Cuatro de las instituciones financieras más grandes de Wall Street se han comprometido a una estructura de financiación de 63.000 millones de dólares que comprará chips de IA y equipos de red de Broadcom y los arrendará a Anthropic, en lo que los socios describen como un acuerdo histórico para financiar la capacidad informática de IA a escala.
Bank of America, Blackstone, Citi y Morgan Stanley anunciaron la transacción el lunes 26 de octubre. Según el anuncio, un vehículo de propósito especial (SPV) recién formado con financiamiento comprometido de los cuatro socios comprará aceleradores de inteligencia artificial y soluciones de red Broadcom XPU y luego los arrendará a Anthropic. Se espera que las entregas comiencen en el año 2027 como parte de un acuerdo estratégico de capacidad informática previamente revelado entre Broadcom y el laboratorio de inteligencia artificial con sede en San Francisco. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra noticias de IA.
El acuerdo se encuentra entre los paquetes de financiamiento privado más grandes creados para infraestructura de IA hasta la fecha, y aterriza en el centro de un debate cada vez más intenso en Wall Street sobre cómo se pagará el enorme desarrollo informático de la industria.
Cómo se estructura el acuerdo de 63.000 millones de dólares
La financiación se divide en tramos con distintos perfiles de riesgo. Bank of America, Citi y Morgan Stanley gestionarán la primera parte de la deuda bajo el gravamen, mientras que Blackstone actúa como el único proveedor de la parte comprometida del financiamiento del segundo gravamen, una posición subordinada que conlleva más riesgo si el prestatario tiene problemas.
Broadcom, por su parte, proporcionará respaldo de valor residual al SPV por un monto equivalente a la porción del primer gravamen del financiamiento. Eso significa efectivamente que el fabricante de chips respalda el valor de su propio hardware, una estructura diseñada para tranquilizar a los prestamistas a quienes se les pide que comprometan decenas de miles de millones de dólares en equipos de inteligencia artificial con un mercado de reventa incierto.
Bloomberg informó que los bancos están considerando alrededor de 21.000 millones de dólares en bonos como parte del vehículo de financiación, lo que marca el comienzo de un mercado de titulización para acuerdos de chips de IA.
Data Center Dynamics informó que el hardware en el centro de la transacción comprende Unidades de procesamiento de tensores (TPU) de Google desarrolladas por Broadcom: los aceleradores personalizados que Google codiseña con Broadcom y que Anthropic ya utiliza en sus centros de datos.
Hock Tan intervino personalmente para sellar el trato
El suave anuncio enmascara un camino turbulento hacia la meta. Según una exclusiva del Wall Street Journal publicada el martes, los bancos inicialmente se mostraron reacios a la escala del compromiso, y el director ejecutivo de Broadcom, Hock Tan, intervino personalmente para salvar el acuerdo, cuyo nombre en código interno es Proyecto Estrella del Norte, según los informes.
La participación directa de Tan subraya cuánto depende del acuerdo para Broadcom, que ha apostado su futuro en el silicio de IA personalizado. El negocio XPU de la compañía, basado en el diseño conjunto de aceleradores con clientes de hiperescala, se ha convertido en uno de los segmentos de semiconductores de más rápido crecimiento.
La financiación también es un golpe para Blackstone, el administrador de activos alternativos más grande del mundo, que ha estado cortejando agresivamente acuerdos de infraestructura de IA. Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone, enmarcó el acuerdo como un modelo para esta clase de activos: "La creciente demanda de IA está creando una enorme oportunidad para financiar la capacidad informática a escala. Estamos orgullosos de ayudar a avanzar en este desarrollo con Broadcom".
Tan se hizo eco de ese sentimiento en el anuncio: "La transacción de hoy subraya el poder de nuestra tecnología avanzada y nuestra fuerte convicción en el ecosistema de IA. Fundamentalmente, la necesidad de computación de IA continúa creciendo a un ritmo extraordinario".
Una red de deuda de IA en rápido crecimiento
El paquete finalizado de 63.000 millones de dólares es el último paso en una relación de financiación en rápida evolución entre Broadcom y Anthropic. A principios de este año, un informe sobre el prospecto de IPO de Anthropic reveló que Broadcom planeaba prestarle al laboratorio de IA hasta 42 mil millones de dólares para respaldar el arrendamiento de chips, y los informes de agosto sugirieron que las ambiciones finales de deuda de IA de Broadcom para Anthropic podrían ascender hasta los 100 mil millones de dólares.
La estructura también refleja un patrón más amplio en el que los prestamistas, los fabricantes de chips y los laboratorios de IA se unen en acuerdos circulares: los fabricantes de chips financian las compras de su propio hardware, los bancos titulizan la deuda y los laboratorios de IA alquilan computadoras que de otro modo no podrían comprar directamente.
Ese patrón no ha quedado incuestionable. Los comentaristas del mercado, incluido Jim Cramer de CNBC, han advertido a los inversores sobre la posibilidad de confundir los repuntes de las acciones de IA impulsados por el financiamiento con una demanda duradera, y los analistas señalan que acuerdos como el Proyecto North Star profundizan la exposición de Wall Street al riesgo de infraestructura de IA en un momento en que las preguntas sobre el crecimiento de los ingresos de la IA siguen sin resolverse.
El momento perfecto para la salida a bolsa de Anthropic
El anuncio llegó el mismo día que Anthropic presentó oficialmente su tan esperada oferta pública inicial. La compañía planea cotizar en Nasdaq con el símbolo ANT, culminando un año en el que reportó cifras de ingresos multimillonarios y aseguró una serie de enormes acuerdos informáticos entre fabricantes de chips, proveedores de nube y operadores de centros de datos.
Para Anthropic, la estructura SPV significa acceso a decenas de miles de millones de dólares de capacidad informática sin un desembolso inicial equivalente en efectivo, algo fundamental para una empresa que debe equilibrar las divulgaciones financieras de la era de las IPO con las demandas informáticas de la capacitación y los modelos de vanguardia.
Para Broadcom, el acuerdo valida su posición como proveedor comercial indispensable de silicio de IA personalizado y le brinda a la empresa un modelo que puede replicar con otros clientes fronterizos y de hiperescala.
¿Qué viene después?
Se espera que las primeras ventas de bonos del vehículo financiero se estructuren en los próximos meses, y Bloomberg informa que los bancos apuntan a aproximadamente 21 mil millones de dólares en una oferta inicial. Las entregas de aceleradores Broadcom y equipos de redes a Anthropic comienzan en 2027, lo que brindará a ambas compañías una pista de implementación y ingresos de varios años.
La pregunta abierta es si el apetito de Wall Street por los papeles de IA se mantiene a esta escala. Por ahora, las cuatro instituciones detrás del Proyecto Estrella del Norte han hecho su apuesta, y es una de las mayores apuestas hasta ahora en la economía de la IA de frontera.
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