Michael Burry tauscht KI-Shorts gegen Puts, da er warnt, dass die Blase „früher als später“ platzen könnte

Michael Burry, der Investor, der vor der Finanzkrise 2007–2009 dafür bekannt war, gegen den US-Immobilienmarkt zu wetten, rückt mit seiner pessimistischen These für den Handel mit künstlicher Intelligenz nach oben. In seinem Montags-Investment-Newsletter, über den CNBC am 28. September berichtete, sagte Burry, dass er von Short-Positionen zu Put-Optionen auf wichtige KI-gebundene Aktien wechselt – ein Schritt, der ihm eine günstigere Hebelwirkung mit kürzerem Horizont verschafft, wenn sich der Sektor dreht.

„Grundsätzlich verschiebe ich die Zeitpläne nach oben“, schrieb Burry im Newsletter. „Deshalb möchte ich bei meinen Short-Positionen mehr Hebelwirkung haben. Bessere Zeitpläne machen Hebelwirkung schmackhafter.

Seine Warnung erfolgt inmitten eines allgemeinen Stimmungsrückgangs, einer erneuten Zurückhaltung der Analysten hinsichtlich der KI-Ausgaben und einer anhaltenden Prüfung zirkulärer Finanzierungsabkommen im gesamten Sektor. Sie können alle neuesten KI-Entwicklungen und Marktberichterstattung auf AI Buzz Wire verfolgen.

Die neuen Positionen im Detail

Laut CNBCs Bericht über den Newsletter decken Burrys Swaps vier große, von der KI betroffene Ticker ab:

• Micron (MU): Seine Short-Position wurde durch Put-Optionen mit Ablaufdatum im Juni im Ausübungspreisbereich von 500 $ ersetzt.

• Nebius (NBIS): Sein Leerverkauf wurde bei demselben Ablauf im Juni gegen Puts getauscht, was er als „zweistelligen Ausübungspreis“ bezeichnete.

• iShares Semiconductor ETF (SOXX): Seine Short-Position wurde durch Puts vom September 2027 „im niedrigen 400-Dollar-Bereich“ ersetzt.

• Palantir (PLTR): Er „ersetzte und rollte die Palantir-Short- und Put-Position in eine erweiterte Put-Position“, wobei der Schwerpunkt auf einem Verfall im September 2027 im niedrigen 100-Dollar-Bereich lag.

Burry merkte an, dass einige der Umstrukturierungen darauf abzielten, seine Steuerschuld zu reduzieren, sagte aber, dass das meiste davon eine einfachere Sichtweise widerspiegele: „Die Blase in der KI könnte früher als später platzen.“ CNBC stellte fest, dass die neue Put-lastige Positionierung darauf hindeutet, dass er glaubt, dass der KI-Handel im nächsten Sommer umschlagen könnte.

Warum Burry denkt, dass sich die Zeitleiste nach oben verschoben hat

Der Kern von Burrys Argumentation beruht auf Untersuchungen von Ares Management, die er im Newsletter zitiert hat. Der Bericht betonte die Prekarität von KI-Geschäftsmodellen, die auf unbewiesenen Einnahmen basieren und gleichzeitig durch anspruchsvolle rechtliche Vereinbarungen strukturiert sind.

„Es würde nur eine Saison dauern, in der die KI-Einnahmen die zugrunde liegenden Kapitalausgaben enttäuschen“, heißt es im Ares-Bericht laut CNBC. „In diesem Szenario müssten eine Handvoll Vorstände, die bereit wären, Kapital in Richtung der Wette mit der höchsten Überzeugung umzuschichten, einfach zu dem Schluss kommen, dass sich die Wette mit der höchsten Überzeugung verschoben hat. Die rechtlichen Dokumente sehen diese Entscheidung vor.“

Mit anderen Worten: Die enormen Rechenaufwendungen, die den KI-Boom stützen – viele davon sind als unwiderrufliche Verträge strukturiert – könnten sich schnell auflösen, wenn das Umsatzwachstum auch nur ein einziges Quartal lang enttäuschend ausfällt, denn derselbe Rechtsmechanismus, der Ausgaben festlegt, bietet auch Vorständen, die ihre Meinung ändern, einen Ausweg.

Burry verwies auch auf Kommentare von Acer-CEO Jason Chen, der taiwanesischen Medien sagte, dass die Zyklizität in den Speicherchip-Sektor zurückkehren werde, wenn die chinesische Produktionskapazität steige. „Wie kann es zu einer anhaltenden Knappheit kommen? Chinas Produktionskapazität hat sich kontinuierlich erhöht, und es gibt absolut kein Problem mit der Knappheit“, wurde Chen zitiert und fügte hinzu, dass die Vertragspreise derzeit auf hohem Niveau schwanken, wobei einige steigen und andere fallen. Das stellt eine direkte Herausforderung für das Narrativ des knappen Speicherangebots dar, das die Chip-Aktien in die Höhe getrieben hat.

Ein langjähriger Bär, der früh dran war

Für Burry ist dieser Aufruf nicht neu. Anfang September hatte er seine Short-Positionen bei Micron, Nebius und dem SOXX Semiconductor ETF erhöht. Bereits im Mai sagte er, Aktien würden sich „wie die letzten Monate der Blase von 1999–2000 anfühlen“, und er kann auf eine öffentliche Geschichte großer pessimistischer Wetten gegen KI-Namen zurückblicken, darunter eine Put-Position in Höhe von 1,1 Milliarden US-Dollar gegen Nvidia und Palantir, die Ende 2025 offengelegt wurde.

Bisher hat der Markt ihm nicht zugestimmt. Der Nasdaq Composite schloss erst letzte Woche auf einem Rekordhoch. Dennoch hat sich die Rallye abgeschwächt: Micron liegt etwa 16 % unter seinem Rekordniveau, und Palantir wird etwa 10 % unter seinem Allzeithoch gehandelt – Anzeichen dafür, dass einige der Aufregung möglicherweise bereits von einzelnen Namen abfließt, selbst wenn die Indizes steigen.

Was es für KI-Investoren bedeutet

Burrys Wechsel von Shorts zu Puts ist eine Änderung der Taktik, nicht der Richtung. Short-Positionen verlieren an Wert, wenn der Markt steigt; Puts definieren den maximalen Verlust und zahlen sich stark aus, wenn der Sektor in ein festes Fenster fällt. Die Umstellung auf Optionen bedeutet, dass Burry nach einem Zeitplan und nicht irgendwann bezahlt werden möchte – und seine Zeitpläne konzentrieren sich jetzt auf Juni 2027 für Speicher- und Cloud-Infrastrukturnamen und September 2027 für Softwarenamen wie Palantir.

Skeptiker werden feststellen, dass die Vorhersage des Höhepunkts eines Spekulationsbooms prognostische Experten mit besserem Timing als Burry demütigt hat, und dass KI-Umsatzberichte für die nächsten zwei Quartale mehr zur Beilegung der Debatte beitragen werden als jeder Newsletter. Aber da die Put-Preise durch die historisch niedrige Volatilität niedrig gehalten werden, verkauft der Markt Crash-Versicherungen effektiv mit einem Abschlag – und einer der bekanntesten Bären im modernen Finanzwesen kauft sie in großen Mengen.

Unabhängig davon, ob die Blase im Jahr 2027 platzt oder sich langsam entleert, haben sich die Bedingungen der Debatte inzwischen geändert: Die Frage ist nicht mehr, ob die KI-Investitionen außergewöhnlich sind, sondern ob die KI-Einnahmen diese weiterhin finanzieren können.

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