Η Goldman Sachs μείωσε τον 12μηνο στόχο της για τον δείκτη Kospi της Νότιας Κορέας κατά 25%, μειώνοντας τον δείκτη αναφοράς στις 9.000 από 12.000, σύμφωνα με σημείωμα που ανέφερε το Bloomberg το Σάββατο. Η τράπεζα επικαλέστηκε τις αυξανόμενες ανησυχίες σχετικά με τη βιωσιμότητα του εμπορίου τεχνητής νοημοσύνης και είπε ότι υιοθετεί πιο συντηρητικές υποθέσεις αποτίμησης για τις κορεατικές μετοχές.
Η κίνηση είναι ένα από τα πιο ξεκάθαρα σημάδια μέχρι τώρα ότι η πεποίθηση της Wall Street για μετοχές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη διαβρώνεται - και προσγειώνεται σε μια από τις αγορές που είναι πιο εκτεθειμένες σε αυτό το εμπόριο. Το Kospi κυριαρχείται από τους κατασκευαστές τσιπ μνήμης Samsung Electronics και SK Hynix, δύο από τους μεγαλύτερους προμηθευτές μνήμης υψηλού εύρους ζώνης που τροφοδοτεί τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης παγκοσμίως. Όταν το συναίσθημα για τις δαπάνες υποδομής τεχνητής νοημοσύνης αλλάζει, η Σεούλ το αισθάνεται πιο γρήγορα και πιο δύσκολο από σχεδόν οποιονδήποτε άλλο σημαντικό δείκτη. For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.
Μια γρήγορη ανατροπή από έναν πρώην ταύρο
Αυτό που κάνει την περικοπή εντυπωσιακή είναι το πόσο γρήγορα άλλαξε η θέση της Goldman. Η τράπεζα αύξησε πιο πρόσφατα τον στόχο της Kospi τον Ιούνιο και διατήρησε σταθερή θέση στα 12.000, ακόμη και όταν η παγκόσμια πώληση τεχνητής νοημοσύνης επιταχύνθηκε αργότερα αυτόν τον μήνα.
Στις αρχές Αυγούστου, η Goldman διπλασιάστηκε, υποστηρίζοντας ότι η πώληση μετοχών τεχνητής νοημοσύνης της Κορέας είχε «υπερβολιαστεί» και διατήρησε τον στόχο των 12.000 - ένα επίπεδο που εκείνη την εποχή υπονοούσε περίπου 80% ανοδικά. Η τράπεζα χαρακτήρισε τη βουτιά διόρθωση αντί για έναρξη μεγαλύτερης απόσυρσης και προέτρεψε τους επενδυτές να παραμείνουν υπέρβαροι στις κορεατικές μάρκες.
Μέχρι τις 23 Σεπτεμβρίου, οι στρατηγοί της Goldman εξακολουθούσαν να λένε στους πελάτες ότι το Kospi ήταν προετοιμασμένο για ένα «τακτικό ξεσπάσματα». Τέσσερις εβδομάδες αργότερα, ο στόχος βρίσκεται στις 9.000.
Η σειρά των κλήσεων — αύξηση, αναμονή, διπλασιασμός, διάσπαση, περικοπή — διαβάζεται ως μελέτη περίπτωσης στο πόσο γρήγορα επιδεινώθηκε η αφήγηση σχετικά με τις επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη το τελευταίο τρίμηνο. Το κορεάτικο οικονομικό σχόλιο σημείωσε ότι ακόμη και μετά τη μείωση, η Goldman εξακολουθεί να βλέπει πάνω από 60% ανοδικά από τα τρέχοντα επίπεδα, πλαισιώνοντας τη νέα στάση της τράπεζας ως επιφυλακτικότητα με γνώμονα την αγορά και όχι ως απόλυτη συνθηκολόγηση.
Γιατί η Κορέα έγινε το Bellwether
Ο δείκτης της Νότιας Κορέας έχει γίνει ουσιαστικά ένα στοίχημα με μόχλευση για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης. Η Samsung και η SK Hynix μαζί αντιπροσωπεύουν ένα δυσανάλογο μερίδιο της κεφαλαιοποίησης της Kospi και η περιουσία και των δύο εταιρειών συνδέεται άμεσα με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες υπερκλιμάκωσης σε κέντρα δεδομένων AI.
Αυτή η συγκέντρωση κόβει και τις δύο κατευθύνσεις. Κατέστησε το Kospi μία από τις μεγαλύτερες αγορές στον κόσμο με τις καλύτερες επιδόσεις κατά τη διάρκεια της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης και τώρα καθιστά τον δείκτη το πιο ορατό θύμα καθώς οι επενδυτές αμφισβητούν εάν οι δαπάνες υποδομής τεχνητής νοημοσύνης μπορούν να αποφέρουν αποδόσεις που δικαιολογούν το κόστος του.
