المعالجة المركزية Vera والأرفف المدمجة بإحكام مثل Vera Rubin.

ما يجب مشاهدته بعد ذلك

هناك ثلاثة أشياء ستحدد ما إذا كانت هذه الصفقة تبدو خيالية أم مفرطة خلال عام واحد. أولاً، ما إذا كان سيتم الاكتتاب الكامل في عرض أسهم Meta بالحجم المستهدف، وبأي تقييم. ثانيًا، ما إذا كان اعتماد Muse مستمرًا في النمو بسرعة كافية لاستيعاب الحوسبة التي تلتزم بها Meta. ثالثا، ما إذا كان المنظمون أو البائعون على المكشوف يفرضون حسابات أكثر دقة بشأن هياكل التمويل الدائرية عبر صناعة الذكاء الاصطناعي.

السؤال الثاني هو السؤال الذي لا تستطيع ميتا أن تخطئ فيه. لا تغير استثمارات الأسهم من الموردين الاقتصاد الأساسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي: يجب دفع ثمن الرفوف، وتشغيلها، وملئها بأعباء العمل التي تدر الإيرادات. Muse هو حل Meta لهذه المشكلة، وقد تحركت الشركة بسرعة منذ إطلاق نماذج Muse Wonder لتحويل قدرة النموذج الحدودي إلى استخدام متكرر عبر التسوق والاتصالات وتطبيقاتها الاجتماعية. إن إعلان Nvidia يزيد بشكل فعال من المخاطر المتعلقة بهذه الاستراتيجية، لأن Meta تلزم الآن الجيل التالي من أعباء عمل الوكيل بخريطة طريق الأجهزة الخاصة ببائع معين.

في الوقت الحالي، الرسالة من الشركتين هي التوافق: إنفيديا تشتري عملاءها، والعميل يشتري المزيد من إنفيديا، وكلاهما يراهن على أن الذكاء الاصطناعي الوكيل سوف يبرر الفاتورة. سوف يصبح من الواضح ما إذا كان هذا الرهان يؤتي ثماره مع نشر برنامج البنية التحتية لشركة Meta الذي تبلغ قيمته 95 مليار دولار خلال الأرباع القادمة.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →