Cognition, la startup derrière l'agent de codage d'IA Devin, a levé 2 milliards de dollars pour une valorisation de 48 milliards de dollars – une levée de fonds qui a presque doublé la valeur de l'entreprise en quatre mois et souligne à quel point le codage d'IA est devenu âprement contesté.
Le cycle a été mené par Andreessen Horowitz, Accel, Founders Fund, General Catalyst et Avenir, selon TechCrunch, qui a rapporté les détails le 8 septembre. Reuters, Bloomberg et le Wall Street Journal ont également couvert l'augmentation. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre couverture de l'industrie de l'IA.
Quatre mois, deux valorisations
Ce nouveau cycle de financement intervient quatre mois seulement après la précédente levée de fonds de Cognition, évaluée à 26 milliards de dollars, annoncée en mai. En août, des articles de presse – dont un couvert par ce site – ont engagé la société en pourparlers pour lever plus d'un milliard de dollars pour une valorisation de 40 milliards de dollars. L’accord final a dépassé cette barre, à 48 milliards de dollars, et à deux fois le capital discuté.
Cette trajectoire fait de Cognition l’une des sociétés privées d’IA les plus appréciées de l’année. Cela fait également de l’accord l’une des plus importantes levées de fonds dans la catégorie du codage de l’IA à ce jour.
Les revenus augmentent presque aussi vite
Parallèlement à ce cycle, Cognition a déclaré que ses revenus annualisés étaient passés de 492 millions de dollars à 900 millions de dollars depuis l'annonce de sa dernière levée de fonds en mai. TechCrunch note que la startup n'a pas expliqué comment elle calcule ce chiffre, bien que la mesure soit généralement définie comme le revenu mensuel multiplié par 12.
L'entreprise devrait atteindre 4 à 5 milliards de dollars de chiffre d'affaires annualisé d'ici la fin de 2026, selon The Information. Pour rappel, il a été rapporté au printemps que son rival Cursor était en passe de dépasser les 6 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.
Le prix du calcul
La croissance de la cognition coûte cher. La société loue un cluster de serveurs Nvidia qui coûte des centaines de millions de dollars par an, ce qui pourrait porter sa consommation totale de trésorerie à 800 millions de dollars cette année, a rapporté The Information.
Comme Cursor l'a fait avant sa vente, Cognition forme son propre modèle basé sur des alternatives open source. Au fil du temps, réduire sa dépendance à l’égard de modèles tiers coûteux d’OpenAI et d’Anthropic contribuerait à réduire les coûts et à rapprocher l’entreprise du seuil de rentabilité – une préoccupation structurelle pour chaque société d’applications d’IA louant des renseignements de pointe à grande échelle.
Pourquoi la valorisation signale un marché encombré et non consolidé
Cette augmentation constitue également une donnée dans un débat en cours : le codage par l’IA est-il un marché où le gagnant remporte tout, ou plusieurs grands acteurs peuvent-ils coexister ? Les investisseurs pariant sur Cognition à 48 milliards de dollars se situent clairement dans ce dernier camp.
La comparaison avec Cursor rend le signal plus net. En avril, Cursor était en pourparlers pour lever des capitaux pour une valorisation de 50 milliards de dollars avant d'accepter de vendre à SpaceX pour 60 milliards de dollars plus tard dans le mois. Au moment de ces discussions, les revenus annualisés de Cursor dépassaient les 2 milliards de dollars, ce qui signifie que Cognition, à 900 millions de dollars, génère actuellement un multiple de revenus plus élevé que Cursor au printemps.
Cursor a finalement accepté de vendre en grande partie parce qu'il était fortement limité en termes de calcul, selon des investisseurs familiers avec ses données financières. La question de savoir si Cognition sera confrontée à des pénuries similaires est une question ouverte – et c’est l’une des raisons pour lesquelles son trésor de guerre de 2 milliards de dollars est important.
Il existe également une dynamique notable des investisseurs. Andreessen Horowitz était l'un des principaux bailleurs de fonds de Cursor et a profité de sa vente à SpaceX. L'entreprise mène désormais une ronde chez un concurrent de Cursor – un signe que les principales sociétés de capital-risque voient de la place pour plusieurs gagnants dans le codage de l'IA plutôt que pour un seul champion en consolidation.
La traction des entreprises derrière les chiffres
Fondée en 2024 par Scott Wu – un mathématicien compétitif que TechCrunch décrit comme un prodige des mathématiques – Cognition a positionné Devin comme un agent d'ingénierie autonome plutôt que comme un outil de saisie semi-automatique. La société compte Mercedes-Benz, la NASA, Goldman Sachs et Citi parmi ses principales entreprises clientes, selon TechCrunch.
Cette liste de clients est importante pour les calculs d'évaluation. Les contrats d'entreprise dans les secteurs réglementés ont tendance à être plus complexes et plus prévisibles que les abonnements des consommateurs, et un agent de codage intégré aux flux de travail d'ingénierie d'une banque ou d'un constructeur automobile est coûteux à supprimer. La divulgation des revenus de Cognition – quelle que soit la manière dont le taux d'exécution est calculé – suggère que ces déploiements se développent rapidement plutôt que de stagner au stade pilote.
Que regarder
Trois questions détermineront si le pari de 48 milliards de dollars sera rentable. Premièrement, Cognition peut-il sécuriser suffisamment de calcul pour suivre le rythme de la demande – la pression qui a poussé Cursor dans les bras de SpaceX. Deuxièmement, ses modèles internes peuvent-ils remplacer les systèmes OpenAI et Anthropic pour lesquels il paie actuellement ? Troisièmement, l'approche de Devin, axée sur l'agent, transforme-t-elle les projets pilotes d'entreprise en contrats durables et en expansion qu'implique un tarif de 900 millions de dollars ?
Pour l’instant, le message de l’une des sociétés de capital-risque les plus actives est clair : dans le codage de l’IA, la course a encore beaucoup de tours à faire.
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