Οι πιέσεις φαίνονται ήδη στις εταιρικές αποφάσεις. Η SK Hynix απέσυρε την προγραμματισμένη IPO της θυγατρικής της Solidigm αποθήκευσης αυτή την εβδομάδα, σύμφωνα με μια έκθεση από το ZeroHedge, μια απόσυρση που οι σχολιαστές της αγοράς συνέδεσαν με το επιδεινούμενο περιβάλλον για καταχωρίσεις που συνδέονται με τεχνητή νοημοσύνη.
Το σημείωμα της Goldman αναφέρεται σε ανησυχίες σχετικά με τη «βιωσιμότητα» του κύκλου χρηματοδότησης της τεχνητής νοημοσύνης - μια αναφορά στις αυξανόμενες ανησυχίες ότι οι τεράστιες κεφαλαιακές δεσμεύσεις πίσω από τα κέντρα δεδομένων, τα τσιπ και τις υποδομές ενέργειας εξαρτώνται από συνθήκες χρηματοδότησης που μπορεί να μην ισχύουν. Οι αναλυτές πέρασαν τις τελευταίες εβδομάδες επισημαίνοντας τις επενδύσεις τεχνητής νοημοσύνης που χρηματοδοτούνται με χρέος, την κυκλική χρηματοδότηση από προμηθευτές και το χάσμα μεταξύ των εσόδων της τεχνητής νοημοσύνης και των κεφαλαιουχικών δαπανών της τεχνητής νοημοσύνης ως βασικά τρωτά σημεία της αγοράς.
Ευρύτερες ρωγμές στο εμπόριο AI
Η περικοπή Kospi δεν στέκεται μόνη της. Η ερευνητική ομάδα του οικονομολόγου της Goldman, Alberto Cavallo, υποστήριξε ότι η τεχνητή νοημοσύνη έχει αποδώσει ελάχιστα μετρήσιμα οφέλη εκτός του τομέα της τεχνολογίας, μια άποψη που επανέλαβε ο οικονομολόγος σε σχόλια που δημοσίευσε το Bloomberg αυτό το Σαββατοκύριακο. Νωρίτερα αυτό το μήνα, η τράπεζα διέκοψε επίσης την άποψή της για άλλες ασιατικές αγορές που εκτίθενται σε τεχνητή νοημοσύνη, καθώς οι πωλήσεις βάθυναν.
Η αλλαγή διάθεσης εκτείνεται πέρα από την έρευνα από την πλευρά των πωλήσεων. Τα στοιχεία της αγοράς εργασίας που δημοσιεύθηκαν τις τελευταίες ημέρες δείχνουν πρώιμα σημάδια αντίθετων προσλήψεων που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη στις Ηνωμένες Πολιτείες, προσθέτοντας μια μακροδιάσταση σε αυτό που ξεκίνησε ως μια συζήτηση αποτίμησης.
Για τους κορεάτες φορείς χάραξης πολιτικής, το timing είναι άβολο. Η χώρα έχει τοποθετηθεί ως ένας απαραίτητος προμηθευτής στην έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, με την κυβέρνηση να υποστηρίζει τεράστια επενδυτικά προγράμματα μνήμης και χυτηρίου. Μια συνεχής ανατιμολόγηση των μετοχών της τεχνητής νοημοσύνης θα συμπίεζε τη διαθέσιμη χρηματοδότηση για αυτά ακριβώς τα έργα.
Τι παρακολουθούν οι επενδυτές στη συνέχεια
Η άμεση δοκιμή για το εμπόριο AI είναι η ερχόμενη σεζόν κερδών. Η τιμολόγηση των τσιπ μνήμης, η καθοδήγηση κεφαλαιουχικών δαπανών για υπερκλιμάκωση και οποιαδήποτε ένδειξη ότι τα έσοδα από τεχνητή νοημοσύνη καλύπτουν τις δαπάνες τεχνητής νοημοσύνης θα καθορίσουν εάν η πιο συντηρητική στάση της Goldman αποδεικνύεται προληπτική ή πρόωρα αμυντική.
Ακόμη και ο μειωμένος στόχος της τράπεζας συνεπάγεται ουσιαστική ανάκαμψη. Ένα 9.000 Kospi με πάνω από 60% σιωπηρή ανοδική πορεία δεν είναι μια έκκληση αρκούδας σε απόλυτες τιμές - είναι μια δήλωση ότι τα εύκολα κέρδη έχουν τελειώσει και ότι η κατεύθυνση της αγοράς εξαρτάται πλέον από το ότι η δημιουργία εσόδων από τεχνητή νοημοσύνη θα γίνει πραγματική παρά υπόσχεση.
Προς το παρόν, όμως, η κατεύθυνση του ταξιδιού είναι αδιαμφισβήτητη. Οι τράπεζες που πέρασαν δύο χρόνια λέγοντας στους επενδυτές να αγοράζουν κάθε πτώση της τεχνητής νοημοσύνης αρχίζουν να μειώνουν τους στόχους τους - και η Σεούλ, το πιο καθαρό παιχνίδι στον κύκλο υλικού τεχνητής νοημοσύνης, είναι όπου εμφανίζεται πρώτη η επανεκτίμηση.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
