OpenAI a eu des discussions préliminaires avec des investisseurs au sujet d'un nouveau cycle de financement qui valoriserait le fabricant de ChatGPT à plus de 1,2 billion de dollars, a rapporté mardi le Financial Times, dans le cadre de ce qui serait l'une des plus grandes levées de fonds privées jamais tentées. Reuters et le Wall Street Journal ont rapidement suivi avec leurs propres confirmations, et The Information a fait état de conversations similaires au sujet d'un cycle de négociation qui pourrait porter la valorisation de l'entreprise à 1,2 billion de dollars ou plus.
Selon le FT, le cycle permettrait aux bailleurs de fonds de longue date d’accroître leur exposition à OpenAI avant une introduction en bourse tant attendue. Une personne proche du dossier a déclaré que toute décision d'aller de l'avant avec la collecte de fonds dépendra exactement du moment où OpenAI décidera de devenir publique. Les négociations auraient été initiées par des investisseurs plutôt que par l'entreprise elle-même. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre tendances IA.
Une valorisation qui ferait un bond en avant par rapport à l'anthropique
Un cycle de cette ampleur consoliderait la position d'OpenAI en tant que société privée d'IA la plus précieuse au monde. Cela permettrait également à l'entreprise de devancer son principal rival Anthropic, qui a levé des capitaux en mai pour une valorisation de 965 milliards de dollars, selon les informations de Bloomberg.
Sam Altman, directeur général d'OpenAI, a déclaré dans une interview avec Fortune que l'introduction en bourse de la société est toujours en préparation mais n'aura pas lieu cette année, ajoutant qu'elle n'aura probablement pas lieu avant 2027. Ce calendrier pousse effectivement la cotation bien au-delà de la fenêtre attendue par de nombreux investisseurs, faisant d'un cycle privé le moyen le plus direct pour les bailleurs de fonds existants d'élargir leurs participations entre-temps.
Du dépôt au retard : la longue piste d'introduction en bourse d'OpenAI
Le chemin d'OpenAI vers les marchés publics a été sinueux. La société a déposé une demande d'introduction en bourse aux États-Unis en juin, avait rapporté Reuters à l'époque, à la suite du propre dépôt d'Anthropic alors que les deux géants de l'IA se précipitaient vers Wall Street. Altman a ensuite fait valoir qu'une introduction en bourse cette année serait peu judicieuse au milieu du débat houleux sur la sécurité de l'IA, et les rapports de l'été ont constamment souligné une cotation qui a dépassé 2026.
La taille de l'entreprise explique la patience de ses investisseurs. ChatGPT a approché le milliard d'utilisateurs actifs hebdomadaires selon les chiffres rapportés plus tôt cette année, et le déploiement de son modèle GPT-6 Astra a suscité une demande intense des entreprises ces dernières semaines – suffisamment pour qu'OpenAI ait suspendu les nouvelles inscriptions pour son niveau ChatGPT Pro alors que les serveurs étaient mis à rude épreuve sous la charge.
Une course aux introductions en bourse avec un record à battre
OpenAI n'est pas le seul à courtiser les marchés publics. Anthropic, le fabricant du chatbot Claude, se prépare à sa propre introduction en bourse et a choisi le Nasdaq comme lieu de cotation. Bloomberg a rapporté qu'Anthropic cherchait à lever autant, voire plus, que SpaceX lors de son offre record de 86,3 milliards de dollars en juin, la cotation pouvant arriver dès octobre.
La perspective de deux méga-cotations consécutives a fait de la course aux introductions en bourse d’IA l’une des histoires les plus surveillées sur les marchés des capitaux. Un nouveau cycle privé d'OpenAI évalué à plus de 1,2 billion de dollars établirait un point de référence frappant pour ces négociations – et pourrait compliquer les efforts d'Anthropic pour obtenir sa propre prime si les investisseurs commencent à se demander comment les valorisations relatives des deux dirigeants correspondent à leurs revenus relatifs.
Timing sur les talons du GPT-6 Astra
Le Wall Street Journal a rapporté que les discussions font suite à la sortie du dernier modèle de pointe d'OpenAI, GPT-6 Astra, dont le lancement a dominé l'attention de l'industrie. Le déploiement du modèle ne s'est pas fait sans frictions : OpenAI a restreint l'accès aux variantes les plus performantes du modèle pour des raisons de cybersécurité, même si les clients payants se sont précipités pour l'adopter.
Cette dynamique commerciale semble faire partie du discours adressé aux investisseurs. Si les négociations aboutissent à une liste de conditions, les actionnaires de longue date, tels que les sociétés de capital-risque et les fonds souverains, auront une nouvelle opportunité de faire la moyenne de leurs positions avant que les résultats financiers de l'entreprise ne soient soumis à l'examen minutieux des régulateurs des marchés publics.
Le débat sur la sécurité occulte la collecte de fonds
La nouvelle arrive à un moment inhabituel. Cette semaine encore, Altman s'est tenu aux côtés de PDG rivaux lors de la conférence Dreamforce de Salesforce, approuvant un appel du directeur général d'Anthropic, Dario Amodei, à envisager de ralentir le rythme du développement de l'IA de pointe - une position qui a suscité une vive réprimande publique de la part de Jensen Huang de Nvidia, qui a qualifié le cadre vitesse/sécurité de faux choix, selon CNBC.
La juxtaposition n'est pas passée inaperçue auprès des critiques ou des clients. The Information a rapporté que le débat sur le « rythme » a effrayé certains clients de startups qui dépendent des modèles des deux laboratoires. Le président Donald Trump, pour sa part, a qualifié les avertissements de sécurité de canular au cours du même cycle d’information, arguant que tout ralentissement donnerait un avantage à la Chine.
Reste à savoir si ces courants contraires affecteront la collecte de fonds. Les pourparlers n’en sont qu’à leurs débuts, impliquent plusieurs grands investisseurs et pourraient ne pas aboutir à un accord, ont averti des sources proches du dossier. Mais s'il était achevé à la valorisation annoncée, le cycle soulignerait à quel point l'appétit du marché privé pour l'IA de pointe s'est considérablement accru – et ferait du chemin d'OpenAI vers ses débuts publics en 2027 la piste d'introduction en bourse la plus chère jamais construite.
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