أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية تقريرا داخليا يحذر من مخاطر فقاعة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ويقارن بوضوح مع انهيار الدوت كوم ويحذر من أن انفجار الفقاعة يمكن أن يؤدي إلى اضطراب اقتصادي واسع النطاق. تضيف مسودة التقرير، التي ظهرت لأول مرة من قبل منفذ المراقبة NOTUS (أخبار الولايات المتحدة) وتم تضخيمها من خلال وسائل الإعلام المالية بما في ذلك Seeking Alpha، صوتًا رسميًا ثقيلًا إلى المناقشة التي هيمن عليها حتى الآن محللو وول ستريت وخبراء الاقتصاد الأكاديميون. بالنسبة لأي شخص يراقب أين يتدفق رأس مال الذكاء الاصطناعي، يعد هذا جزءًا محوريًا من أخبار الذكاء الاصطناعي العاجلة التي تحدد دورة الاستثمار الحالية.

ما يحذر منه تقرير الخزانة

وفقًا لملخص "البحث عن ألفا"، تحذر مسودة وزارة الخزانة من "فوضى اقتصادية" محتملة إذا كانت طفرة الاستثمار الحالية في الذكاء الاصطناعي تحاكي مسار فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات. وذكرت NOTUS أن الوثيقة عبارة عن تقييم داخلي لوزارة الخزانة يدرس المخاطر النظامية التي تتراكم مع تدفق مبالغ هائلة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات وتطوير النماذج الحدودية.

إن التخوف الأساسي مألوف لدى أي شخص عاش عصر الدوت كوم: تراكم رأس المال السريع حول التكنولوجيا التحويلية يمكن أن يخلق تقييمات منفصلة عن الإيرادات على المدى القريب، وعندما يتم إعادة ضبط التوقعات، فإن التداعيات تنتشر إلى ما هو أبعد من الشركات المعنية بشكل مباشر.

موازي الدوت كوم

إن صياغة تقرير وزارة الخزانة مهمة لأن أزمة الدوت كوم هي المثال التقليدي لفقاعة الأصول التي تحركها التكنولوجيا. في أواخر التسعينيات، أدى حماس المستثمرين لشركات الإنترنت إلى دفع التقييمات إلى ارتفاعات غير عادية قبل أن تنهار في عام 2000، مما أدى إلى محو تريليونات من القيمة السوقية وإثارة الركود. ويقال إن مؤلفي التقرير يشعرون بالقلق من أن ارتفاع الذكاء الاصطناعي اليوم يمكن أن يتبع منحنى مماثل إذا تجاوزت مستويات الإنفاق الحالية العوائد التجارية الفعلية.

هذه المقارنة لا تعني أن التكنولوجيا نفسها لا قيمة لها. استمر العديد من الناجين من الدوت كوم في تعريف الاقتصاد الحديث. إن المخاطر التي تسلط وزارة الخزانة الضوء عليها هي مخاطر مالية ومرتبطة بالتوقيت: حيث أن رأس المال المتدفق اليوم يسعر عوائد قد تستغرق سنوات، أو تكون أصغر، مما يتوقعه المستثمرون.

لماذا تشعر وزارة الخزانة بالقلق؟

ويعكس اهتمام وزارة الخزانة حجم الأموال المرتبطة الآن بالذكاء الاصطناعي. فقد تم تخصيص مئات المليارات من الدولارات لمراكز البيانات، والبنية التحتية للطاقة، والرقائق المتخصصة، وتم تمويل معظمها بالاستدانة أو مدعومة بتوقعات متفائلة لإيرادات الذكاء الاصطناعي في المستقبل.

قنوات المخاطرة

إن إعادة ضبط توقعات الذكاء الاصطناعي بشكل حاد يمكن أن تمتد إلى الخارج من خلال عدة قنوات:

  • أسواق رأس المال، حيث يمكن إعادة تسعير الاقتراض الكبير المرتبط بالذكاء الاصطناعي وتقييمات الأسهم بشكل حاد.
  • الطاقة والبنية التحتية، حيث تم توسيع نطاق توليد الطاقة وبناء الشبكات ليتوافق مع الطلب المتوقع على الذكاء الاصطناعي والذي قد لا يتحقق بالكامل في الموعد المحدد.
  • التوظيف، حيث قد يؤدي التراجع إلى إيقاف طفرة التوظيف في مجال هندسة الذكاء الاصطناعي وعمليات مراكز البيانات.
  • معنويات أوسع، حيث قد يؤدي الانهيار البارز إلى تثبيط الاستثمار في قطاع التكنولوجيا على نطاق أوسع.

ويشير التقرير إلى أن مسؤولي وزارة الخزانة يراهنون على كيفية انتقال الانكماش المقتصر على الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى النظام المالي الأوسع، مثلما فعلت أزمة الرهن العقاري في عام 2008.

