في الوقت الذي تقوم فيه شركة OpenAI بإعداد الأوراق اللازمة لطرح عام أولي طال انتظاره، تقدم البيانات المالية المدققة المسربة حديثًا أوضح رؤية حتى الآن للشؤون المالية للشركة - وتؤكد الأرقام مدى انحدار المسار نحو الربحية.

تُظهر البيانات المالية، التي حصل عليها ونشرها الصحفي المستقل إد زيترون وراجعتها صحيفة فايننشال تايمز بشكل مستقل، شركة تتزايد إيراداتها بشكل أسرع من أي شركة تقريبًا في التاريخ، ولكن تكاليفها تتزايد بشكل أسرع. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع تغطية صناعة الذكاء الاصطناعي.

تضاعفت الإيرادات ثلاث مرات لتصل إلى 13 مليار دولار

ارتفعت إيرادات OpenAI المعلنة من 3.7 مليار دولار في عام 2024 إلى 13.07 مليار دولار في عام 2025، وفقًا للبيانات المدققة. وذكرت صحيفة فايننشال تايمز، التي راجعت نفس الوثائق، أن الإيرادات الشهرية ارتفعت إلى ما يقرب من 2 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025، مما يشير إلى أن معدل تشغيل الشركة استمر في التسارع خلال العام.

تشير الشركة إلى وجود أكثر من 900 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا لـ ChatGPT، على الرغم من أن حوالي 50 مليون منهم فقط مشتركون مدفوعو الأجر. وتؤطر هذه الفجوة الفرص التجارية التي تتيحها شركة OpenAI والتحدي المركزي الذي تواجهه في سعيها إلى جذب مستثمري السوق العامة: تحويل الاهتمام الهائل إلى إيرادات دائمة ومربحة.

التكاليف تنمو بشكل أسرع

لا تزال إيرادات OpenAI سريعة النمو ضئيلة مقارنة بنفقاتها. وتظهر الوثائق أن البحث والتطوير وحده نما من بند بقيمة 7.81 مليار دولار في عام 2024 إلى 19.18 مليار دولار في عام 2025. يقال إن أرقام البحث والتطوير هذه تشمل 10.59 مليار دولار تم دفعها لشركة Microsoft في عام 2025، مما يعكس التكاليف الحسابية الهائلة لتدريب النماذج الحدودية على البنية التحتية السحابية لعملاق البرمجيات.

ارتفعت "تكلفة إيرادات" الشركة - الأموال التي تنفق على إنتاج وتسليم منتجاتها - من 2.65 مليار دولار في عام 2024 إلى 7.5 مليار دولار في عام 2025، وهو رقم مدفوع على الأرجح بتكاليف الاستدلال للإجابة على الحجم المتزايد لمطالبات المستخدم. كما ارتفع الإنفاق على المبيعات والتسويق بشكل حاد، من 1.11 مليار دولار إلى 5.73 مليار دولار خلال نفس الفترة.

الخسائر ورسوم التحويل لتحقيق الربح

مجتمعة، زادت "الخسارة من العمليات" لشركة OpenAI من 8.78 مليار دولار في عام 2024 إلى 20.92 مليار دولار في عام 2025. ومع ذلك، عند قياسها كنسبة مئوية من الإيرادات، تقلصت خسائر التشغيل - من 237 بالمائة في عام 2024 إلى 160 بالمائة في عام 2025 - وهي علامة متواضعة على أن الإيرادات بدأت في النمو في قاعدة التكلفة.

يروي رقم صافي الخسارة الرئيسي لشركة OpenAI قصة أكثر دراماتيكية، حيث تضخم من ما يزيد قليلاً عن 5 مليارات دولار في عام 2024 إلى ما يقرب من 39 مليار دولار في عام 2025. لكن صحيفة فايننشال تايمز، نقلاً عن شخص مطلع على الأمر، ذكرت أن رقم 2025 يتضمن رسومًا محاسبية غير متكررة تبلغ حوالي 30 مليار دولار مرتبطة بتحويل الشركة إلى هيكل ربحي. وباستثناء هذه الرسوم لمرة واحدة، فإن صافي الخسارة لعام 2025 سيصل إلى حوالي 8 مليارات دولار.

الطريق إلى الربحية

وبينما تعمل شركة OpenAI على تحويل تلك الخسائر إلى أرباح، فإنها تواجه ضغوطًا على جبهات متعددة. أخبرت الشركة المستثمرين أنها تأمل في الوصول إلى الربحية بحلول عام 2030، لكن تحقيق ذلك سيتطلب كبح التكاليف الهائلة والمتزايدة للتدريب النموذجي.

على جانب المؤسسات، يتراجع العملاء بشكل متزايد عن التسعير القائم على الرموز ويطالبون بعائد قابل للقياس على استثماراتهم في الذكاء الاصطناعي، وهو اتجاه يضغط على كل من خط OpenAI الأعلى وهوامشها. على جانب المستهلك، المنافسة من المنافسين مثل Anthropic يمكن أن تجبر OpenAI على خفض أسعار الاشتراك، وهي خطوة يمكن أن تؤدي إلى توسيع الخسائر على المدى القريب حتى لو كانت تحمي حصتها في السوق.

بدأت تظهر بالفعل علامات الانضباط في التكاليف. أغلقت OpenAI منتج توليد الفيديو Sora الخاص بها في مارس، وفي نفس الوقت تقريبًا، أخبر Fidji Simo، الرئيس التنفيذي للتطبيقات في الشركة، الموظفين أن OpenAI ستقلل من "المهام الجانبية" للتركيز على الترميز الأساسي ومستخدمي الأعمال.

جمع تبرعات قياسي وتقييم عالي

تصل الصورة المالية جنبًا إلى جنب مع جمع التبرعات القياسي. في شهر مارس، جمعت شركة OpenAI 122 مليار دولار في جولة تمويل قدرت قيمة الشركة بمبلغ 852 مليار دولار، مما يؤكد مدى استعداد المستثمرين لرأس المال للالتزام بالشركة الرائدة في هذه الفئة على الرغم من الحبر الأحمر.

وبينما تتحرك الشركة نحو الإدراج العام، فإن الوثائق المسربة تعطي المستثمرين المحتملين إحساسًا ملموسًا بالرهان المعروض: شركة ذات نمو هائل في الإيرادات، ومنتج استهلاكي مهيمن في ChatGPT، وخسائر - على الرغم من تضييقها كنسبة من الإيرادات - تظل تقاس بعشرات المليارات من الدولارات.

اختبار محدد لاقتصاديات الذكاء الاصطناعي

The disclosures also carry implications far beyond one company. تعد البيانات المالية لشركة OpenAI هي النافذة الأكثر تفصيلاً حتى الآن على الاقتصادات الأساسية لصناعة الذكاء الاصطناعي الحدودية، حيث تجاوزت تكلفة تدريب النماذج المتزايدة الحجم وخدمة مئات الملايين من المستخدمين حتى الآن الطلب المتزايد.

سواء انحنى المسار نحو الربح - كما تصر شركة OpenAI على المستثمرين - أو ثبت أن الخسائر هيكلية، فإن ذلك سيساعد في تشكيل كيفية تقييم السوق الأوسع للجيل بأكمله من شركات الذكاء الاصطناعي التي تتسابق الآن نحو الأسواق العامة. For now, the audited numbers make clear that the industry's most prominent player is still buying its growth at a premium measured in billions.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →