Laut einem am Dienstag veröffentlichten und von Reuters veröffentlichten Bloomberg-Bericht strebt OpenAI an, in einer neuen Finanzierungsrunde 30 Milliarden US-Dollar bei einem Wert von 1,4 Billionen US-Dollar aufzubringen. Diese Zahl stellt einen starken Anstieg seit Mitte September dar, als die Financial Times berichtete, dass der ChatGPT-Hersteller erste Gespräche mit Investoren über eine Finanzierungsrunde über mehr als 1,2 Billionen US-Dollar geführt hatte – eine Diskussion, die Reuters, das Wall Street Journal und The Information damals unabhängig voneinander bestätigten.
Wenn die Runde im angestrebten Umfang abgeschlossen wird, würde sie zu den größten privaten Spendenaktionen zählen, die jemals von einem Unternehmen unternommen wurden, und sie würde die Position von OpenAI als wertvollstes privates Technologieunternehmen in der Geschichte festigen. Es würde auch zu einem besonderen Zeitpunkt kommen: Vor zwei Wochen schloss OpenAI öffentlich einen Börsengang in diesem Jahr aus, wobei Sam Altman eine kurzfristige Notierung aus Sicherheitsgründen als „schlecht beraten“ bezeichnete. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer KI-Nachrichten.
Von 1,2-Billionen-Dollar-Gesprächen zu einem 1,4-Billionen-Dollar-Ziel
Der Fortschritt von den ersten Gesprächen zu einem formellen Ziel verlief schnell. Am 16. September berichtete die FT, OpenAI befinde sich in frühen Gesprächen über eine Runde, die das Unternehmen mit 1,2 Billionen US-Dollar oder mehr bewerten könnte, unter anderem, um langjährigen Unterstützern die Möglichkeit zu geben, ihr Engagement vor einer lange erwarteten Börsennotierung zu erhöhen. Dreizehn Tage später berichtet Bloomberg, dass das Unternehmen 30 Milliarden US-Dollar bei 1,4 Billionen US-Dollar anstrebt – etwa eine um 17 Prozent höhere Bewertung und eine Summe, die die 6,6 Milliarden US-Dollar, die OpenAI im Jahr 2024 gesammelt hat, und die 40-Milliarden-Dollar-Runde, die SoftBank Anfang 2025 angeführt hat, in den Schatten stellen würden.
Die steigenden Zahlen spiegeln sowohl die außerordentliche Nachfrage der Anleger nach einem Engagement in Grenz-KI als auch die außerordentlichen Kosten wider, die mit dem Verbleib im Rennen verbunden sind. OpenAIs eigene durchgesickerte Finanzdaten, über die in diesem Monat berichtet wurde, zeigten einen Verlust von 38,5 Milliarden US-Dollar für 2025, und das Unternehmen rechnet bis 2030 mit einem Cash-Burn von rund 278 Milliarden US-Dollar, da es Rechenzentren, Chipkäufe und Schulungsläufe für aufeinanderfolgende Grenzmodelle finanziert.
Privatisierung statt Börsengang
Die Entscheidung, eine weitere große private Finanzierungsrunde zu starten, anstatt sich auf die öffentlichen Märkte zu konzentrieren, ist eine Umkehrung des erwarteten Szenarios. Für den größten Teil des Jahres 2026 galt ein Börsengang von OpenAI als unvermeidlich – ChatGPT erreichte im Sommer die Marke von einer Milliarde wöchentlicher Nutzer, die Einnahmen stiegen steil an und Banker haben den wahrscheinlich größten Tech-Eintrag aller Zeiten erreicht.
Stattdessen schloss Altman am 13. September eine Notierung im Jahr 2026 aus und sagte, ein Börsengang in diesem Jahr sei nicht ratsam, da die Berichte auf Sicherheitsbedenken und den Wunsch des Unternehmens hinwiesen, einer öffentlichen Marktprüfung zu entgehen, während Grenzmodelle im Wandel bleiben. Die neue Runde ersetzt effektiv privates Kapital durch eine IPO-Kriegskasse: Start- und Landebahn in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar ohne vierteljährliche Gewinnmitteilungen, Offenlegungspflichten oder einen Aktienkurs, der bei einem einzigen Sicherheitsvorfall abstürzen kann.