أصداء التحذيرات السابقة

إن تقييم وزارة الخزانة ليس تحذيرا منعزلا. وهو يعتمد على مجموعة متزايدة من التحذيرات المؤسسية حول استدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وقد أشار بنك التسويات الدولية، البنك المركزي للبنوك المركزية، في وقت سابق إلى خطر انهيار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في تقريره السنوي، محذرا من أن حماسة المضاربة يمكن أن تنتهي بخيبة أمل إذا فشلت مكاسب الإنتاجية في تحقيقها.

وقد أبدت المؤسسات المالية الكبرى ملاحظات مماثلة. وقد تساءل المحللون عما إذا كان الإنفاق الرأسمالي الهائل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيولد عوائد متناسبة على المدى القريب، وما إذا كانت العائدات الأصغر يمكن أن تضغط على أسعار أسهم الشركات التي تقود عملية البناء.

وما يجعل تقرير وزارة الخزانة مميزا هو المصدر. ويأتي هذا من داخل المركز العصبي المالي للحكومة الفيدرالية، وهو يشير إلى أن مخاطر الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يتم التعامل معها الآن باعتبارها مصدر قلق للاقتصاد الكلي والاستقرار المالي، وليس مجرد قصة قطاعية.

الحجة الصاعدة ضد الفقاعة

لا يتفق الجميع على أن الذكاء الاصطناعي مجرد فقاعة. ويشير المتفائلون إلى مكاسب إنتاجية حقيقية وقابلة للقياس بدأت تظهر بالفعل في مجالات تطوير البرمجيات، وخدمة العملاء، والبحث العلمي. وعلى عكس شركات الدوت كوم المضاربة التي لم يكن لديها أي إيرادات في كثير من الأحيان، فإن العديد من شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة اليوم تولد دخلا كبيرا من منتجاتها.

الحجج التي تقول أن هذه المرة مختلفة

ويزعم أنصار الاستثمار المستمر أن قيمة التكنولوجيا تتفاقم بدلاً من أن تصل إلى مرحلة الاستقرار. أصبحت النماذج الرائدة أكثر قدرة بشكل واضح كل عام، ويتسارع اعتماد المؤسسات، ويتم دمج الذكاء الاصطناعي في المنتجات التي يستخدمها مليارات الأشخاص يوميًا بالفعل. ومن هذا المنظور فإن الإنفاق اليوم يشكل دفعة أولى عقلانية على البنية الأساسية التي سوف تظل مطلوبة لسنوات عديدة.

ولا يتعارض تقرير وزارة الخزانة بالضرورة مع هذه الفرضية طويلة المدى. وينصب حذرها على السرعة والتقييم، والفجوة بين ما يدفعه المستثمرون الآن والتوقيت غير المؤكد للعائدات، وليس حول ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيثبت في نهاية المطاف أنه قادر على إحداث تحول.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي

بالنسبة لشركات الذكاء الاصطناعي والمستثمرين، فإن التركيز الداخلي لوزارة الخزانة على مخاطر الفقاعات هو إشارة لاختبار مدى تحمل افتراضاتهم. وحتى لو كان المسؤولون المحافظون الحذرون يضعون نماذج للانكماش، فإن العائق أمام تبرير استمرار الإنفاق الرأسمالي آخذ في الارتفاع.

ومن الممكن أن يؤثر التقرير أيضًا على السياسة. وربما تدعو وزارة الخزانة التي تشعر بالقلق إزاء مخاطر الذكاء الاصطناعي النظامية إلى قدر أكبر من الشفافية حول الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وتمويل البنية التحتية، أو اختبارات الإجهاد التي تتضمن تباطؤا حادا في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. وهذا من شأنه أن يمثل مرحلة جديدة في كيفية تعامل الحكومة مع قطاع الذكاء الاصطناعي، والانتقال من السلامة والقدرة التنافسية إلى الاستقرار المالي.

وفي نهاية المطاف، لا يتنبأ التحذير بحدوث حادث. فهو يرسم خريطة للعواقب إذا تجاوزت التوقعات الواقع، ويتساءل عما إذا كان النظام مستعدًا أم لا. إن توازي الدوت كوم هو بمثابة تذكير بأن التكنولوجيات التحويلية والفقاعات المالية المدمرة لا يستبعد أحدهما الآخر. يمكن أن تكون نفس الحدث، ويمكن النظر إليها من نقاط زمنية مختلفة.

ابق في صدارة الذكاء الاصطناعي

للحصول على تغطية مستمرة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي وديناميكيات السوق والقوى الاقتصادية التي تشكل الصناعة، تابع AI Buzz Wire للاطلاع على أحدث تطورات الذكاء الاصطناعي من وول ستريت إلى واشنطن.

اقرأ المزيد من أخبار أعمال الذكاء الاصطناعي →