فایننشال تایمز روز جمعه گزارش داد، آنتروپیک تصمیم گرفته است تا عرضه اولیه عمومی خود را ادامه دهد، در حالی که هنوز ارزش گذاری 1.5 تریلیون دلاری را هدف قرار داده است، به جای اینکه بزرگترین عرضه یک شرکت هوش مصنوعی در بازار را به تاخیر بیندازد.

این تصمیم یک تقابل مستقیم بین خوش بینانه ترین ارزش گذاری که هنوز در صنعت هوش مصنوعی وجود دارد و یک پایگاه خریدار که به طور پیوسته آن را کاهش می دهد ایجاد می کند. همچنین این فهرست را به یک رفراندوم بسیار بزرگتر از یک شرکت تبدیل می کند: همانطور که بلومبرگ بیان کرد، عرضه اولیه سهام آنتروپیک به عنوان حساب واقعی هوش مصنوعی تلقی می شود - لحظه ای که خوش بینی بازار خصوصی این بخش با سرمایه گذاران عمومی روبرو می شود که روی صفحه قیمت گذاری می کنند. برای هر کسی که [اخبار فوری هوش مصنوعی] (https://aibuzzwire.news) را ردیابی می کند، قیمت گذاری این معامله به نقطه مرجع برای هر ارزیابی هوش مصنوعی پس از آن تبدیل خواهد شد.

خریداران بسیار زیر هدف لنگر انداخته اند

بر اساس گزارش جمعه بلومبرگ، سرمایه گذاران بالقوه، ارزش گذاری را به کمتر از 1.1 تریلیون دلار می بینند - فاصله ای خیره کننده از هدف 1.5 تریلیون دلاری اما همچنین از ارقام 2 تریلیون دلاری شناور در اوایل اکتبر. سی‌ان‌بی‌سی گزارش داد که سرمایه‌گذاران در حال آماده‌سازی برای کاهش ارزش‌گذاری هستند و برخی 1.5 تریلیون دلار را «کشش» می‌دانند.

نشانه گذاری سریع و عمومی بوده است. همانطور که در روز جمعه گزارش دادیم، مذاکرات ارزش گذاری پیش از این به 1.2 تریلیون دلار کاهش یافته و به 1.3 تریلیون دلار رسیده است، پس از آن که رکورد 6.4 درصد سقوط یک روزه Nasdaq 100 در روز پنجشنبه، تقریباً 2.3 تریلیون دلار از ارزش بازار را پاک کرد، و وال استریت ژورنال گزارش داد که سه سرمایه گذار بالقوه پیشنهاد می کنند که سه سرمایه گذار بالقوه پیشنهاد می کنند که قیمت یک دلار برای بسته شدن یک دلار کمتر باشد.

این شکاف مهم است زیرا قیمت گذاری IPO در نهایت یک مذاکره بین آرمان یک شرکت و اشتهای بازار است. وقتی دو طرف تا این حد از هم فاصله دارند - فاصله 400 میلیارد دلاری بین هدف و پایین‌ترین لنگر خریدار - راه حل معمول قیمت سازش، معامله کوچک‌تر یا تاخیر است. آنتروپیک اکنون علناً گزینه سوم را رد کرده است.

چرا آنتروپیک به هر حال پیش می رود

عزم این شرکت بر اعدادی استوار است که بر اساس هر استانداردی که پیش از مسیریابی هوش مصنوعی وجود دارد، واقعاً قوی باقی می ماند. فایننشال تایمز گزارش داد که آنتروپیک به سرمایه گذاران گفت که درآمد سه ماهه سوم آن با 45 درصد افزایش به 16.8 میلیارد دلار رسیده است - رقمی که توسط بلومبرگ، نیویورک تایمز، وال استریت ژورنال و رویترز تایید شده است - و گفت که در سه ماهه سودآور بوده است. این شرکت برای یک لیست نزدک ثبت نام کرده است و اولین توسعه دهنده مدل هوش مصنوعی مرزی خواهد بود که عمومی می شود.

