Der KI-Zar des Weißen Hauses, David Sacks, warnt davor, dass die Pipeline des KI-Rechenzentrums bis 2028 „geschlossen“ werden könnte

Der Risikokapitalgeber und KI-Beamte des Weißen Hauses, David Sacks, sagt, dass der Boom der amerikanischen KI-Rechenzentren innerhalb von zwei Jahren zum Stillstand kommen könnte, und warnt davor, dass die Zulassung von Unsicherheit und Moratorien auf Landesebene dazu führen könnte, dass die Baupipeline bis 2028 „geschlossen oder erheblich reduziert“ wird.

Sacks machte diese Vorhersage in der neuesten Folge des All-In-Podcasts, die am 7. November veröffentlicht wurde, in einer Diskussion über die Zwischenwahlen, den anhaltenden Ausverkauf von KI-Aktien und das, was die Moderatoren als „Rechenzentrumsblockade“ in den Staatshäusern bezeichneten. Für eine Persönlichkeit, die als KI- und Krypto-Zar der Regierung fungiert, kommen die Kommentare einem öffentlichen Eingeständnis gleich, dass die größte kurzfristige Bedrohung für den KI-Ausbau nicht die Modellqualität oder die Chipversorgung ist, sondern die lokale Politik. Unsere Leser können den Rest der [aktuellen KI-Nachrichten] dieser Woche (https://aibuzzwire.news/en) verfolgen, während sich die Infrastrukturgeschichte entwickelt.

„Niemand kann unter unsicheren Bedingungen eine Investition von 50 Milliarden US-Dollar tätigen“

„Niemand kann unter unsicheren Bedingungen eine Investition von 50 Milliarden US-Dollar tätigen“, sagte Sacks im Podcast. „Ich denke, bis 2028 wird die Pipeline geschlossen oder deutlich reduziert sein.“

Sein Argument beruht auf der Zulassung von Risiken und nicht auf der Finanzierung. Die größte Gefahr für ein Rechenzentrumsprojekt, argumentierte Sacks, bestehe darin, den ersten Spatenstich zu machen und dann während der Bauphase „verpflichtet“ zu werden – gestoppt durch eine Klage, einen Arbeiterstreik oder eine Gemeindegruppe, die die Politik umdreht, nachdem bereits Milliarden investiert wurden. Er fügte hinzu, dass die Gouverneure in den Bundesstaaten mit den größten Rechenzentren „grundsätzlich signalisieren, dass sie ein Moratorium befürworten“, bis bestimmte Bedingungen erfüllt sind.

Die Warnung fällt in ein politisches Umfeld, das sich scharf gegen die KI-Infrastruktur gewendet hat. In den Zwischenwahlen dieses Monats gewannen in mindestens 13 Bundesstaaten Abstimmungsmaßnahmen zur Einschränkung der Entwicklung von Rechenzentren, und der Widerstand der Bevölkerung hat landesweit bereits Projekte im zweistelligen Milliarden-Dollar-Bereich auf Eis gelegt.

Warum die Gebäude wichtiger sind als die Chips

Die Gefährdung der Lieferkette beginnt mit einer einfachen Abhängigkeit: Jeder KI-Chip, Netzwerkschalter und Kühlsystem benötigt zunächst ein fertiges Gebäude und einen Netzanschluss. Der Vorstandsvorsitzende von Broadcom äußerte sich in der Gewinnmitteilung des Unternehmens im September genauso: „Bevor Sie die Chips auf den Markt bringen, müssen Sie die Rechenzentrumshülle an Ort und Stelle bringen und für die Produktion bereit machen.“

Wenn der Bau ins Stocken gerät, geraten auch die Nachfrageannahmen, die den aggressivsten Wachstumsprognosen des Sektors zugrunde liegen, ins Stocken. Überlegen Sie, wovon sich die Zulieferer laut ihren jüngsten Ergebnisberichten derzeit leiten lassen:

• Nvidia meldete einen Rechenzentrumsumsatz von 89,02 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 117 %, und prognostizierte für das nächste Quartal etwa 108 Milliarden US-Dollar, wobei in seiner jüngsten SEC-Einreichung Lieferverpflichtungen in Höhe von 279 Milliarden US-Dollar offengelegt wurden.

• Broadcom strebt bis zum Geschäftsjahr 2028 einen KI-Halbleiterumsatz von 230 Milliarden US-Dollar an – genau innerhalb des Risikofensters von Sacks.