Kritiker sehen in der Struktur ein Risiko. Die Runde macht die Bewertungsentwicklung von OpenAI davon abhängig, dass eine kleine Gruppe privater Investoren ihre Positionen weiterhin aufstockt, und prominente Skeptiker werden immer lauter. Investor Michael Burry, der Anfang des Jahres Put-Positionen gegen große KI-Namen offenlegte, erweiterte diese Woche seine Wetten und warnte gleichzeitig davor, dass die KI-Blase „früher als später“ platzen könnte.
Der Bewertungswettlauf mit Anthropic
OpenAI entsteht nicht im luftleeren Raum. Anthropic reichte diesen Monat die Unterlagen für seinen eigenen Börsengang ein und strebte einen Börsengang im Wert von 2 Billionen US-Dollar an – eine potenzielle Reuters-Kolumne „Breakingviews“ nannte das Unternehmen am Dienstag den „größten Mondschuss der KI“. Im Prospekt von Anthropic wurden ein Verlust von 8 Milliarden US-Dollar und etwa 518 Milliarden US-Dollar an geplanten Rechenausgaben ausgewiesen, zusammen mit einer ungewöhnlichen Warnung vor existenziellen Risiken hinsichtlich der eigenen Technologie.
Die beiden Kapitalbeschaffungen zusammen stellen die größte Kapitalbildung in der Geschichte der KI-Branche dar, und sie sind zunehmend spiegelbildlich: OpenAI bleibt privat, um einen Infrastrukturausbau in Höhe von Hunderten von Milliarden zu finanzieren, Anthropic geht auf die öffentlichen Märkte, um fast das Gleiche zu tun. Unterdessen zeigt die breitere Finanzierungsstruktur – von Nvidias herstellergestützten Deals bis hin zu den Anleiherenditen, die jetzt den höchsten Stand seit 2007 erreichen – eine Belastung, die in den Dokumenten beider Unternehmen auf unterschiedliche Weise anerkannt wird.
Was 30 Milliarden Dollar kaufen
Im Bloomberg-Bericht wurde nicht angegeben, wie OpenAI das neue Kapital einsetzen würde, aber der Kontext ist nicht rätselhaft. Das Unternehmen befindet sich mitten in einem Multi-Hundert-Milliarden-Dollar-Engagement für die Datenverarbeitung: Stargate-Rechenzentrumsprojekte mit Oracle, Chip-Lieferverträge mit Nvidia, AMD und Broadcom sowie Kapazitätsverträge, die OpenAI zu einem der größten Einzelkäufer von KI-Infrastruktur auf dem Planeten gemacht haben. Jeder Punkt dieses Ausbaus hat einen Preis, der sich auf zweistellige Milliardenbeträge beläuft.
Das Geld verschafft auch Zeit, damit die Monetarisierung aufholen kann. OpenAI erreichte im Juli die Marke von einer Milliarde wöchentlicher Nutzer, startete in diesem Jahr das Werbegeschäft von ChatGPT und nutzte den DevDay am Dienstag, um zusammen mit seinen neuen Dots-Agenten und dem GPT-6.1-Sol-Modell eine monatliche Abonnementstufe von 500 US-Dollar einzuführen – ein bewusster Push-up-Markt, da das Unternehmen versucht, die Nutzung in die Einnahmen umzuwandeln, die seine privaten Investoren zeichnen.
Was als nächstes passiert
Eine Runde dieser Größe lässt sich nicht leise schließen. Erwarten Sie Verhandlungen über Bedingungen, Zweitaktienverkäufe für Mitarbeiter und die Prüfung, ob eine Bewertung von 1,4 Billionen US-Dollar – in etwa vergleichbar mit der Marktkapitalisierung von Alphabet – von einem Unternehmen aufrechterhalten werden kann, das immer noch Dutzende Milliarden pro Jahr verliert. Im Moment ist die Botschaft an die Märkte einfacher: Die private KI-Finanzierungsmaschinerie funktioniert immer noch, und OpenAI beabsichtigt, sie mit voller Kapazität am Laufen zu halten, bis ein Börsengang schließlich Sinn macht. Wann immer das ist.
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