Etwa 600.000 Nvidia H200-Chips für künstliche Intelligenz lagern in Hongkong und warten auf den Versand nach Festlandchina, berichtete Reuters am Donnerstag unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen – ein Vorrat, der sich angesammelt hat, weil Peking trotz der starken Nachfrage chinesischer Technologieunternehmen keine groß angelegten Importe der Prozessoren genehmigt hat.

Der Bericht beschreibt einen ungewöhnlichen Engpass in einer der wertvollsten Lieferketten der Welt. Den Chips wurde erlaubt, die Vereinigten Staaten nach Hongkong zu verlassen, aber sie können die Grenze zum Festland nicht in großen Mengen passieren, weil die chinesischen Behörden die Genehmigung verweigert haben und ein Lager nach dem anderen mit GPUs in der Schwebe bleibt, nur wenige Meilen von ihren beabsichtigten Kunden entfernt. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer mehr KI-Geschichten.

Ein Vorrat in der Schwebe

Laut Reuters hat China in den letzten Monaten nur begrenzte Mengen des H200 in das Land zugelassen. Mehrere große chinesische Internetunternehmen haben in den letzten Monaten jeweils rund 10.000 H200-Chips erhalten, berichtete die Nachrichtenagentur – ein verschwindend geringer Betrag im Vergleich zu der Nachfrage, die diese Unternehmen öffentlich signalisiert haben.

Drei mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten Reuters, dass kleine Mengen an Chips auch über Zwischenhändler und indirekte Wege versendet wurden, ohne Angaben zur Anzahl zu machen. Peking wiederum habe keine großvolumigen Importe auf das chinesische Festland genehmigt, heißt es in dem Bericht, so dass der offizielle Kanal praktisch eingefroren sei, während inoffizielle Kanäle die Flaute auffangen.

Der Stau ist eine Umkehrung der Reiserichtung zu Beginn dieses Jahres, als Washington den H200-Verkauf nach China genehmigte und Lieferungen für große chinesische Käufer eintrafen. Zu diesem Zeitpunkt schien die Einschränkung auf Exportlizenzen auf amerikanischer Seite zu beruhen. Jetzt, da die Chips physisch aus den USA stammen, liegt die verbindliche Einschränkung auf chinesischer Seite – eine Genehmigung, die noch nicht vorliegt.

Warum der H200 für China immer noch wichtig ist

Der H200 ist nicht Nvidias neuester KI-Prozessor. Die Chips der Blackwell-Generation des Unternehmens sind leistungsstärker und unterliegen strengeren US-Exportkontrollen. Dem Reuters-Bericht zufolge verfügt der H200 jedoch über Fähigkeiten, mit denen inländische chinesische Alternativen nicht mithalten können, insbesondere in Kombination mit dem Software-Ökosystem von Nvidia, das nach wie vor der De-facto-Standard für das Training großer KI-Modelle ist.

Diese Lücke erklärt die Nachfrage. Die seit 2022 geltenden US-Exportkontrollen beschränken Chinas Zugang zu Nvidias fortschrittlichsten Chips und zu der Ausrüstung, die für die Herstellung konkurrierender Prozessoren im Inland erforderlich ist. Chinesische Firmen haben reagiert, indem sie alles konforme Silizium kauften, das sie bekommen konnten, und inländische Beschleuniger entwickelten, die Nvidias Angeboten für groß angelegte Schulungen immer noch hinterherhinken.

Die Preise auf dem Graumarkt haben sich verdreifacht

Da das autorisierte Angebot eingeschränkt ist, haben sich chinesische Käufer an Zwischenhändler und indirekte Wege gewandt, und die Preise auf dem inoffiziellen Markt sind in die Höhe geschossen. Ein H200-Server mit acht Karten wurde Ende Oktober auf dem chinesischen Festland für mehr als 6 Millionen Yuan – etwa 900.000 US-Dollar – angeboten, etwa dreimal so viel wie ein Jahr zuvor, berichtete Reuters.

Server, die auf Nvidias neueren Blackwell-Chips basieren, die weiterhin unter US-Exportkontrollen stehen, wurden auf demselben grauen Markt für jeweils mehr als 20 Millionen Yuan angeboten, heißt es in dem Bericht. Diese Preisniveaus spiegeln weniger die Hardwarekosten als vielmehr die Knappheit wider: Für ein chinesisches KI-Labor kann ein zusätzlicher H200-Rack den Unterschied zwischen der Auslieferung eines Spitzenmodells in diesem Quartal oder im nächsten Jahr ausmachen.

Kompatible Workarounds und die RTX Pro 5500

Während die H200-Zulassungen ins Stocken geraten, haben chinesische Technologiegiganten den Kauf eines weniger leistungsstarken, exportkonformen Nvidia-Produkts ausgeweitet. Laut einem von Reuters zitierten Bericht vom letzten Monat haben ByteDance, Alibaba und Tencent zusammen mehr als 3 Millionen Nvidia RTX Pro 5500-Grafikkarten bestellt – ein kombinierter Aufkleberpreis von über 35 Milliarden US-Dollar.

Der RTX Pro 5500 kann einen H200 beim Frontier-Modelltraining nicht ersetzen, ist aber für Inferenz, kleinere Modelle und multimodale Arbeitslasten nützlich und liegt außerhalb des Exportkontrollbereichs. Der Umfang dieser Bestellungen verdeutlicht sowohl das Ausmaß der chinesischen Nachfrage nach Nvidia-Silizium als auch das Ausmaß, in dem die Politik und nicht das Angebot nun darüber entscheidet, was diese Nachfrage kaufen kann.

Schlechte Nachrichten an einem schlechten Tag

Der Bericht landete, als die Nvidia-Aktien am Donnerstag um mehr als 7 % fielen, Teil eines breiten Technologieausverkaufs, der laut Marktdaten dazu führte, dass der Nasdaq im Tagesverlauf um mehr als 5 % fiel. Yahoo Finance berichtete separat, dass Nvidia seit seinem Rekordwert im Oktober fast 1,4 Billionen US-Dollar an Marktwert verloren hat – ein Kontext, der jeden China-Datenpunkt für die Aktie noch bedeutsamer macht.

China schwankte zwischen dem am schnellsten wachsenden Markt für Nvidia und dem geopolitisch kompliziertesten Markt. Die H200-Genehmigung sollte einen milliardenschweren Einnahmekanal wieder eröffnen; Stattdessen, so heißt es in der Berichterstattung vom Donnerstag, ist der Kanal auf dem Papier geöffnet und in der Praxis verstopft, da 600.000 Chips – von denen jeder einzeln für Zehntausende von Dollar verkauft wird – in Lagerhäusern in Hongkong auf der Strecke bleiben.

Weder Peking noch die im Bericht genannten chinesischen Unternehmen haben öffentlich angegeben, wann es zu groß angelegten Genehmigungen kommen könnte. Bis dahin wird sich die begehrteste KI-Hardware der Welt weiterhin auf der falschen Seite der Grenze stapeln.

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