• Arista Networks steigerte den Umsatz um 58,5 % und steuerte im vierten Quartal einen Umsatz von 3,9 bis 4,0 Milliarden US-Dollar, wobei das Unternehmen sich auf eine kleine Anzahl großer Kunden konzentrierte.

• Vertiv, das die Strom- und Kühlausrüstung in diesen Gebäuden verkauft, meldete einen organischen Anstieg der Bestellungen um mehr als 100 %, wobei Kunden in der Regel 12 bis 18 Monate im Voraus bestellen.

Bei diesen Zahlen wird davon ausgegangen, dass die Pipeline weiter fließt. Sacks‘ Prognose geht davon aus, dass dies nicht der Fall ist. Beides kann nicht gleichzeitig wahr sein.

Der Markt preist die Spaltung bereits ein

Die Anleger haben den vergangenen Monat damit verbracht, genau die Linie zu ziehen, die Sacks beschreibt. Im Laufe des Monats bis zum 6. November fielen Nvidia um 21,4 %, Broadcom um 22 %, Arista um 20,86 % und Vertiv um 25,81 %, da sich der KI-Ausverkauf verschärfte.

Im Gegensatz dazu bewegten sich die Vermieter von Rechenzentren kaum: Equinix gab im gleichen Zeitraum nur um 1,85 % und Digital Realty um 3,47 % nach. Die Logik ist einfach: Wenn spekulative Projekte abgesagt werden, werden die Unternehmen, die bereits über genehmigte, angetriebene Kapazitäten verfügen, wertvoller und nicht weniger.

Der Vorstandsvorsitzende von Equinix brachte dies ausdrücklich zum Ausdruck: „Wenn eine Reihe von Projekten abgesagt werden, dann wird die bereits knappe Kapazität nur noch mehr zu einer knappen Ressource.“ Sie stellte fest, dass für die geplante Kapazität des Unternehmens von 3 Gigawatt „Land, Strom und Genehmigungen weitgehend gesichert sind“.

Digital Realty hat 1,5 Gigawatt im Bau, 63 % davon sind vorvermietet, und ein Auftragsbestand von rekordverdächtigen 2,5 Milliarden US-Dollar gibt dem Unternehmen Umsatztransparenz bis 2027 und bis 2028 – eine Absicherung gegen genau das Einfrieren, das Sacks befürchtet.

Das Gegenargument: Moratorien sind noch kein Gesetz

Sacks' Prognose ist eine Vorhersage, keine feststehende Tatsache. Vorgeschlagene Moratorien können eingeschränkt, verzögert oder ganz aufgehoben werden, und noch weiß niemand, wie die staatliche Politik nach der mittelfristigen Bereinigung aussehen wird. Die eigenen Führungskräfte von Vertiv haben weiterhin von einer langzyklischen Nachfrage gesprochen, und Hyperscaler mit gebundenem Kapital haben in der Vergangenheit Wege gefunden, sich gegen den lokalen Widerstand durchzusetzen.

Es gibt auch eine föderale Dimension. Das Weiße Haus drängt darauf, die Genehmigungen für große Infrastrukturprojekte zu beschleunigen, und eine Regierung, die die Geduld mit staatlichen Moratorien verliert, könnte versuchen, ihnen zuvorzukommen – ein rechtlich schwieriger Weg, der selbst zu einem politischen Kampf werden würde.

Was es für den KI-Buildout bedeutet

Die tiefste Bedeutung von Sacks' Kommentaren liegt darin, wer sie sagt. Dabei handelt es sich nicht um einen pessimistischen Analysten, der den Sektor leerverkauft, oder um einen Aktivisten, der sich gegen Rechenzentren ausspricht – es handelt sich um den eigenen KI-Zaren der Regierung, der einräumt, dass die politische Lizenz zum Bau möglicherweise vor der Finanzierung abläuft.

Wenn Gouverneure in rechenzentrumsintensiven Bundesstaaten die Moratoriumsbedingungen einhalten, könnten die Kapazitätsziele der Branche für 2028 um Jahre zurückfallen, was KI-Unternehmen dazu zwingen würde, Rechenleistung zu rationieren, Preise zu erhöhen oder Kapazitäten ins Ausland zu verlagern. Wenn stattdessen die Genehmigungsstreitigkeiten Projekt für Projekt gelöst werden, kann sich die Pipeline biegen, ohne zu brechen – und die Lieferanten, die ein dreistelliges Wachstum anstreben, werden dem Szenario ausgewichen sein, das ihr eigener Berater im Weißen Haus gerade beschrieben hat.

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