Technologieaktien beendeten den Oktober mit dem schlimmsten Monatsrückgang seit März 2025, als ein zweitägiger Kursrückgang, der von außer Kontrolle geratenen KI-Ausgabenängsten ausgelöst wurde, Hunderte Milliarden Dollar an Marktwert vernichtete und selbst die stärksten KI-Förderer dazu veranlasste, ihre Bilanzen zu verteidigen.
Einem Bericht der BBC News vom 30. Oktober zufolge stürzten die Aktien von Intel am Freitag um 28 % ab und verloren mehr als 130 Milliarden US-Dollar an Wert, während Alphabet um weitere 1,4 % fiel, nachdem sie am Vortag um 12 % eingebrochen war. Auch Amazon und Reddit gaben nach, und der Nasdaq-Index der größten in den USA notierten Technologieunternehmen beendete den Monat tief im Minus. Der Auslöser war keine einzelne Katastrophe, sondern eine umfassende Erkenntnis: Die KI-Rechnungen der Branche werden schneller fällig als ihre KI-Einnahmen. Wir verfolgen den Ausverkauf und seine Folgen in unserer KI-Geschäftsberichterstattung.
Die Zahlen hinter der Niederlage
Die BBC berichtete, dass Meta, Alphabet, Oracle, Amazon und Microsoft sich gemeinsam verpflichtet haben, bis 2026 800 Milliarden US-Dollar auszugeben, wobei der Großteil in die KI-Infrastruktur fließt. Die Gewinnsaison verwandelte diese Verpflichtungen von einem abstrakten Ziel in einen Einzelposten, den Anleger nicht länger ignorieren konnten – denn bei mehreren Unternehmen konnten die Gewinne nicht mithalten.
Der Einbruch von Alphabet am Donnerstag hat seinen Marktwert um mehr als 500 Milliarden US-Dollar vernichtet, nachdem das Unternehmen bekannt gegeben hatte, dass die jetzt oben in den Suchergebnissen platzierten KI-Zusammenfassungen seine Kerneinnahmen aus Suchmaschinenwerbung schmälern. Die Ironie war den Beobachtern nicht entgangen: Das Unternehmen im Zentrum des KI-Booms erlitt einen seiner größten Rückschläge, weil seine eigene KI sein Hauptgeschäft stört. Alphabet geht weiterhin davon aus, in diesem Jahr bis zu 205 Milliarden US-Dollar für Investitionen auszugeben, die fast ausschließlich KI-bezogene Investitionen betreffen.
Der Zusammenbruch von Intel war einfacher. Der Chiphersteller sagte, er plane, die KI-Ausgaben trotz der schwächeren Nachfrage nach den Computern, die seine traditionellen Prozessoren kaufen, zu erhöhen. Finanzvorstand David Zinsner teilte den Anlegern mit, dass das Unternehmen in diesem Jahr nicht damit rechne, mehr Geld einzunehmen, als es ausgegeben habe, und für das vierte Quartal einen Umsatz zu erwarten, der unter den Erwartungen liege. „Mit Blick auf die Zukunft gehen wir davon aus, dass die PC-Verlangsamung mindestens in der ersten Hälfte des nächsten Jahres anhält“, sagte er im Ergebnisbericht des Unternehmens für das dritte Quartal.
Amazon gab unterdessen bekannt, dass es auch mehr Geld ausgegeben hatte, als es einnahm, und zwar innerhalb von drei Monaten um das Sechsfache. Das Unternehmen hat dieses Jahr 220 Milliarden US-Dollar bereitgestellt, einen Großteil davon für KI-nahe Infrastruktur.
Die Blasenfrage kehrt ins Zentrum zurück
Der Ausverkauf hat die Frage wiederbelebt, die den KI-Boom das ganze Jahr über beschäftigt hat: Können Hunderte Milliarden Dollar für den Bau von Rechenzentren jemals durch KI-Einnahmen zurückgezahlt werden, oder ob die Branche schneller baut als die Nachfrage, so wie die Telekommunikation 1999 die Glasfaser schneller baute als den Verkehr?
Der Marktstress macht sich nun auch auf den Privatmärkten bemerkbar. Das Wall Street Journal berichtete, dass OpenAI weniger als die Hälfte des Ziels von 30 Milliarden US-Dollar für seine jüngste Finanzierungsrunde aufgebracht hat – ein bemerkenswerter Datenpunkt für das wertvollste private KI-Unternehmen und einer, der auf den Bericht der Financial Times folgt, dass OpenAI das Ziel der Runde um 10 Milliarden US-Dollar gesenkt hatte, als die Besorgnis über die KI-Ausgaben zunahm. Wenn die Flaggschiff-Spendenaktion des Sektors mitten in der Runde herabgesetzt wird, merken es öffentliche Investoren.
Es gab vereinzelte helle Flecken in der Dunkelheit. Nach dem Ausverkauf von Nvidia und anderen KI-Infrastrukturnamen berichteten mehrere Medien, darunter TechPowerUp und TweakTown, dass Apple kurzzeitig seine Position als wertvollstes Unternehmen der Welt zurückeroberte – vor allem, weil seine Strategie, massive KI-Investitionen zu vermeiden, plötzlich eher nach Disziplin als nach Schüchternheit aussah.
Reuters berichtete, dass die Wall Street deutlich niedriger schloss, da die Angst vor einem „Cash Burn“ durch KI den Tech-Ausverkauf befeuerte, und 24/7 Wall St. stellte fest, dass der Nasdaq 100 während des Intraday-Handels kurzzeitig in den Korrekturbereich fiel – Meilensteine, die einen Tonwechsel in einem Markt markieren, der die meiste Zeit des Jahres damit verbrachte, KI-Ausgaben ohne Prüfung zu belohnen.
Was als nächstes passiert
Die Korrektur im Oktober löst nicht die Debatte darüber, ob es sich bei den KI-Ausgaben um eine umsichtige Investition oder um einen Überbau handelt. Hyperscaler argumentieren weiterhin, dass die Rechenkapazität der limitierende Faktor für ihre KI-Geschäfte sei, und mehrere bekräftigten ihre Ausgabenpläne im gleichen Atemzug mit ihren Kostenoffenlegungen. Auch die Anleihenmärkte haben begonnen, sich zu belasten, da die Finanzierungskosten für die Verschuldung von KI-Rechenzentren immer höher werden.
Was sich diese Woche geändert hat, ist einfacher: Investoren haben aufgehört, KI-Investitionen als kostenloses Gut zu betrachten. Unternehmen, die Einnahmen nach ihren Ausgaben ausweisen, wird vergeben; Unternehmen, bei denen die Ausgaben den Umsatz übersteigen, wie Intel und Alphabet aus unterschiedlichen Richtungen, werden in Echtzeit neu bewertet.
Für die KI-Branche steht der November nun vor einer klaren Bewährungsprobe. Die Ausgabenverpflichtungen sind für 2026 festgelegt – die 800 Milliarden US-Dollar und das Wechselgeld sind größtenteils zweckgebunden. Ob die Einnahmen planmäßig ankommen, wird darüber entscheiden, ob der Ausverkauf im Oktober eine gesunde Korrektur oder das erste Kapitel von etwas Längerem war.
---
Der KI einen Schritt voraus seinErhalten Sie die neuesten KI-Nachrichten, Analysen und Durchbrüche – alles an einem Ort.
Weitere KI-Neuigkeiten lesen →
