OpenAI a réduit l'objectif de son dernier cycle de financement de 30 milliards de dollars à environ 20 milliards de dollars, selon un rapport du Financial Times diffusé vendredi soir, signe le plus clair à ce jour que la déroute technologique de cette semaine remodèle l'économie du boom de l'IA.
Reuters, Investing.com et The Economic Times figuraient parmi les médias citant le rapport du FT, qui indiquait que le développeur de ChatGPT avait abaissé son objectif de 10 milliards de dollars alors que les inquiétudes concernant les dépenses en IA augmentaient et que les actions technologiques se vendaient. Le cycle révisé maintient l'objectif de valorisation de l'entreprise à environ 1,25 billion de dollars – lui-même déjà réduit par rapport aux 1,4 billions de dollars discutés plus tôt cet automne – bien que les conditions restent susceptibles de changer à mesure qu'OpenAI recherche des engagements de la part des investisseurs. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre actualités IA.
Un tour déjà marqué
Cette réduction vient couronner un mois de licenciements pour ce qui serait encore l'une des plus grandes levées de fonds privées de l'histoire. Plus tôt en octobre, des rapports de Bloomberg et du FT indiquaient qu'OpenAI avait abaissé son objectif de valorisation de 1,4 billion de dollars à 1,25 billion de dollars après avoir rencontré la résistance d'investisseurs potentiels remettant en question l'ampleur des dépenses nécessaires pour construire des modèles frontières et l'infrastructure informatique qui les sous-tend.
La société a levé pour la dernière fois 122 milliards de dollars en mars pour une valorisation de 852 milliards de dollars, selon le FT, et recherche de nouveaux capitaux avant une éventuelle cotation en bourse qui a été repoussée à 2027. Coatue Management est en pourparlers pour co-diriger le cycle aux côtés de fonds d'investissement basés aux Émirats arabes unis, et OpenAI a également discuté de financement avec BlackRock, selon des informations antérieures. Les engagements des investisseurs devaient être finalisés d'ici la fin octobre, le FT ayant précédemment noté que le montant levé pourrait être inférieur à l'objectif si la demande restait plus faible que prévu – une mise en garde qui est désormais effectivement devenue le plan.
Le nouveau capital est destiné à servir de financement provisoire avant une éventuelle introduction en bourse, bien que les conditions du financement n'aient pas été finalisées, et la taille réduite du cycle suggère que même l'entreprise phare du secteur n'est pas à l'abri de la révision des prix en cours sur les marchés de l'IA.
La déroute qui a changé les mathématiques
Le timing est essentiel dans la collecte de fonds, et le timing d'OpenAI n'a fait qu'empirer. Vendredi a été la pire journée de Wall Street depuis juin, le Nasdaq ayant chuté de 2,86 % pour clôturer à 25 437 et le S&P 500 chutant de 1,82 %, les bénéfices d'Amazon et d'Intel ayant effrayé les investisseurs quant au coût du développement de l'IA.
Les pertes ont mis un terme à une période brutale : NBC News a rapporté que les valeurs technologiques ont effacé environ 1 000 milliards de dollars en valeur cette semaine alors que les inquiétudes s'accentuaient quant à la durabilité du boom, et CNN a noté que le Nasdaq venait de connaître son pire mois depuis plus d'un an. Amazon a coulé après que ses dépenses en infrastructure d'IA ont rendu son flux de trésorerie disponible négatif, tandis qu'Intel a plongé de près de 29 %. La BBC a décrit succinctement l’inquiétude sous-jacente : les dépenses en IA approchent les 1 000 milliards de dollars et les investisseurs ont commencé à se demander si les rendements peuvent les justifier.
C’est l’environnement dans lequel OpenAI demande aux investisseurs d’engager des dizaines de milliards de dollars. Le FT a qualifié ce changement de sentiment d'inquiétudes croissantes concernant les infrastructures d'IA financées par la dette et la volatilité des valeurs technologiques – précisément les deux forces qui ont défini la vente massive de la semaine.
L'anxiété des investisseurs rencontre le plus gros chéquier de l'IA
Cette réduction intervient également alors que le cycle de financement privé de l’IA montre d’autres signes de tension. L'attention se tourne vers l'introduction en bourse attendue d'Anthropic, qui pourrait servir de premier véritable test de l'appétit du marché public pour les entreprises d'IA et de leurs énormes engagements de dépenses, selon des rapports antérieurs. OpenAI, pour sa part, a repoussé ses débuts prévus à 2027, faisant de ce cycle privé sa principale source de nouveaux capitaux dans l'intervalle.
Pour les investisseurs, la question n'est plus simplement de savoir si les revenus d'OpenAI augmentent, mais si une entreprise peut obtenir un retour acceptable sur les centaines de milliards consacrés aux centres de données, aux puces et à l'électricité. La liquidation de cette semaine suggère que la question est passée des marges au courant dominant.
Ce que cela signifie pour le cycle de financement de l'IA
Même avec un objectif réduit, une augmentation de 20 milliards de dollars pour une valorisation de 1,25 billion de dollars placerait OpenAI parmi les sociétés privées les plus valorisées de l'histoire – un point qui mérite d'être souligné. Il s'agit d'une coupe, pas d'un effondrement.
Mais la direction du déplacement est ce qui compte pour le marché au sens large. Un objectif de financement réduit d’un tiers en un seul mois, avec des valorisations réduites deux fois, signale que l’ère de la collecte illimitée de fonds pour l’IA à tout prix est en pause. Si les engagements sont inférieurs à l'objectif réduit de 20 milliards de dollars, l'écart entre les ambitions financières d'IA et l'appétit des investisseurs aura été mesuré en temps réel – et toutes les autres startups ayant un méga-tour sur le calendrier se recalibreront derrière.
OpenAI n'a pas immédiatement commenté le rapport du FT, et les conditions finales du cycle restent susceptibles de changer.
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