آمدن به بازار در حال حاضر یک شرط حساب شده است که اصول اولیه از خلق و خوی بیشتر دوام می آورد. نرخ رشد سه ماهه 45 درصدی در مقیاس شانزده میلیارد دلاری، عددی است که تقریباً هرگز در یک فهرست عمومی ظاهر نمی‌شود، و به نظر می‌رسد آنتروپیک به این نتیجه رسیده است که قفل کردن در موقعیت "اولین و بزرگترین" ارزش بیشتری نسبت به انتظار برای یک سه ماهه عصبی دارد - به خصوص با گزارش بارون مبنی بر اینکه تحلیلگران انتظار دارند معامله هدف خود را کاهش دهد.

منطق رقابتی نیز وجود دارد. هر ربع تأخیر، ربعی است که در آن رقبا توجه بازار را به قراردادهای شرکتی و استعداد تبدیل می کنند، و اولین حرکت دهنده به بازارهای عمومی، وضعیت نمادی را به ارث می برد که دیربازها نمی توانند آن را بازخرید کنند. شرکتی که واقعاً معتقد است داستان رشدش قوی‌ترین در این بخش است، یک مورد منطقی برای آزمایش این باور در عمومی به جای پناه دادن به ارزش‌گذاری‌های خصوصی دارد که هیچ‌کس موظف نیست در زمان واقعی آن را مشخص کند.

بازاری که پاداش دادن به هوش مصنوعی در خلبان خودکار را متوقف کرد

پس زمینه تصمیم گیری را خطرناک تر می کند. انتخابات میان‌دوره‌ای این هفته با موجی از مخالفت رای‌دهندگان که شامل ساخت مرکز داده بود، کنترل کنگره را به دموکرات‌ها بازگرداند و شاخص نوسانات Cboe به بالاترین سطح خود از آوریل 2025 صعود کرد زیرا معامله‌گران نتایج را هضم کردند. چارچوب MarketWatch این معضل را به تصویر کشید: تجارت هوش مصنوعی اکنون روی عرضه اولیه سهام آنتروپیک حساب می کند و به سختی می تواند در زمان بدتری اتفاق بیفتد.

این معنای دوگانه ارزش املای دارد. یک فهرست موفق، دقیقاً زمانی که احساسات ضعیف‌تر است، به کل بخش یک معیار جدید برای بازار عمومی و یک شات از مشروعیت ارائه می‌کند. یک شکست قیمت - یا یک پاپ روز اول که محو می‌شود - به شکاکان قوی‌ترین شواهد ممکن را ارائه می‌دهد که رونق هوش مصنوعی در بازار خصوصی در تمام مدت یک بازی اعتماد به نفس بوده است. از این نظر، معامله به‌عنوان تقویت‌کننده سیگنال در هر دو جهت عمل می‌کند، دقیقاً به همین دلیل است که توجه زیادی به دفترچه سفارشات یک شرکت معطوف می‌شود.

بعد چه اتفاقی می افتد

اکنون توجه به فرآیند کتاب‌سازی معطوف می‌شود، جایی که بانکداران باید شرکتی را که هنوز لنگر 1.5 تریلیون دلاری را با خریدارانی که در مورد 1.1 تریلیون دلار صحبت می‌کنند، آشتی دهند. گزارش‌های متعدد نشان می‌دهد که این فهرست قبل از تعطیلات روز شکرگزاری ایالات متحده مورد هدف قرار گرفته است، که یک پنجره باریک برای بازار برای یافتن قیمت تسویه‌شده باقی می‌گذارد.

هر عددی که غالب باشد، مهار نخواهد شد. افزایش بعدی هر شرکت خصوصی هوش مصنوعی، هر معامله اوراق قرضه مرکز داده و برنامه استهلاک هر hyperscaler در برابر آنچه سرمایه گذاران دولتی تصمیم گرفتند یک آزمایشگاه هوش مصنوعی مرزی واقعاً ارزش دارد مشخص می شود. آنتروپیک انتخاب کرده است که این آزمایش را در حال حاضر، در بدترین لحظه در سال‌های اخیر برای اجرای آن اجرا کند - و کل صنعت می‌تواند نتایج را بخواند.

از هوش مصنوعی جلوتر بمانید بیشتر بخوانید اخبار هوش مصنوعی →